Terminologie: Backwardation a Contango

Obchodníci s komoditami mají svůj vlastní jazyk. Často je cena uváděná za komoditu hotovostní nebo spotovou cenou nebo častěji, jedná se o cenu futures kontraktu s aktivním měsícem obchodovaného na futures burze. Tyto ceny nicméně uvádějí pouze část příběhu, pokud jde o hodnotu komodity, aby bylo možné pochopit komoditní hodnotu, kterou je třeba podívat na mnohem větší obrázek.

Struktura trhu zahrnuje prémie nebo slevy pro různé stupně komodity, zpracování spreadů, kde je jedna komodita produktem druhé, náhrada jedné komodity za jinou nebo meziobchodní spready a kalendářní spready.

Kalendářní spready jsou cenové rozdíly, které mají stejné zboží pro různé doručení nebo různé časy. Kalendářní spready často nabízejí analytikovi některé z nejlepších informací jako současný stav nabídky a poptávky v konkrétní surovině. V ' komoditách mluví', dva termíny popisují podmínky trhu, pokud jde o kalendářní spready. Tyto pojmy jsou kontango a backwardation .

- <->

Contango není nový tanec …

Pokud se obchodník s komoditami zmíní o kontangu, je to podmínka na trhu, v níž jsou ceny ve vzdálenějších měsících dodání vyšší než v blízkých dodacích měsících. Příklad kontraktu:

Doplatky v rámci společnosti COMEX Gold:

Prosinec 2014: 1192 USD. 40

únor 2015: 1194 dolarů. 00

Srpen 2015: 1195 USD. 10

prosinec 2015: 1202 dolarů. 00

prosinec 2016: 1214 dolarů. 00

Prosinec 2017: 1236 USD. 90

Všimněte si, jak každá odložená futures kontraktu obchoduje s postupně vyšší cenou na trhu konta.

A "pozitivní přenos 'nebo ' normální trh 'je synonymem kontango.

Zpětná vazba je doslovná …

Když blízké ceny jsou vyšší než odložené ceny v komoditě, která je na trhu zpětná.

Na zpětném nebo zpětném trhu jsou ceny v měsících odložených dodávek postupně nižší. Příklad návratnosti:

futures na ropu NYMEX:

listopad 2014: 89 dolarů. 83

prosinec 2015: 88 dolarů. 73

prosinec 2016: 84 dolarů. 05

prosinec 2017: 83 dolarů. 05

prosinec 2018: 82 dolarů. 83

prosinec 2019: 82 dolarů. 00

Všimněte si, jak každá odložená futures kontraktuje obchodování s postupně nižší cenou na zpětném trhu. A trh s negativním přenosem nebo "prémiový" je synonymem zpětného odkupu.

Proč záleží na kontangu a zpětném zániku?

Je-li v komoditě krátkodobý (nebo dlouhodobý) nedostatek nabídky, je pravděpodobnost, že struktura trhu bude mít tendenci k zpětnému posunu.Vyšší ceny v okolí mohou sloužit k omezení poptávky (elasticity) a současně k povzbuzení producentů, aby zvýšili produkci co nejrychleji, aby mohli využít výhod vyšších dodávek. Zamyslete se nad cenou steaku. Pokud budou futures na skot vzrostnout kvůli nedostatku, spotřebitelé se mohou rozhodnout koupit vepřové maso (pokud je levnější) jako náhradu. Současně se producenti živočišných bílkovin budou snažit zvýšit dodávky hovězího masa, aby využili vyšší ceny.

Naopak, přebytek v komoditě se obecně projeví jako kontango, pokud jde o kalendářní rozpětí. Teorie za kontangou je, že bohaté dodávky v okolí nezaručují bohaté dodávky v budoucnu.

Ve skutečnosti, pokud jsou dodávky extrémně vysoké, producenti mohou omezit budoucí výrobu. Přebytek se pak sníží a ceny se zvýší díky nižší produkci. Z pohledu spotřebitele může velká poptávka, která vede ke snížení cen, může zvýšit poptávku. Přemýšlejte o cenách benzinu. Když klesají, lidé mají tendenci řídit víc, což přirozeně snižuje napuštěné zásoby. V komoditách existují také trhy s kontrakty, protože financování, skladování a pojištění bohatých dodávek způsobují tyto postupně vyšší ceny futures v důsledku nutnosti převádět nadbytečné zásoby.

Příklady steaků a benzinu ukazují, že z čistě ekonomického hlediska jsou ceny komodit efektivní. Porozumění kontangu a zpětnému pohybu vám může pomoci při analýze současných charakteristik nabídky a poptávky na jakémkoli komoditním trhu.

Od vývoje v roce 2011 byly ceny komodit na medvědím trhu. V roce 2015 se na tomto trhu objevila pára z dvou hlavních důvodů. Dolar má inverzní vztah k cenám komodit nebo surovin. V roce 2015 se dolar posunul výše a ceny komodit reagovaly pohybem dolů. Možná důležitější je ekonomické zpomalení v Číně. Čína byla po mnoho let poptávkovou stranou rovnice pro komodity. Býkový trh, který skončil v roce 2011, byl částečně kvůli čínské spotřebě a skladování surovin. Při zpomalování Číny se poptávka po komoditách snížila. Proto na jakémkoli komoditním trhu došlo v uplynulém roce k rozšíření kontaangu. Například i v prostředí s nízkými úrokovými sazbami jednoroční kontrakt (smlouva s aktivním měsíčním futures proti ročnímu odloženému kontraktu) v ropě explodovala v průběhu roku více než 20%. Počínaje zářím 2015 se kontango v prosinci 2015 - prosinec 2016 rozložilo na ropě NYMEX na více než 10%, což je ještě výrazně nad úrokovými sazbami daného období. Kontrakt na mnoha komoditních trzích v září 2015 poukazuje na kombinaci dostatečných dodávek a nižší poptávky. Contango a backwardation jsou ukazatelem nabídky a poptávky v reálném čase.