Rozdíl mezi investorem a spekulátorem

Během uplynulých několika desetiletí byl termín "investor" použit pro každého, kdo vlastní akcie. Je důležité, abyste pochopili, že tomu tak není. Když si člověk koupí akcie, dělají to jako jeden ze dvou lidí: buď investor nebo spekulant.

Jaký je rozdíl? Investorem je někdo, kdo pečlivě analyzuje společnost, rozhoduje přesně o tom, co stojí za to, a nebude kupovat akcie, pokud neobchoduje s podstatnou slevou na svou skutečnou hodnotu.

Mohou například říci, že společnost X se obchoduje za 48 dolarů na akcii, ale stojí za to 62 dolarů na akcii. " Oni dělají jejich investiční rozhodnutí na základě faktických údajů a nedovolí, aby jejich emoce se zapojily. Špekulant je osoba, která kupuje akcie z jakéhokoli jiného důvodu. Často budou nakupovat akcie ve společnosti, protože jsou "v hře" (což je jiný způsob, jak říci, že akcie zažívají vyšší než obvyklý objem a jejich akcie mohou být akumulovány nebo prodávány institucemi). Nakupují zásoby na základě pečlivé analýzy, ale na náhodě se bude zvyšovat z jakékoli jiné příčiny než uznání základních zásad. Špekulace sama o sobě není nutně nelegální, ale její účastníci musí být naprosto ochotni přijmout skutečnost, že riskují svůj princip. Zatímco může být z krátkodobého hlediska zisková (zvláště na býčích trzích), velmi zřídka poskytuje životnost udržitelného příjmu nebo výnosů.

Mělo by být ponecháno pouze těm, kteří si mohou dovolit ztratit vše, co se chystají na sázku.

Jak ovlivňují tyto dva různé druhy aktiv akcie? Spekulant bude řídit ceny extrémům, zatímco investor (který obecně prodává, když spekulant nakupuje a kupuje, když se spekulant prodává) vyrovnává trh, takže z dlouhodobého hlediska ceny akcií odrážejí podkladovou hodnotu společností.

Pokud by každý, kdo koupil společné akcie, byl investorem, trh jako celek by se choval mnohem racionálněji než on. Zásoby budou nakupovány a prodány na základě hodnoty podniku. Kolísání volných cen se vyskytne mnohem častěji, protože jakmile se jistá jistota podhodnotí, investoři ji koupí a tím zvýší cenu na rozumnější úroveň. Když se společnost stala nadhodnocenou, okamžitě by se prodala. Spekulanti, na druhé straně, jsou ti, kteří pomáhají vytvářet volatilitu, kterou miluje investor. Vzhledem k tomu, že kupují cenné papíry založené někdy na trochu víc než rozmaru, jsou schopny prodávat ze stejného důvodu. To vede k dramaticky nadhodnocenému stavu akcií, když je každý zájem a neoprávněně podhodnocený, když vypadnou z módy.Toto maniodepresivní chování nám dává příležitost vyzvednout společnosti, které prodávají za mnohem méně, než stojí za to.

To vede k zásadní víře mezi hodnotnými investory, že i když se akciový trh v krátkodobém horizontu může divoce odklonit od základů podnikání, v dlouhodobém horizontu jsou to zásadní základy. Toto je základna slavného citátu Ben Grahama: "V krátkodobém horizontu je trh hlasovacím zařízením dlouhodobě vážným." Je smutné, že někteří odmítají tento základní princip akciového trhu.

Před několika měsíci jsem obdržel e-mail od čtenáře, který tvrdil, že "ekonomické fundamenty společnosti nemají žádný vztah k ceně akcií". To je zcela falešné. Moje odpověď byla jednoduchá zpráva, která zní: "Pokud zásadám nezáleží, co kdyby Coca-Cola nikdy neprodávala další láhev koksu? Jak dlouho si myslíte, že cena akcií zůstane na současné úrovni?" Když se v tomto světle ukáže, hloupost "základů nezáleží" se stává zřejmým. Příště, kdy to někdo káže, prostě se zeptat "co se stane s akciemi, pokud společnost nemůže provést své platby a nesplácí své půjčky?" Když odpovídají: "to zkrachuje", jednoduše se usmívej a odejít. Základy mají záležitost.

Bohužel nesčetní investoři věří mýtu tohoto gentlemana. Perfektním příkladem je dot-com boom z konce 90. let.

Společnosti, které nezískaly žádný zisk a měly jen málo, pokud vůbec nějakou, účetní hodnotu se prodávaly na astronomické úrovni. "To jistě dokazuje, že základy neznamenají nic," tvrdí někteří. Naopak to dokazuje úplně náš názor. Jen několik málo let po počáteční bonanzi na akciovém trhu se ekonomická realita těchto společností vrátila k pronásledování. Většina z nich klesla o 90% nebo více z nejvyšších hodnot, přičemž mnoho dalších bankrotů nakonec vykázalo méně než papír, na který byly vytištěny jeho akcie.

Tato stránka je součástí investování lekce 2 - co dělá zásoby se stávají nad nebo pod hodnotou.