Základy investování do přednostních akcií

Preferovaná zásoba je hybrid mezi běžnými akciemi a dluhopisy. Každá akcie přednostních akcií je obvykle vyplacena zaručenou dividendou, která obdrží první prioritu (tj. Společné akcionáři nemohou obdržet dividendu, dokud není upřednostňována dividenda před vyplacením dividendy) a má dibs nad společnými akcionáři, ale pod investory dluhopisů, pokud společnost musí likvidovat majetek v konkurzním řízení.

Kompenzací pro často podstatně vyšší dividendový výnos přijatého přednostními akcionáři je neschopnost podstatně zvýšit jejich investice, jak se podnik rozšiřuje. Pokud neexistují jiná, zvláštní ustanovení, která vyvíjejí větší vliv, preferované ceny akcií jsou extrémně citlivé na změny úrokových sazeb a relativních výnosů na konkurenčních investicích. To znamená, že veškeré kapitálové zisky, které majitel vlastní, pravděpodobně pocházejí z nákupu před poklesem úrokové sazby a / nebo zvýšením bonity podniku, což způsobuje, že jiní investoři jsou ochotni přijmout nižší výnos z dividend.

Podmínky upřednostňovaných emisí akcií se mohou značně lišit, a to i mezi týmiž společnostmi, které mohou vydávat více preferovaných akcií "série", jak se často nazývají. Pravděpodobně nejdůležitější vlastností přednostní akcie je, zda je dividenda kumulativní nebo nekumulativní.

V kumulativní emisi se vytvářejí upřednostňované dividendy, které nejsou splaceny (dále jen "nedoplatky"). Předtím, než bude možné vyplatit jakoukoli dividendu na kmenových aktivech, musí být celý zůstatek nedoplatků distribuován přednostním investorům akcií v plném rozsahu. Pokud je upřednostňovaný problém nekumulativní a není zaplacena výplata dividend, upřednostňovaní akcionáři nemají štěstí, protože tyto peníze nikdy od společnosti nedostanou, a to ani v případě, kdy firma má to štěstí, že se vrátí do prosperující doby.

Ustanovení, která mohou ovlivnit preferovanou hodnotu akcií

Existuje několik dodatečných ustanovení, která mohou ovlivnit hodnotu upřednostňované akcie. Zde je jen několik:

• Hlasování vs. nehlasování : Vlastníci prioritních akcií mohou nebo nemusejí mít hlasovací práva. V průběhu historie byly zaznamenány případy, kdy přednostní akcie obdržely hlasovací práva pouze tehdy, pokud by dividendy nebyly vyplaceny po stanovenou dobu, čímž by přednostní investoři skutečně převedli významnou, ne-li kontrolní hlasovací sílu. Takovéto ustanovení skutečně dává přednostním akcionářům postavení prvního držitele hypotečních zástavních listů tím, že jim dává kolektivní pravomoc vymáhat pohledávky za jejich pohledávku, což dovoluje zdroje. To se často děje v určitých obchodních transakcích se soukromými kapitály, zvláštních dohodách o financování s veřejnými podniky nebo jiných nestandardních situacích, kdy de facto věřitel nechce platit podstatně vyšší daně, které by byly dluženy z úrokových výnosů, kdy by byly dluhopisy vydány.
• Upřednostňovaná akcie s nastavitelnou sazbou : Držitelé upřednostňované akcie obdrží dividendu, která se liší podle počtu faktorů stanovených společností na počáteční veřejné nabídce. Během uplynulého desetiletí se stalo běžné, že nové přednostní akcie by měly mít dividendy s pohyblivou úrokovou sazbou s cílem snížit citlivost úrokových sazeb a zvýšit jejich konkurenceschopnost na trhu.
• Přednostní konvertibilní akcie : Držitelé tohoto druhu cenných papírů mají právo převést své upřednostňované akcie na akcie běžných akcií. To umožňuje investorovi zablokovat příjmy z dividend a potenciálně profitovat z růstu akcií společně s tím, že je chráněn před poklesem. Za správných podmínek, se správným obchodem, může inteligentní investor vydělat spoustu peněz a současně se těší vyššímu příjmu a nižším rizikům nejprve investováním do konvertibilních prioritních akcií. Chcete-li se dozvědět více o tom, jak to funguje, přečtěte si Convertible Preferred Stock for Beginners .
• Zúčastněné přednostní akcie : Akcie tohoto typu přednostního akcie obvykle získají stanovenou dividendu plus dodatečnou dividendu založenou na stanoveném procentu čistého zisku nebo dividendy vyplácené společným akcionářům.

Varianty preferované zásoby mohou být nekonečné. Je docela možné, že by investor mohl narazit na kolutivní vyloučené přednostní vyloučené číslo bez hlasovacího práva. Vzhledem k individualitě upřednostňované skladové oblasti musíme dodržovat zobecnění.

Porozumění tomu, jak jsou preferované ceny akcií ovlivněny změnami ve společném skladu

Pokud velká léková společnost objevila lék na běžnou zimu, obyčejná akcie by procházela střechou v očekávání desítek miliard dolarů akcionáři očekávají, že budou v budoucnu vydělávat. Současně by přednostní akcie společnosti pravděpodobně neměly příliš vysokou cenu, až na to, že preferovaná dividenda je nyní bezpečnější kvůli vyššímu krytí výdělku, které se bude těšit; změna událostí, které by mohly vést k tržní hodnotě upřednostňovaného růstu a poklesu výnosu. Nicméně upřednostňovaní akcionáři by ztratili obrovské kapitálové zisky, ačkoli při výběru dividendových šeků. Pokud o dva týdny později společnost oznámila, že léčba není účinná, běžná akcie by klesla. Co se stane s přednostními akcionáři společnosti? Není to tak dlouho, dokud podnik stále dělá příslušné přednostní dividendy.

Pokud by však investor měl v tomto scénáři konvertibilní přednostní akcie, cena konvertibilních "perků", jak je známo, by zažila obrovský nárůst a pokles na základě očekávaného zisku, který investor mohl realizovat převedením svých akcií na běžnou akcii. Dokud držitel upřednostňovaných nezměnil své akcie nebo nezískal výhodnější cenu za nadhodnocenou cenu, nezaznamenal by žádnou ztrátu jistiny. (Možná teď je čas zopakovat starou maximu Wall Street, která je v nejlepším pochybnosti, ale přesto je slavná mezi staršími generacemi, "Nikdy převádět konvertibilní akcie".)

Kdo by měl investovat do preferovaných akcií?

Zdá se, že v mnoha ohledech se zdá, že akcionáři mohou vypadat atraktivně. Pravdou je, že preferovaná akcie pro investory pravděpodobně nemá velký smysl.

Na druhou stranu, výhodné akciové investice mohou být zlatou minou pro firemní portfolia. Proč? Federální daňové zákony vyžadují, aby společnosti platily daň z příjmů ve výši 30% svých přednostních dividend, což znamená, že 70% je v podstatě osvobozeno od daně! Tato výjimka není k dispozici jednotlivým investorům. Vaše portfolio bude pravděpodobně obdrženo vyšší výnos po zdanění investováním do podnikových dluhopisů, pokud jsou kurzy dostatečně atraktivní nebo komunální dluhopisy, pokud jste ve vyšší daňové pásmo (abyste zjistili, co musíte vypočítat, je známo jako zdanitelný ekvivalentní výnos). Stejně tak důležitá je skutečnost, že jako investor dluhopisů budete pravděpodobně získávat nárok na vyšší podíl v těchto investicích na rozdíl od podřízené pozice nabízené nejpřednostnějšími akciemi.

Bez ohledu na to, co děláte, mohlo by být moudré si vzpomenout na pověst legendárního investora, učitele a manažera peněz Benjamina Grahama, který důrazně uvedl, že je téměř vždy chybou, kdyby si investor koupil přednostní akciovou emisi na jako historie, opakovaně ukázala, že pokud je dostatečně trpělivý, příležitost vlastnit ji za podstatně snížených hodnot se s největší pravděpodobností projeví.

Přečtěte si více o investování do akcií nebo dluhopisů

Více informací o investování na skladě naleznete v Kompletní příručce pro investování do akcií. Možná byste se také měli podívat na 3 strategii dluhopisů pro dlouhodobé investory.