Důležité Rozdíly: kupón Vs. Výnos do splatnosti

Začínající investoři dluhopisů mají významnou křivku učení, ale srdce. Je toho hodně co se naučit, ale rozdíl mezi kuponem a výnosem je vhodným místem pro začátek. Po tom, co to zvládnete, je to nahoru a vzhůru.

Kupon vám říká, co vám dluhopis zaplatil, když byl vydán, ale výnos - nebo "výnos do splatnosti" - vám říká, kolik vám bude zaplaceno v budoucnu . Zde je návod, jak to funguje.

Coupon Vs. Výnos do splatnosti

Dluhopis má při jeho prvním vydání různé specifické rysy, například velikost emise, datum splatnosti a počáteční kupón.

Např. Státní pokladna může vydávat v roce 2017 30leté dluhopisy, které je splatné v roce 2047 s "kupónem" 2 procenty. To znamená, že investor, který kupuje dluhopis a který je vlastníkem, dokud nedosáhne nominální hodnoty, může očekávat, že obdrží 2 procenta ročně na životnost dluhopisu, nebo 20 dolarů za každou investovanou částku 1000 USD.

Dluhopis se obchoduje na otevřeném trhu po jeho vydání. To znamená, že jeho cena bude kolísat v průběhu každého pracovního dne po dobu 30 let trvání dluhopisu. Nyní rychle po deseti letech po silnici. Úrokové sazby se zvýšily v roce 2027 a vydávají se nové státní dluhopisy s výnosy ve výši 4 procent.

Pokud by si investor mohl vybrat mezi dluhopisem, který dává 4 procenta a 2 procentnímu dluhopisu, bude mít pokaždé 4 procentní dluhopisy. Výsledkem je, že základní zákony nabídky a poptávky způsobují, že cena dluhopisu s 2procentním kuponem vzroste na úroveň, která přiláká kupce.

Do matematiky

Zde je místo, kde hraje matematika.

Ceny a výnosy se pohybují opačným směrem, takže pohyb výnosu dluhopisů z 2% na 4% znamená, že jeho cena musí klesnout . Mějte na paměti, že kupon je vždy 2% - to se nemění. Dluhopis vždy vyplácí tytéž 20 dolarů ročně. Ale jeho cena musí klesnout na 500 dolarů - nebo jinými slovy, 20 dolarů dělený o 500 dolarů nebo 4 procenta - aby získal 4 procenta.

Takže jak někdo vydělá 5% výnos z dluhopisu s 2procentním kuponem i v této situaci? Jednoduché: Kromě výplaty 20 dolarů každý rok bude investor také těžit z pohybu v ceně dluhopisu z 500 dolarů zpět na původní 1000 dolarů při splatnosti. Přidejte roční platbu s hlavním nárůstem 500 dolarů - rozloženým na více než 20 let - a kombinovaný účinek je výnosem 5 procent. Tento výnos je znám jako výnos do splatnosti.

To funguje i opačně. Řekněme, že převládající sazby klesly z 2 procent na 1,5 procenta během prvních 10 let života dluhopisů. Cena dluhopisu bude muset stoupat na úroveň, kdy tato roční splátka dlužila investora o výnos 1.5 procent - v tomto případě $ 1, 333. 33, protože $ 20 děleno $ 1, 333. 33 se rovná 1,5 procenta. Opět platí, že 2procentní kupón klesne na 1,5% výnos do splatnosti kvůli poklesu ceny dluhopisu z 1333 USD. 33 až $ 1 000 během posledních 20 let života dluhopisu.

Spodní linie

Dluhopisy s vysokým kuponem mají výnosy do splatnosti v souladu s ostatními dluhopisy na stole, ale jejich ceny jsou výjimečně vysoké. Když se podíváte na individuální dluhopis, je to výnos do splatnosti a nikoliv kupon, který se počítá, protože ukazuje, co skutečně zaplatíte.