Uvedení všech dohromady - co může a nemůže vyúčtovat

Znovu gratulujeme, že jste si udělali čas, abyste přišli tak daleko na vaší cestě, abyste se dozvěděli, jak analyzovat rozvahu. Nyní máte k dispozici potřebné nástroje, abyste to dokázali; alespoň základní. To může být obrovská výhoda, ať už přezkoumáte potenciální akciovou investici pro vaše portfolio akcií nebo se podíváte na účetní záznamy o rodinném podniku.

Předtím, než půjdete kolem své nové pravomoci fundamentální analýzy, měli byste být opatrní, abyste pochopili omezení rozvahy.

Nejde o to, že je vše-konec, ale jen o jeden kus mnohem většího puzzle. Kdybych vám prodával místní obchod s potravinami nebo rohovou čerpací stanici, téměř nikdy byste chtěli učinit nabídku založenou výhradně na rozvaze (výjimkou je možná, že by existoval nějaký skrytý majetek, který byl tak cenný můžete zrušit samotnou firmu a likvidační hodnota výrazně převyšuje kupní cenu). Místo toho byste vzali v úvahu zisk, který generoval podnik, budoucí vyhlídky na podnikání, místní konkurenci a řadu dalších faktorů. Totéž platí vždy, když se podíváte na veřejně obchodovanou společnost - musíte se rozhodnout, jako byste kupovali soukromý podnik. To by zahrnovalo použití výkazu zisku a ztráty, který je zaměřen na lekci 4, výkaz peněžních toků a dokonce i určité odvětvové a průmyslové zdroje, které vám mohou pomoci lépe porozumět ekonomickým silám v práci; ekonomické síly, které určují prodej, náklady a výdělky.

Co hledat při analýze zůstatku

To, co opravdu hledáte při analýze rozvahy, jsou odpovědi na několik otázek; otázky, které vám mohou pomoci pochopit typ podnikání, které jste získali, některé rizika související s touto obchodní činností a v některých ohledech i nadání a schopnost managementu:

• Co může účetní rozvaha o kapitálu struktura firmy? Jaká jsou rizika a výhody použití této kapitálové struktury? Jak se to liší od jiných společností ve stejném odvětví nebo odvětví? Například s ohledem na stálé výnosy zaručené stanovišti pro stanovení sazeb často využívají veřejné služby velké množství dluhů vedle vlastního kapitálu, zatímco mnohé softwarové společnosti mají takové obscénní úrovně ziskovosti, dluh je ve fázi expanze nejvíce zbytečný. Pokud je mladá softwarová společnost osazena závazky, může to být červená vlajka. Pokud má elektrická společnost spoustu dluhů na refinancování a úrokové sazby jsou mnohem vyšší než na starém dluhu, náklady se budou zvyšovat, zisky budou klesat a stávající poměr peněz bude končit že je dražší než se zdá.Chcete-li se dozvědět více o roli kapitálu hraje v úspěchu firmy, přečtěte si 3 typy kapitálu.
• Co může mi rozvaha o likviditě? Kdyby zítra banky uzavřely a kapitálové trhy šly do záchytů, mohla by společnost i nadále platit své účty? Zpátky před úvěrovou krizí v letech 2008-2009 se spousta dokonale vyvážených podniků stala příliš závislá na krátkodobém financování, jako je obchodní papír. To je špatné, protože i když se v dobrých časech chová podobně, komerční papíry nejsou stejné jako hotovost a krátkodobé státní pokladniční poukázky. V recesi chcete být bohatý na peníze.

• Co může rozvaha říci o kvalitě podniku? Opravdu, opravdu dobré podniky - takové, které mohou dělat vaše děti a vnuci bohaté - mají tendenci mít pár společných věcí. Nejdůležitější z nich je schopnost vytvářet vysoké udržitelné výnosy z vlastního kapitálu ve vztahu k hmotné účetní hodnotě (odstranění nehmotného majetku v rozvaze, o níž jsme se diskutovali v této lekci) a akcionářům přátelské vedení, které upřednostňuje stávající dlouhodobé vlastníky nad růst v zájmu růstu.
• Co může mi rozvaha o historii firmy? Když se podíváte na část akcií vlastníka v rozvaze, uvidíte snímek společnosti nebo historii partnerství. Pokud je podnik v současné době ziskový, ale zaznamenáte obrovské deficity účetní hodnoty, to vyžaduje další zkoumání. Je-li výsledkem podstatného zpětného odkupu akcií, může to být skutečně dobrá věc za předpokladu, že nedojde k náporu likvidity. Na druhou stranu, pokud nerozdělený zisk vykazuje zápornou hodnotu, znamená to, že v minulosti došlo k obrovským ztrátám. Mohli by se vrátit? Mohlo by to také znamenat, že dochází k přenosu daňové ztráty, která uměle (ale velmi reálně a přínosně) zvyšuje ziskovost tím, že snižuje částku, kterou vláda čerpá. Jakmile je tato daňová ztráta vyčerpána nebo vyprší, použijí se opět obvyklé daňové sazby, které by mohly způsobit pokles čistého příjmu.

Nerobte se nadměrně odvážné na rozvaze v izolaci

Je důležité, abyste se příliš nepodléhali samotné rozvaze a hledali teoreticky dokonalou metriku nad skutečnou provozní realizací. Vidíte to čas od času v maloobchodních společnostech. Vedení přebírá lidé, kteří jsou posměšně považováni za "čítače fazolí" s malými až žádnými provozními zkušenostmi; kteří nerozumějí, vlastně, zkušenosti zákazníků a psychologii kupujících. Namísto toho se stávají posedlí zlepšením finančních poměrů z rozvahy a výkazu zisku a ztráty; věci jako obrat inventáře. Poté stále tlačí na systémy jako "právě včas inventář", ale tiskli příliš daleko. Zákazníci se ocitnou v obchodě znovu a znovu, protože regály nejsou nikdy zásoby nebo odrůdy byly podstatně sníženy. V posledních letech trpí Wal-Mart Stores, největší světový prodejce.Na svém vlastním místním trhu poblíž Kansas City to bylo tak špatné, že byste si nikdy nebyli jisti, že kořenová sekce by měla skutečně nějaké koření! Daleko od zlepšení podnikání to prostě znamenalo, že já a jiní zákazníci přestali patronovat na obchod, a to především s lepšími konkurenty.

Stejné obsesivní zaměření na rozvahu a jiné účetní závěrky se někdy děje iv jiných odvětvích. Zvažte bankovnictví. Některé banky provozují levný model. Oni udržují minimální úroveň personálu a mají přijatelné budovy. Jiné banky používají to, co je známé jako "high-touch" přístup, s nadměrně obsazenými pobočkami a atraktivními budovami. Pro banku, která si vybudovala své podnikání na základě přístupu s vysokým rizikem, může být katastrofální dlouhodobý pokus zkvalitnit peněžní tok a zisky tím, že sníží výdaje na údržbu budov, údržbu pozemních komunikací a personální úroveň, protože jejich klienti a zákazníci si je vybrali v malé části, protože se jim nelíbí cestu přes bludiště automatizovaných strojů na telefonu; procházky a interakce s reálnou osobou okamžitě; vidět velkou, krásnou skleněnou a mramorovou budovu, která označuje sílu. Existují miliony bohatých Američanů, kteří by rádi - a udělají - platit vyšší cenu bankě s firmou, která má skryté větve, mahagonové obložené stěny a soukromé bankéře, které můžete dosáhnout téměř všechny hodiny dne. Snížení bilančních aktiv za účelem zvýšení efektivnosti by mohlo velmi snadno vést k útlumu příjmů, které by nakonec znamenalo snížení aktiv méně .