Jak vybírat lepší dlouhodobé akcie

Kdysi se říkalo, že "Investování je nejúspěšnější, když je nejvíce obchodně podobné. "(Benjamin Graham) To dává smysl, protože investice do akcií je doslova aktem nákupu vlastnického podílu v podnicích. Ať už vlastníte 100% akcií místního klenotnictví ve vašem rodném městě nebo 1 000/4, 405, 893, 150. společnost Coca-Cola založená na celkovém počtu akcií v posledních 10-K podání, konec výsledek je hodně stejný: existují pouze tři způsoby, jak můžete vydělat peníze z vašeho akcií.

Tento jednoduchý rozdíl usnadňuje zjištění nedostatků v investičním portfoliu, protože mění vaše chování. Náhle požadujete určitou míru bezpečnosti při nákupu, protože očekáváte, že budete kompenzováni za různé druhy rizik, kterým vystavujete sebe a svou rodinu. Vy potřebujete důkazy založené na skutečnostech, spíše než naději na předpoklad o vysokém růstu, než abyste se dostali v euforii davů. Během havárií na burze můžete zůstat racionální a koupit si vlastníky v kvalitních společnostech za výhodné ceny navzdory všem ostatním, kteří spěchají za panika. Snažíte se pochopit takové věci, jako je to, jak pevné toky peněžních toků ze strany firem, jaké typy aktiv tvoří rozvahu a zda vedení řídí politiku alokace kapitálu a dividendy, které jsou přátelské vůči vám a ostatním vlastníkům.

Pokud v současné době nešetříte své akcie, vyzývám vás, abyste zvážili změnu paradigmatu.

Několik let jsem strávil konceptem domů tím, že jsem provozoval případové studie o akcích, které jsou vidět prostřednictvím objektivu investičního podnikání. přičemž se podíváme na dlouhodobé výsledky plynoucí z držení vlastnických podílů v rozmanitých obchodech jako Chevron, General Mills, McDonald's, Clorox, Hershey, Nestlé, Colgate-Palmolive, Procter & Gamble, Coca-Cola, bankrot Eastman Kodak.

I přes to, že je to nejlepší třída dlouhodobých aktiv, nemyslím si, že by každý měl investovat na skladě. Ve skutečnosti nemáte mít pro vlastní aktiva, abyste získali bohatství. Spousta dalších lidí to udělala investováním do nemovitostí nebo se specializuje na něco jako ropné vrty nebo duševní vlastnictví. Pokud nejste schopni podnikat jako investovat do své nejzákladnější formy - čtení výroční zprávy a pochopení jednoduchých konceptů, jako je analýza výkazu zisku a ztráty - je to ekvivalent jízdy slepého při sněhové bouři. Jaká racionální osoba by udělala takovou věc? Je to šílenství. Místo toho zvážíte vrhání ručníku a investování do nízkorozpočtového indexového fondu, který kupuje široce diverzifikovaný koš akcií; něco podobného fondu Vanguard S & P 500, který pracuje na poměru nákladů a výnosů společného fondu.

Abychom vám pomohli porozumět některým z jemnějších bodů toho, co znamená investovat do podnikání, dejte se ponořit a podívat se na specifika. Mohlo by to pomoci objasnit význam toho, co říkám.

Investiční firmy, kteří se podobají podnikům Nezaměňujte peněžní tok se ziskem

Peněžní tok je důležitý. Bez schopnosti splnit vaše finanční závazky, když nastane splatnost, nebudete hrát hru.

Investor podobný podnikům však nikdy nesmí zapomenout, že na konci dne, jakmile budou splněny základní potřeby likvidity, vládne nejvyšší čistý zisk (přesněji návratnost kapitálu). Existuje spousta firem, které vypadají, jako by vydělávali peníze, když ve skutečnosti krvácejí majitele v suchu.

Představte si, že vlastníte úspěšný podnik v oblasti nábytku, který je strukturován jako společnost s ručením omezeným. Během uplynulého desetiletí jste vybudovali komfortní pracovní kapitál v podobě zvýšeného inventáře. Vaše prodejna se rozšířila a showroom nyní obsahuje tisíce kusů zboží.

Jednoho dne si uvědomíte, že jste se unavili z průmyslu. Myslíte si, že je to nudné, že jste unaveni jednáním se stejnými lidmi a myslíte si, že byste radši pečili cookies na živobytí.

Po projednání se s vaším manželem rozhodnete, že půjdete na nábytek, likvidujete inventář a otevřete vlastní pekárnu. Informujte manažera obchodu o svém rozhodnutí a pověřte ho, aby těžce zlevnil celý zboží. Pak umístíte reklamy do místních dokumentů a na zpravodajský kanál, který inzeruje prodej "out of business".

Přijde týden prodeje. Existuje obrovská účast zákazníků a vyděláváte spoustu peněz; mnohem víc, než jste viděli v běžném podnikání. Nestačí jste to zase v novém inventáři pro podnikání (nakonec likvidujete). Místo toho ji používáte, abyste zahájili přípravu na svůj nový podnik; pohyblivých výdajů, splácení nějakého osobního dluhu, nákup nového domova a podobně.

Zde je problém: Pokud nemáte vynikající účetní systém, nebudete mít ponětí o tom, jak jste se vyhnuli z reálné ekonomické stránky z likvidace. Pokud jste byli účetní školení a znal konkrétní metodu identifikace, můžete jednoduše připojit údaje o prodeji k vašemu softwaru a okamžitě vypočítat zisk. Pokud jste však jako mnoho malých podniků a vy jste více podnikatele než finančník, nemusí si být vědom nákladů spojených s každou z položek, které prodáváte. Výsledek? Stůl jídelny, který jste prodávali za 60 dolarů, které se vyznačují od 130 dolarů, vás ve skutečnosti stálo za 75 let před třemi lety! Na akruální bázi jste zažili velmi reálnou ztrátu ve výši 15 USD za tento prodej. Přesto, šek, který jste napsal, aby zaplatil za zboží, je dlouho zapomenut, peníze v ruce nejsou.

Čím větší je podnikání, tím větší je problém. Mohli byste zažít drastické sražení v reálné čisté hodnotě a myslet si, že děláte obrovské množství peněz.Toky peněz, které přicházejí do vašeho života, maskují ekonomickou realitu a vaše finance se nacházejí ve velmi zranitelné pozici. Já osobně znám dvojice manželů, kteří špatně řídili své podnikání tak, že během několika let utráceli poloviční miliony dolarů v inventáři maloobchodních cen poté, co jejich prodej spadl z útesu a myslel si, že stále vydělávají peníze. Vzhledem k tomu, že výrobky na poličce v obchodě začaly klesat jak v množství, tak v kvalitě, to vedlo k smrtelné spirále, která jim způsobila, že vydělávají z prodeje více než 2 000 000 dolarů za rok, což je v podstatě nic. Nakonec vymazali téměř 25 let práce a společnost, která jim vyplácela šest čísel za rok, protože nerozuměli akruálnímu pojetí.

Zaměstnanci jako podnikatelé myslí na ziskovost a návratnost kapitálu

Jen peněžní tok je nezbytný, ale nedostatečný. Je možné zažít pozitivní peněžní tok, když ztratíte kupní sílu a pochodujete se k bankrotu. Podívejte se na odvětví pojištění majetku a obětí před tím, než si azbest tvrdí, že řadu firem vyřadilo z provozu. Tyto firmy přinášely miliony dolarů měsíčně, ale nerozuměly ceně výrobku, který prodali, což je nakonec dohnalo.

Jediným nejdůležitějším ukazatelem inherentní excelence podniku je návratnost vloženého kapitálu. Slyšeli jste prohlášení: "peníze vydělávají peníze. "Ti, kteří chápou složení, vědí, že cílem je vynaložit co nejvíce peněz a co nejméně investovat, aniž by se vyhnuly nebezpečí pákového efektu.

Přemýšlejte o tom takto: Může trvat ocelárnu 100 dolarů. 00 v aktivech za účelem získání $ 1. 00 kvůli velkým zařízením, která musí postavit, náklady na dopravu při přemísťování svého výrobku atd., Přičemž může mít za to, že výrobce prémiových svíček má pouze 1 dolar. 50 z investovaných aktiv generovat stejný $ 1. 00 zisk. Majitel společnosti svíčky by mohl vypustit podnik a znovu investovat zisk jinde, nebo vybírat velké dividendy, aby si mohl užívat lepšího života se svou rodinou, aniž by poškodil ziskovost podniku. Majitel ocelárny na druhou stranu musí mít v podnikání 100 dolarů. V opačném případě bude podnik trpět skutečným poklesem výdělkové síly. Není těžké pochopit, proč je obchod se svíčkami mnohem lepší než obchod s ocelí.

Tato zásada platí pro vaše vlastní investice. Pokud jste nezakoupili svůj podíl s podstatnou slevou, není rozumné reinvestovat do podniku, který získává nižší podíl výnosů z použitého kapitálu. Pokud vlastníte stavební stroje a zařízení obchod s $ 1, 000, 000 svázaná v podniku a vytváří jen za $ 30 000 po-daně z příjmu každý rok, pravděpodobně byste být v lepší pozici, pokud jste zlikvidoval firmu nebo prodal svou pozici a reinvested v hotovosti ve vysoce kvalitních komunálních dluhopisech. Ve skutečnosti byste odjeli s každým rokem více peněz, zatímco celý den strávíte na golfovém hřišti.

Spodní linie? Obchodníci jako investoři vědí, kolik peněz je zapotřebí k vytvoření dolaru na zisku

Vždy víte, kolik kapitálu potřebujete pro vaše podniky - a to jak zcela vlastněné, tak i obchodovatelné cenné papíry, které tvoří vaše portfolio ve formě běžných akcií - generovat zisk ve výši 1 dolaru. Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Return of Equity: Model DuPont.

Jedním z hlavních pravidel budování bohatství je identifikace a minimalizace rizik předtím, než mohou způsobit ztrátu sebe a vaší společnosti. Opravdu, většina velkých investorů je mistrem při objevování zdánlivě nesouvisejících rizik.

Zde je příklad: 16. prosince 1811 zasáhlo nepřátelské zemětřesení o 7,7 stupních New Madrid, Missouri. Bylo to první ze čtyř takových zemětřesení a tisíců následných úderů, které zasáhly tuto zimu, nejznámější z nich byl New Madrid Quake 7. února 1812, který poškodil stavby v St. Louis. Dnes vědci odhadují, že existuje devadesát procent šance, že tato chyba se opět změní do roku 2040. Jen málo případů z budov v Missouri je postaveno tak, aby vydrželo zemětřesení, natož aby se přiblížila síle, před několika staletími.

Pokud jste vlastnili malý řetězec bank, který provozoval výhradně v regionu, chtěli byste zajistit, aby domovy zajištěné portfoliem hypoték banky všechny přinesly pojištění proti zemětřesení od společnosti s rokem Gibraltaru, jako je Berkshire Hathaway. Nebo přinejmenším byste chtěli politiku na úrovni banky, která by pokrývala ztráty z expozice zemětřesení. V opačném případě by vaše banka účinně vystupovala jako zajišťovna bez výnosu z pojistného; přijímá obrovské riziko, potenciálně ztratí vaše podnikání a osobní čistou hodnotu.

Pokud jste drželi veškeré své majetek v geografické oblasti, která by byla poškozena jinou událostí v novém Madridu, nezáleží na tom, jak jsou diverzifikováni z hlediska průmyslu, sektoru nebo řídícího týmu. Mohli byste se jednoho dne probudit a pokud byste na to nebyli připraveni, zjistěte, že většina vašeho života je zničena. To není inteligentní způsob, jak prožít život.

Spodní linie? Obchodně orientovaní investoři hledají skryté nití rizika a spojují investice, které se navzájem oddělují

Zdánlivě nepravidelná rizika jsou nejčastěji nejnebezpečnější. Charlie Munger, brilantní intelekt a investor, poznamenal, že společnost Fannie Mae se ve skutečnosti stala zajišťovnou bez jakéhokoliv započítávacího pojistného v důsledku scénáře, jako je právě zmíněný. Možná by byla moudrá mantra, která by pozorovala: "Pokud existuje nebezpečí, stačí se vzdorovat. " Jít pryč. Pocketbook vám pravděpodobně poděkuje a v určitém okamžiku budete vypadat zcela jasně.

Spousta úspěchů v životě spočívá v tom, že se vyhnout chybám, spíše než dělat vynikající rozhodnutí. Vezměte například například skutečnost, že ekonómové již dlouho vědí jediný vzorec, který prakticky zaručuje, že vaše rodina nikdy nekončí v chudobě, pokud žijete ve Spojených státech: 1.Absolvent střední školy a vysoké školy s malým nebo žádným dluhem, 2.) se oženil a zůstal ženatý a 3.) počkat, dokud se oženit nemáte dítě. Pokud jde o předpovědi, můžete být v každé jiné oblasti svého života dokonale mediální a jednoduchý kontrolní seznam, jak se vyhnout velkým chybám, vám dá mnohem před příjmy a čistou hodnotu pro všechny ostatní ve vaší věkové skupině. Je to kouzelný vzorec, který byl studován, diskutován a diskutován v posledních několika desetiletích v některých z nejprestižnějších ekonomických oddělení v národě.

Pro ty, kteří investují do podnikání, je jedním z těchto vytrvalých pravidel, že byste se měli vyvarovat nečestným lidem, zvláště pokud jsou zapojeni do účetnictví nebo řízení. Jedna taková ilustrace: Zaznamenávání pohledávek před odesláním nebo dokončením objednávky (známé jako "plnění kanálu") je obzvláště závažné chování, které může mít za následek spoustu akruálních zisků a nedostatek peněz na zaplacení účtů. Existují forenzní účetní metody, které můžete studovat, které vám umožní zjistit, kdy se to děje častěji než ne. Normálně byste to měli považovat za varovnou značku a běžet v opačném směru. Velmi málo dobrého příchodu těchto druhů her.

Spodní linie? Pouze pracujte s těmi, na které můžete důvěřovat (a dokonce i tehdy, mají systémy na místě, které chrání před špatným chováním)

Bez ohledu na to, jak ziskové si myslíte, že je podnik, pokud je váš obchodní partner, manažer nebo zaměstnanec neetický, odpovědnost by mohla být finančně fatální. To platí, ať už provozujete jediný maloobchodní prodejní místo nebo investujete společné akcie subjektu, jako je Krispy Kreme. Benjamin Graham v analýze bezpečnosti z roku 1940 uvedl, že investor by se měl vyhnout všem závazkům vůči společnosti, pokud vzniknou vážné účetní problémy - dokonce i první hypoteční zástavní listy zajištěné podkladovým majetkem. Pochopil, že pokud je někdo ochoten k vám jednou klamat, je vysoká pravděpodobnost, že to udělají znovu.

Investiční firmy, kteří chtějí podnikat, sledujte cenu

Přemýšlejte o tom, co jste se naučili v jedné z našich článků o časové hodnotě peněz. Malý nárůst rychlosti sdružování, vzhledem k dostatečnému času, může způsobit úchvatné rozdíly v úrovni bohatství. Pokud se vám například podařilo pouze přidat za navýšení kapitálu vaší společnosti o 3% ročně za dalších 50 let, vaše podnikání by bylo 3 krát , co by jinak. Ztrojnásobení čistého jmění není něco, co byste ignorovali!

Nejjednodušší, nejbezpečnější a nejméně komplikovaný způsob, jak dosáhnout tohoto přírůstku, je absolutní tyran o nepodstatných nákladech. Jeden slavný, dobře známý mediální magnát kdysi odmítl namalovat zadní část svých budov, protože pochopil, co bude hotovost dělat, pokud by byla reinvestována do podnikání, a ne vyplacena do železářského skladu. Když jste v obchodě s někým takovým, pokud se nechtějí chovat hloupě a ubližovat životy zaměstnanců, pravděpodobnost, že se dobře vyděláte, je značně zvýšena.

Spodní linie? Obchodní investoři chápou, že náklady stojí. Každá Penny vystupující ze dveří je Penny, která nemůže být dána do práce pro vaši rodinu.

Pevná kontrola nákladů může být dobrým barometrem pro manažerský talent a náhled na to, jak výkonný tým názor na akcionáře; jako prostě nezbytné zlo nebo skutečné vlastníky podniku, kterému jsou zodpovědní. Pokud jsou v nadstandardním prohlášení o potenciální investici uloženy nadměrné dotace na akciové fondy, květinové rozpočty a soukromé trysky, měli byste zvednout obočí.