ČErná středa: George Soros 'Bet Against Britain

"Trhy jsou neustále ve stavu nejistoty a tok a peníze jsou prováděny diskontováním zřejmých a sázky na neočekávané." - George Soros

George Soros je možná nejslavnější měnový obchodník na světě díky jeho včasné a odvážné sázce proti Bank of England, na to, co se stalo známé jako černá středa. S náklady kolem 3 liber. 3 miliardy se britská centrální banka nedokázala bránit útokem na měnových trzích a pan Soros odhadoval zisk ve výši 1 miliardy dolarů.

V tomto článku se podíváme na to, co se stalo na černé středu a na výuku z krize pro centrální banky a vlády v budoucnu.

Stanovení etapy černé středy

V březnu 1979 byl zaveden evropský mechanismus směnných kurzů (ERM) s cílem snížit variabilitu směnných kurzů a stabilizovat měnovou politiku v celé Evropě před zavedením společné měny, která by byla nakonec známá jako eura. Jednoduše řečeno, ERM nastavil horní a dolní okraj, ve kterém by se mohly měnit směnné kurzy - známý jako polopásek.

Británie zpočátku odmítla vstoupit do ERM, když vznikla, ale později přijala poloviční oficiální politiku, která zastínila Deutsche Mark. V říjnu roku 1990 se země rozhodla vstoupit do ERM po tom, co se změnilo vedení, což brání tomu, aby její měna kolísala o více než 6% v obou směrech tím, že intervenuje na měnových trzích s protistranami.

Černé středové podkladové příčiny

Když Británie vstoupila do ERM, míra byla stanovena na 2. 95 Deutsche Marks za libru šterlinků s 6% přípustným pohybem v obou směrech.

Problémem bylo, že míra inflace v zemi byla třikrát vyšší než v Německu, úrokové sazby byly na úrovni 15% a ekonomický rozmach země byl daleko do období neudržitelného růstu - stanovení období pro busta.

Obchodníci s měnami vzali na vědomí tyto základní problémy a začali nakrátko prodávat libru šterlinků - to znamená, že si půjčují a okamžitě převádějí je do cizí měny se souhlasem, že je budou v budoucnu převést.

George Soros byl jedním z těchto měnových obchodníků s měnou, přičemž získal krátkou pozici v hodnotě více než 10 miliard dolarů libry šterlinků.

Černá středa a její následky

Britský předseda vlády a členové kabinetu schválili výdaje miliardy libra šterlinků v pokusu o omezení krátkého prodeje spekulanty. Navíc britská vláda oznámila, že zvýší své úrokové sazby z 10% na 15%, aby se pokusila přilákat měnové obchodníky, kteří hledají vyšší výnosy z jejich měnové držby.

Bohužel měnové spekulanti nevěřili, že by vláda splnila tyto sliby a pokračovala ve zkrácení libry šterlinků.Po mimořádné schůzce mezi špičkovými úředníky byla země nakonec nucena stáhnout z ERM a nechat trh přenést svou měnu na vhodnější (nižší) úroveň.

Země byla pravděpodobně hodena do recese poté, co mnoho britských občanů odkazovalo na ERM jako "Věčný recesní stroj". Zatímco vláda ztratila spoustu peněz, někteří politici jsou rádi, že došlo k katastrofě ERM, protože připravila cestu pro konzervativnější vládu, aby vstoupila do záhybu a oživila ekonomiku.

Lekce z černé středy

Černá středa učí řadu významných lekcí jak obchodníkům měn, tak vládám, včetně některých lekcí, které mohou čtenáře překvapit.

Například statistické údaje naznačují, že britská ekonomika rostla rychleji v ERM, než naznačují publikované údaje, a výsledná recese mohla být místo toho způsobena následky boomu společnosti Lawson.

Lekce pro vlády zahrnují:

• Neurčujte úrokové sazby - úrokové sazby ERM byly stanoveny pro Německo pro Německo, kdy měly být stanoveny Evropou pro Evropu.
• Vyberte si boj proti spekulantům - Přijmout extrémní opatření k potlačení rozhodných tržních akcí je často marné (a drahé) úsilí.

Lekce pro obchodníky s měnami zahrnují:

• Nic není nemožné - Odchod Británie z ERM byl během krize nemyslitelný pro mnohé, ale i vlády dělají velké chyby.
• Buďte připraveni na extrémní opatření - rozhodnutí Británie zvýšit úrokové sazby o 2% až 5% za jediný den ukazuje potenciální vládní rozhodnutí.

Závěry

Černá středa je všeobecně známá jako den, kdy miliardářský obchodník George Soros zlomil Bank of England a vydělal více než 1 miliardu dolarů. Ale skutečné ponaučení lze nalézt analýzou základních příčin krize a tím, jak rychle vedly k problémům. Pochopením těchto otázek mohou centrální banky vyhnout se budoucím krizím vyvolaným regulačními omezeními.