Yuan: Rezervní měna na globální měnu?

Čína chce, aby jeho měna, jüan, nahradila dolar Spojených států za světovou měnu. To by jí dalo větší kontrolu nad jeho hospodářstvím.

Vzhledem k tomu, že ekonomická síla Číny narůstá, podniká kroky k tomu, aby se to stalo. Malá většina institucionálních investorů to považuje za nevyhnutelnou, ale neříkejte kdy. Mohli bychom vidět přechod od greenbacku k obnovenému světu? Pokud ano, jak a kdy se to stane?

Jaké by byly důsledky?

Předtím, než se juan může stát globální měnou, musí být nejprve úspěšná jako rezervní měna. To by dalo Číně následující pět výhod.

1. Jüan by byl zvyklý na cenu více mezinárodních smluv. Čína vyváží spoustu komodit, které jsou tradičně ceněny v amerických dolarů. Pokud by byly ceny za juan, Čína by se nemusela tolik starat o hodnotu dolaru.
2. Všechny centrální banky by musely držet yuan jako součást devizových rezerv. Juan by byl ve vyšší poptávce. To by snížilo úrokové sazby pro dluhopisy denominované v yuanu.
3. Čínští vývozci by měli nižší výpůjční náklady.
4. Čína by měla více ekonomického vlivu ve vztahu ke Spojeným státům.
5. Podporuje ekonomické reformy prezidenta Jinpinga. (Zdroj: "Proč Čína chce, aby jüan byl rezervní měnou", Bloomberg, 23. března 2015.)

Jak se Yuan stává měnou rezervy

Dne ​​30. listopadu 2015 Mezinárodní měnový fond udělil jüan jako rezervní měnu.

Mezinárodní měnový fond přidal jüan do svého koše zvláštních práv čerpání 1. října 2016. Tento koš v současné době zahrnuje euro, japonský jen, britskou libru a dolar USA.

Proč MMF rozhodl? Čínští lídři chtějí zlepšit životní úroveň, aby se vyhnuli další revoluci. Banka Čínské centrální banky (PBOCPeople) udržovala yuan pevným směnným kurzem vůči dolaru.

To umožnilo růst čínského ekonomického růstu díky nízkým nákladům na vývoz do Spojených států. V důsledku toho se podíl Číny na mezinárodním obchodu a hrubém domácím produktu zvýšil na zhruba 10 procent.

Vzhledem k tomu, že obchod rostl, tak i popularita juanů. V srpnu roku 2015 se stala čtvrtou nejpoužívanější měnou na světě. Na třináctém místě se zvedl z 13. místa. Překonala japonský jen, kanadskou loonii a australský dolar. (Zdroj: "Yuan převyšuje jen jako čtvrtou nejvyužívanou měnu platforem na světě", Bloomberg, 6. října 2015.)

Centrální banky by měly zvýšit své devizové rezervy jüanu, aby poskytly finanční prostředky pro tuto úroveň obchodu. To znamená, že samotné centrální banky by měly nakupovat zhruba 700 miliard dolarů juanů. Banky však nikdy nekoupily všechny eura, které by měly mít, dokonce i když byla Evropská unie největší světovou ekonomikou.To proto, že většina mezinárodních transakcí se stále děje v amerických dolarech, ačkoli jeho obchod klesá.

MMF požaduje, aby Čína liberalizovala své kapitálové trhy. To znamená, že by bylo možné, aby byl jüan volně obchodován na devizových trzích. To umožňuje centrálním bankám držet ji jako rezervní měnu. K tomu se musí centrální banka Číny uvolnit dolar na juanský kolík.

Čína musí mít jasnější sdělení o svých budoucích krocích týkajících se juanů. To je to, co Federální rezervní banka učinila na každém z osmi setkání Federálního výboru pro volný trh.

Dne ​​14. srpna 2015 uvolnila PBOC míru konverzní poměr mezi yuanem a dolarem. Namísto pevného směnného kurzu by nastavil hodnotu juanů na jeho konečnou hodnotu předchozího dne. Namísto růstu, jak se očekávalo, se yuan v příštích dvou dnech snížil o 3%.

PBOC stabilizovala rychlost. Nyní má svobodu dovolit, aby byl jüan silnějším nástrojem v měnové politice. Tento pokles také umlčel kritiky čínských reforem, z nichž mnozí byli členy Kongresu Spojených států. Upozorňovali, že hodnota jüanu se zvýší až o 30 procent nebo více. To by zničilo konkurenční výhodu Číny jako vývozce. (Zdroj: "Krátký krok v dlouhé pokroku Číny", New York Times, 23. srpna 2015)

30. listopadu 2015 PBOC neformálně sdělil, že to dovolí, aby yuan oslabil od 3 procent do 5 procent 2016. Dne 11. prosince 2015 banka oznámila, že začne posunout kolík dolaru na koš měn. Tento koš obsahuje dolar, euro, jen a deset dalších měn. (Zdroj: "Nový signál o ulehčení kolíku jüanu vůči dolaru", The Wall Street Journal, 12. prosince 2015. "Yuan je nový stav na tlak v Pekingu", Wall Street Journal, 30. listopadu 2015.)

Čínští vůdci začínají usnadňovat obchodování juanů na devizových trzích. Za tímto účelem hrozí otevřenější finanční a politické systémy. 23. března 2015 Čína podpořila renminbi obchodní centrum pro Ameriku. (Renminbi je jiná jména.) To usnadňuje severoamerickým společnostem provádět obchody s juanem v kanadských bankách. Čína otevřela podobné obchodní uzly v Singapuru a Londýně. (Zdroj: "Kanada chce zvýšit nabídky v měně Číny", The Wall Street Journal, 23. března 2015.)

Bývalý starosta New Yorku Michael Bloomberg je předsedou pracovní skupiny pro americkou RMB obchodní a zúčtovací skupinu. Vytváří obchodní centrum renminbi ve Spojených státech. Skupina zahrnuje bývalé tajemníky ministerstva financí USA Hank Paulson a Tim Geithner. Takové centrum by snížilo náklady pro společnosti, které obchodují s Čínou. To by také umožnilo finančním společnostem Spojeného království nabízet juanové jmění a jiné deriváty. (Zdroj: "Skupina podporuje obchodování s měnou v Číně v USA" The Wall Street Journal, 20. listopadu 2015.)

Dne ​​9. června 2016 Čína poskytla Spojeným státům kvótu ve výši 250 miliard yuanů (38 miliard dolarů) Renminbi kvalifikovaný program pro zahraniční institucionální investory.Vymenovala jednu čínskou a jednu banku ve Spojených státech, aby mohla provádět zúčtování RMB. (Zdroj: "Pracovní skupina zveřejňuje cestovní mapu na podporu obchodování s americkými státy RMB, zúčtování", Ecns.CN, 9. června 2016.)

Může Yuan nahradit dolar jako světovou rezervní měnu?

Úroveň obchodu není jediným důvodem, proč je dolar USA světovou rezervní měnou. Síla ekonomiky Spojených států vnáší důvěru. Nejdůležitější jsou transparentnost finančních trhů USA a stabilita měnové politiky.

Stuart Oakley, výkonný ředitel společnosti Nomura, však v článku z roku 2013 uvedl, že Čína vlastní 5 bilionů USD nepřidělených rezerv centrálních bank a tyto by mohly být v yuanu. Vzhledem k tomu, že se vytvoří více bilaterálních swapových linek a Čína se bude dále pohybovat cestou liberalizace kapitálového trhu, bude růst chuti centrálních bank vlastnit tuto měnu.

Mohla by Čína chtít, aby yuan světová měna vedla ke kolapsu dolaru? Asi ne. Místo toho to bude dlouhý a pomalý proces, který povede k poklesu dolaru, nikoliv ke kolapsu.