Co potřebujete vědět o ratingu dluhopisů

Když jsou dluhopisy vydávány vládou nebo korporací, obvykle jsou jim přiděleny ratingové hodnocení třemi hlavními ratingovými agenturami: Standard & Poor's, Moody's a Fitch. Tyto ratingy zahrnují celou řadu faktorů - včetně síly finančních prostředků emitenta a jeho budoucích vyhlídek - a umožňují investorům získat pocit, jak je pravděpodobné, že dluhopis bude v prodlení (nebo jinými slovy, nezaplatí své úroky a jistiny na čas).

Specifické faktory, na které se agentury podívají, jsou:

• Síla rozvahy emitenta. Pro korporaci by to zahrnovalo silnou pozici v hotovosti a celkový dluh, země jsou hodnoceny na celkové úrovni dluhu, poměru dluhu k HDP a velikosti a směrovém pohybu jejich rozpočtových schodků.
• Schopnost emitenta splácet svůj dluh prostřednictvím hotovosti po skončení výdajů se odečte od výnosů.
• Pro korporaci jsou ratingy založeny na současných obchodních podmínkách, včetně ziskových marží, růstu výnosů apod., Zatímco vládní emitenti jsou částečně ohodnoceni podle síly svých ekonomik.
• budoucí výhled emitenta, včetně možného dopadu změn jeho regulačního prostředí, průmysl, schopnost odolat hospodářským nepříznivým událostem, daňovému zatížení atd. Nebo v případě země, jejího výhledu růstu a politického prostředí.

Standard & Poor's řadí dluhopisy do 22 kategorií, od AAA po D.

Fitch se většinou shoduje s těmito dluhopisovými ratingy, zatímco Moody's používá jinou konvenci pojmenování. Obecně platí, že čím je rating nižší, tím vyšší je výnos, jelikož investoři potřebují zaplatit za přidané riziko. Také, čím vyšší je dluhopis, tím méně je pravděpodobné, že je standardní, jak je zde a zde popsáno.

Mějte však na paměti, že vysoké hodnocení neodstraní další rizika z rovnice, zejména úrokové riziko. V důsledku toho může poskytnout informace o emitentovi, ale nemusí být nutně použita k předpovědi toho, jak bude dluhopis fungovat. Dluhopisy však mají tendenci zvyšovat cenu, když jsou jejich ratingy upgradovány, a pokles cen, když je rating snížen.

Kolik hodnocení skutečně znamená? Zatímco poskytují obecný průvodce, neměli by se na ně spoléhat příliš. Zvažte tento citát z papíru společnosti Peritus Asset Management,

Nový případ pro vysoký výnos , zveřejněný v dubnu 2012: "Investoři by měli pochopit, co ratingové agentury samy říkají o svých hodnoceních. ratingové agentury upozorňují na to, že jejich hodnocení jsou názory a nelze je spoléhat pouze na investiční rozhodnutí, nepředpokládají budoucí pohyby tržní ceny a nejsou doporučeními k nákupu, prodeji nebo držení jistoty.Takže pokud tyto názory nemají žádnou hodnotu při prognózování, kde se jedná o ceně cenných papírů a nejsou investičními doporučeními, jaká je jejich výhoda? Kandidátka je to otázka, kterou požadujeme za posledních 25 let. Hodnocení ratingových agentur považujeme za reaktivní, nikoliv proaktivní, přesto se mnozí investoři v oblasti pevných výnosů téměř spoléhají na tyto ratingy při rozhodování o investici. "

Ratingové hodnocení dluhopisů

S výše uvedeným upozorněním je zde vysvětlení dluhopisu kategorie ratingů, které S & P používá, s ekvivalentními ratingy Moody's: AAA

(Aaa) - Toto je nejvyšší rating, což naznačuje "mimořádně silnou schopnost splnit finanční závazky". Americká vláda dostala tento rating mezi Fitch a Moody's, zatímco společnost S & P oceňuje svůj dluh na nižší úrovni. Čtyři americké korporace - Microsoft, Exxon Mobil, Automatizované zpracování dat a Johnson & Johnson - jsou hodnoceny AAA, zatímco S & P se umístil na 14 z 59 zemí AAA od února 2013.

AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3) - Tato ratingová kategorie naznačuje, že emitent má "velmi silnou schopnost plnit své finanční závazky. AAA jsou velmi malé a je velmi vzácné, že bon ds v těchto úrovních kreditu bude výchozí.

Od roku 1981 do roku 2010 pouze 1. 3% globálních korporátních dluhopisů původně hodnocených AA nakonec skončilo. (Mějte na paměti, že dluhopisy obvykle vykazují downgrady ratingů před skutečným výchozím nastavením). A +, A, A-

(A1, A2, A3) - S & P říká o této kategorii: "Silná schopnost splnit finanční závazky, ale poněkud náchylná na nepříznivé ekonomické podmínky a změny okolností. "Jinými slovy, zatímco Microsoft nebo vládní emitent s ratingem AAA by mohl odolat prodloužené recesi bez ztráty schopnosti platit dluhy, je to poněkud spornější, pokud jde o cenné papíry v kategorii" A ".

BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3) - Tyto dluhopisy mají "dostatečnou kapacitu k plnění finančních závazků, ale více podléhají nepříznivým ekonomickým podmínkám nebo měnícím se okolnostem" z úrovně hodnocení A. BBB- je posledním stupněm, u kterého je dluhopis stále považován za investiční stupeň. "Dluhopisová sazba pod touto úrovní jsou považována za" nižší než investiční stupeň "nebo častěji" vysoký výnos "- rizikovější segment trhu.

BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3) - Jedná se o nejvyšší ratingový stupeň v rámci kategorie s vysokým výnosem, ale hodnocení BB naznačuje vyšší úroveň obav, že zhoršující se ekonomické podmínky a / - konkrétní vývoj by mohl bránit schopnosti emitenta plnit své závazky.

B +, B, B- (B1, B2, B3) - Dluhopisy s ratingem B mohou splnit své současné finanční závazky, ale jejich budoucí výhled je ohrožen nepříznivým vývojem. To pomůže ilustrovat, že úvěrové ratingy berou v úvahu nejen současné podmínky, ale i budoucí výhled.

CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3) - Dluhopisy v této vrstvě jsou nyní zranitelné

a podle slov S & podmínky pro splnění finančních závazků ".Společnost Fitch používá jediný rating CCC, aniž by ji rozdělil na rozdíly plus a minus, jak to S & P dělá. CC (Ca) - Podobně jako dluhopisy s ratingem CCC jsou dluhopisy v této řadě i nyní zranitelné, ale čelí ještě vyšší míře nejistoty. C

- Dluhopisy s ratingem C se považují za nejzranitelnější než selhání. Často je tato kategorie vyhrazena pro dluhopisy ve zvláštních situacích, jako jsou ty, kde je emitent v konkurzu, ale platby jsou v současné době pokračovány. D

(C) - Nejhorší rating, přiřazený k dluhopisům, které jsou již v selhání. Následující údaje ukazují, jaké procento celosvětových podnikových dluhopisů spadá do každé kategorie, vypočtené S & P dne 1. ledna 2010:

AAA 1. 3% AA 6. 8%

A 24 5%

• B 20. 3%
• CCC / C 4. 0%