Bearn Stearns: Sbalit a bailout Časová os

Bear Stearns byla investiční bankou, která přežila Velkou hospodářskou krizi jen proto, aby podstoupila Velkou recesi. Společnost byla založena v roce 1923 a stala se jednou z největších světových investičních bank. V roce 2006 získala příjmy ve výši 9 miliard dolarů, získala zisk ve výši 2 miliardy dolarů a zaměstnávala více než 13 000 zaměstnanců po celém světě. Akciová tržní kapitalizace činila v roce 2007 20 miliard dolarů. Tato dobře respektovaná firma nabídla řadu úspěšných finančních služeb, s výjimkou jednoho.

Jeho chamtivost ji přiváděla do podnikání s hedgeovými fondy. To způsobilo jeho zánik v březnu 2008 a zahájilo finanční krizi v roce 2008.

Časová osa kolapsu

V dubnu 2007 dealeři dluhopisů oznámili manažerům dvou hedžových fondů společnosti Bear Stearns, že by si měli zapsat hodnotu svých aktiv. Fondy, fond High Structured Structured Credit Stratégie a jeho bratr Enhanced Leverage Fund vlastnili 20 miliard dolarů zajištěných dluhových obligací. Tyto deriváty byly založeny na hypotečních záložných cenných papírech. Začaly ztrácet hodnotu v září 2006, kdy začaly klesat ceny bytů. Další informace naleznete v tématu Hypoteční hypoteční krize.

V květnu roku 2007 rozšířil fond zvýšeného pákového efektu svůj majetek o 6,5 procenta. O dva týdny později to změnilo na 18 procent ztráty. Investoři začali vybírat peníze. Poté bankéři fondu vyzvali k půjčkám. Mateřská společnost Bear Stearns se pokoušela poskytnout hotovost za hedge fond, který prodal 3 dolary. 6 miliard v jeho aktivách.

Ale Merrill Lynch nebyl ujištěn. Vyžadovalo, aby fond poskytl CDO jako záruku půjčky. Merrill oznámil, že odpoledne prodá 850 milionů dolarů. Ale mohlo by se uvolnit pouze 100 miliard dolarů. (Zdroj: "Dvě velké fondy na Bear Stearns Face Shutdown", The Wall Street Journal, 20. června 2007.)

Bear Stearns souhlasil s koupí cenných papírů od společnosti Merrill a dalších věřitelů za 3 dolary. 2 miliardy. Zabránil selhání hedge fondu, aby ochránil jeho pověst. (Zdroj: "3 miliardy dolarů přesunuli Bear Stearns k záchraně neúspěšného hedžového fondu", The New York Times, 23. června 2007.)

V listopadu 2007 vydal Wall Street Journal článek, který kritizoval generálního ředitele Bear. Obvinil James Cayne z hraní mostu a kouření hrnce místo toho, aby se zaměřil na záchranu společnosti. Výrobek dále poškodil reputaci Bear Stearns.

Dne ​​20. prosince 2007 oznámila Bear Stearns svou první ztrátu za 80 let. Za čtvrté čtvrtletí ztratil 854 milionů dolarů. Oznámil 1 dolar. 9 miliard dolarů odepisování hypotečních podílů s hypotékou. Moody's snížil svůj dluh z A1 na A2. Bear vystřídal generálního ředitele Cayna s Alanem Schwartzem. (Zdroj: "Bear Stearns Co." New York Times.)

V lednu 2008 Moody's snížil cenné papíry Bear's hypotéky na B nebo nižší.To byl stav dluhopisů. Nyní Bear měl potíže s získáním dostatečného kapitálu, aby zůstal na hladině.

Bailout

V pondělí 10. března 2008 se Schwartz domníval, že vyřešil problém s hedge fondem. Pracoval s Bearovými bankéři, aby zapisovali půjčky. Medvěd měl 18 miliard dolarů v hotovostních rezervách. (Zdroj: "Bringing Down Bear Stearns", Vanity Fair, srpen 2008.)

Dne ​​11. března 2008 Federální rezervní banka oznámila svůj úvěrový facility. To dalo bankám jako Bear úvěrovou záruku. Ale investoři si mysleli, že je to zahalený pokus zachránit Bear. V tentýž den Moody's snížil MBS Bear na úroveň B a C. Dvě události spustily staromódní banku na Bear Stearns. Klienti si vytáhli své vklady a investice. (Zdroj: "Časová osa Bear Stearns Downfall", Motley Fool, 15. března 2013.)

V 7: 45 p. m. 13. března měl Bear Stearns jen $ 3. 5 miliard v hotovosti. Jak se to stalo tak rychle? Stejně jako mnoho jiných bank na Wall Street se Bear spoléhal na krátkodobé půjčky nazvané dohody o zpětném odkupu. S cennými papíry obchodoval s jinými bankami za hotovost. Takzvaná repo dohoda trvala od jednoho dne do několika týdnů. Když repo skončilo, banky transakce jednoduše obrátily.

Věřitel získal rychlé a snadné pojistné ve výši 2-3 procent. Bear hemorrhaged hotovost, když ostatní banky volaly v jejich repo a odmítl půjčovat více. Nikdo nechtěl uvíznout s nesčetnými cennými papíry Bear.

Bear neměl dostatek peněz, aby se otevřel k podnikání příštího rána. Požádala svou banku, JP Morgan Chase, o půjčku přes noc ve výši 25 miliard dolarů. Generální ředitel společnosti Chase Jamie Dimon potřeboval více času na výzkum reálné hodnoty Bearu před tím, než se zavázal. Požádal banku New York Federal Reserve, aby zajistila půjčku, aby mohl Bear v pátek otevřít. Nicméně cena akcií Bearu klesla, když se otevřely další trhy. (Zdroj: "Inside the Fall of Bear Stearns", The Wall Street Journal, 9. května 2009)

Tento víkend Chase uvědomil, že Bear Stearns stojí jen 236 milionů dolarů. Byla to jen pětina hodnoty budovy jejího sídla. K vyřešení problému uskutečnil Federální rezervní banka první schůzku o mimořádných víkendech za 30 let.

Fed poskytl Chaseovi 30 miliard dolarů na nákup medvěda. Chase by mohla zaplatit úvěr, pokud by Bear neměl dostatek aktiv, aby ho mohl vyplatit. Bez intervence Fedu by selhání společnosti Bear Stearns mohlo být rozšířeno i do jiných investičních bank s nadměrným využitím. Mezi ně patří Merrill Lynch, Lehman Brothers a Citigroup. (Zdroj: "JP Morgan Chase přebírá škrtí medvědí stearns" The Economist, 18. března 2008. "Fed se nezastaví zastavit splácení dluhu," Mish Global Economic Trend Analysis, 17. března 2008.)

Impact

Medvědí demise začala paniku na Wall Street. Banky si uvědomily, že nikdo neví, kde je celý špatný dluh pohřben v portfoliích nejuznávanějších obchodních jmen. To způsobilo bankovní likviditní krizi, v níž banky nechtěly půjčovat si navzájem.

CEO společnosti Chase Jamie Dimon lituje, že koupila společnost Bear Stearns i další zaniklou banku, Washington Mutual. Oba stojí Chase 13 miliard dolarů v právních poplatcích. Zrušení neúspěšných obchodů s medvědy stojí Chase dalších 4 miliard dolarů. Nejhorší ze všech, říká Dimon, je ztráta důvěry investorů, když Chase převzal nápadné majetek Beara. To utrpělo pokles cen akcií společnosti Chase po dobu nejméně sedmi let. (Zdroj: "Dimon říká Bear Stearns Bad Idea", New York Post, 9. dubna 2015.)