Backwardation a Contango- ekonomika komodit

Ve světě komodit je struktura dopředu nebo termínu důležitým konceptem, který nám může velmi říci o základním stavu komodity. Zpětná vazba je podmínkou, kdy jsou odložené ceny futures nižší než ceny blízké. Zpomalení dochází tehdy, když je v komoditě nedostatek nebo nedostatek dodávek v době, kdy poptávka v blízkém okolí přesahuje nedaleké dodávky.

A contango je právě opačný a má tendenci k tomu, když nastane podmínka nadměrné nabídky, kde dodávky překonávají poptávku na blízké bázi.

Kontrakt může také signalizovat, že nabídka a poptávka jsou v rovnováze. Když blízké ceny futures jsou nižší než odložené ceny, je trh v kontangu. Contango a backwardation jsou podmínky komoditního rozložení v rámci komodit a obchodují na burzách futures.

Důležitá energetická komodita, zemní plyn, byla v posledních měsících v kontangu, když srovnáváme blízká cena futures s cenou následujícího měsíce. Je to proto, že zásoby zemního plynu byly v letech 2015 a 2016 na historicky vysoké úrovni. V listopadu 2015 vzrostly zásoby energetické komodity na více než 4 biliony kubických stop, což je historicky vysoká úroveň. Ceny zemního plynu mají tendenci k vrcholu v zimních měsících, neboť je to období špičky pro poptávku po vytápění a zemní plyn je důležitým zdrojem energie pro vytápění po celých Spojených státech. Zásoby však zůstaly v zimních měsících v prosinci 2015 až do března 2016 na vysokých úrovních a zásoby zemního plynu, jak uvádí správa energetických informací, zůstávají na mnohem vyšších úrovních, než v předchozím roce, a jsou stále vyšší než pět let v zimních měsících .

Cena zemního plynu reagovala poklesem na nejnižší cenu od roku 1997, kdy se obchodoval s cenou 1 USD. 6110 na milion Btu na začátku března roku 2016.

Během zimy 2015-2016 zůstala cena zemního plynu v kontangu s blízkými termínovanými cenami nižší než odložené ceny. Kontrakt se zvýšil na 22,44 centů na MMBtu na konci jara roku 2016, kdy skončila kontraktová smlouva NYMEX v červnu.

- červencová futures obchodovala s 22.procentním pojistným na červnové futures a povzbudila mnoho spekulativních obchodníků k tomu, aby zůstali v krátkých pozicích; prodávali futures kontrakty na zemní plyn s nadějí a očekáváním, že je budou kupovat zpět později za nižší cenu. Vysoká míra kontaangu umožnila těm, kteří byli měkčí, cenu ceny komodity zpětně koupit svou krátkou pozici v červnu a prodloužit ji nebo ji převést na červencové termínové kontrakty. Výsledek skončil pojistkou ve výši 22,4 centů pro osoby s krátkými pozicemi v důsledku kontaangu. Vzhledem k tomu, že cena zemního plynu činila přibližně 2 dolary.10 na MMBtu v době převzetí, osoby s krátkými pozicemi zvedly více než 10% celkové hodnoty zakázky tím, že zůstaly krátké. Vysoká zásoba, masivní zásoby zemního plynu v březích oblastí Marcellus a Utica v USA a vysoká úroveň kontinentu povzbudily spekulanty, aby zůstaly v krátkých pozicích.

Mezitím klesla míra injekcí do zásob do konce jara roku 2016. Během zimní sezóny poklesly zásoby, jelikož dochází k odběru zásob z důvodu ročního období poptávky. Během jarního, letního a časného podzimu se zásoby zvyšují, protože výrobci nahradí zásoby pro příští zimní období.

Od prvního týdne v červenci 2016 vzrostly zásoby zemního plynu o 711 miliard kubických stop ve srovnání se zvýšením o 1,205 mld. Kč během stejného období v roce 2015, před rokem. Důvodem 41% meziročního poklesu injekcí do zásob byla historicky nízká cena komodity. Termínované futures na zemní plyn se od počátku devadesátých let obchodovaly v rozmezí od 1 USD do 15 USD za MMBtu. Na úrovni 2 USD za MMBtu se výroba stala neekonomickou a produkce se zpomalila. Ztráty způsobené injekcí byly proto výsledkem ceny, kdy výrobci energetické komodity nebyli schopni produkovat se ziskem.

Produkční pokles a zpomalení tempa injekcí způsobily, že cena komodity vzrostla na začátku července na téměř 3 USD za MMBtu. Spekulativní šortky také přispěly k růstu cen tím, že uzavřely pozice, protože cena se pohybovala výše, aby se zabránilo dodatečným ztrátám.

Na trhu se objevili další spekulanti, protože cenový trend se pohyboval výše a základní rovnice nabídky a poptávky pro komoditu se zlepšila. Po dosažení maxima $ 2. 998 došlo ke snížení energetické komodity.

Klasická ekonomická teorie učí, že ceny zpravidla klesají na úroveň, kde se výroba stává neekonomickou, pokles zásob a poptávka se zvyšuje kvůli nízké ceně. Kontango ve zemním plynu bylo známkou masivních zásob a klesajících cen, což je podmínka, kdy dodávky zemního plynu přemohly poptávku. Nicméně, když se výroba stává neekonomickou, má tendenci vytvářet dno ceny komodity. Porota byla ještě na počátku léta roku 2016 za cenu zemního plynu, ale nakonec základy nabídky a poptávky povedou cenu na úroveň, kdy se výroba opět stane ziskovým podnikem. Případová studie contango ve zemním plynu je vynikajícím příkladem toho, jak funguje ekonomika na komoditních trzích.