Je Dividend Play good strategy?

Využívání voleb volání pro dividendu

Otázka od čtenáře:

Četla jsem vaše články o tom, kdy mají majitelé volání cvičit zachytit dividendu. Dává to smysl, ale nemohu sladit tyto informace s dalšími prohlášeními, které jsem četl online, jako například:

Jsou ti lidé všichni špatní, když jen vy jste správní? To se zdá nepravděpodobné.

Osoba A :
zjistím, že jestliže krytý hovor má dokonce ještě jeden penny méně než vyplacená dividenda [v časové sazbě], můžu být > o přidělení výpovědi. Osoba B

: Jsem frustrovaný tím, že jsem dostal počáteční přiřazení
v den ex-dividendy. Stalo se to několikrát. Nedávno jsem volal s vypršením více než jednoho měsíce, přesto jsem byl přiřazen brzy. Ta pěkná dividenda byla pryč.

Osoba C

: Vypadá to, že chcete mít svůj dort (časový bonus) a jíst ho také (dividendu). Myslím, že byste to měli přijmout jako virtuální jistotu, že budete přiřazeni při příchodu do ex-data, pokud je zbývající časová prémie nižší než částka dividendy. Proč byste očekávali, že majitel volání nechce dividendu pro sebe? Byl by vytvořen každý
tvůrce trhu .

Osoba D

: U akcií s velkými dividendami bude držitel volání často využívat možnost zachytit dividendu. To bude provedeno, pokud je volba v hotovosti a nadcházející dividenda přesahuje časovou hodnotu hovoru.
Moje vyvrácení k výše uvedeným názorům:

Někteří lidé odmítají věřit pravdě - navzdory důkazům nebo matematickým důkazům.

Na této planetě jsou lidé, kteří věří, že člověk nikdy nešel na měsíc. Byl čas, kdy každý věděl, že země je plochá. Otázkou je, že někteří lidé budou i nadále věřit tomu, co chtějí věřit.

Čtyři lidé, které citujete, jsou špatní. Je snadné prokázat, že jsou oba nesprávní a tvrdohlaví.

Nedovolují, aby se fakta dostaly do cesty jejich přesvědčení. Naštěstí to dokážete pro sebe.

Osoba A

neříká pravdu. Uvádí, že pokud má možnost ITM (například) zbytkovou časovou prémii $ 0. 49 nebo méně - pokud je dividenda $ 0. 50 - že je mu zaručeno, že mu bude přiděleno oznámení o výpovědi v den přede dnem výplaty dividendy (tj. Obdrží toto oznámení v dopoledních hodinách, kdy se akcie vydaly bez dividendy). Je-li někdy s touto volbou přiděleno tolik času, bude to dar. Byly by to volné peníze. Ale osoba A nerozumí, jak fungují možnosti, a proto pravděpodobně odmítl svůj dar.

Můžete najít scénáře reálného světa, ale udělám to s příkladem.

Použil jsem kalkulátor, který je k dispozici v prostředí

CBOE a . com . Cena akcie: 53 dolar

• Vypršení platnosti: 15. dubna
• Dividenda $ 0. 50
• Datum ex-dividendy: 1. dubna nebo 14 dní před uplynutím platnosti
• Volatilita = 35
• Hodnota volání z března 50 (dne 31. března) činí 3 USD. 27. (Možnost posledního data může být použita ke shromažďování dividend)
• Hodnota Mar 50 volání na 1. dubna za předpokladu, že akcie se otevře @ 52 dolarů. 50 (toto se nezměnilo od předchozí závěrečné ceny - protože pokles cen je způsoben výnosem z ex-dividendy): $ 3. 26.
• 
  Po vyplacení dividend může každý, komu byla přidělena výpovědní lhůta (a tudíž nezaplatila dividendu ve výši 50 centů), koupit akcii za platbu 52 dolarů. 50. Když ten investor prodá stejnou kupní opci @ $ 3. 26, on shromažďuje $ 0. 76 v časové sazbě (tj., Čisté náklady na akcii činí 49, - 24 dolarů). Jedná se o dodatečný zisk ve výši 26 dolarů ve srovnání s osobou, která nebyla přihlášena. Jistě, tato osoba má dividendu 50 dolarů, ale místo dividendy máte $ 76. Klíčovým faktorem je, že je to také 26 dolarů lepší než osoba, která tuto výzvu uskutečnila a získala dividendu 50 dolarů. proto osoba, která uplatnila výzvu za těchto podmínek, učinila chybu ve výši 26 USD.

Když uskutečňujete hovor, uskutečňujete obchod, který odpovídá nákupu akcií a prodeji hovoru. Tato kombinace obchodů je rovna

ekvivalentní prodeji zásilky

- stejného stávky a data vypršení platnosti. A ty ji prodáváte za hodnotu dividendy a vybíráte dividendu jako jedinou platbu za to. Dřívější majitel volání, který vykonával a nyní vlastní akcie, shromažďuje dividendu 50 dolarů a má něco, co před cvičením neměl:

značné tržní riziko

. Akcie jsou $ 52. 50 a není příliš daleko nad cenou za 50 dolarů - a zbývá ještě 13 dní, než vyprší expirace. Šance, že akcie budou klesat hodně pod 50 dolarů, nejsou obrovské, ale jsou dostatečně velké, aby vyvolaly určité obavy. A to je důvod, proč výzva neměla být vykonána. Nejde o něco, na co si stěžovat. Lidé, kteří pláče nad ztracenou dividendou, nikdy nerozuměli dostatečně vhodným možnostem, aby zvážili obnovení pozice a zvýšení celkového zisku. Toto vysvětlení je základem pro pochopení možností a jejich fungování. Pochopte tento pojem a vy jste na cestě k tomu, abyste byli obchodníkem.

Osoba B.

Některé možnosti by měly být uplatněny na dividendu, a to i v případě, že zůstanou jeden nebo dva měsíce. Jedná se o akcie s nízkou volatilitou, které platí značnou dividendu. Chcete-li prokázat, že volatilita záleží, podívejte se na výše uvedený příklad použitím volatility 18 namísto 35. Zjistíte, že je (skoro) v pořádku cvičit. A většina lidí, i když to teoreticky není dost bezpečná. Aby cvičení

bylo matematicky správnou volbou, měla by být volba nulového časového limitu a její Delta by měla být 100. Osoba C. Není moc co říci. On je volba ignorant. Tvůrce trhu (MM) bude vždy prodávat put (stejná strike cena, stejné vypršení jako opce) místo výkonu. Poznámka: Prodej prodeje je ekvivalentní nákupu akcií a prodeji hovoru. Takže místo výkonu a shromažďování $ 0. 50 dividendy, MM by prodával vklad a shromáždil (v tomto příkladu) ~ $ 0. 76. Kdykoliv MM může získat více než 50 dolarů za to, že je to volné peníze - se stejným rizikem - v porovnání s cvičením.

Osoba D by byla správná, kdyby se zastavil dřív. Jeho první věta je pravda. Druhý je bezvýznamný.

Chcete-li odpovědět na svou otázku: Ne, nejsem vždy v pořádku. Ani všichni ostatní nejsou vždy špatní. Pouze jste citovali čtyři lidi, kteří nevědí, o kterých mluví / píšou.