O tom, jaký výnos se šíří o ekonomickém zdraví

Většina zahraničních investorů si je dobře vědoma obrovského vlivu měnové politiky centrálních bank na akciové trhy. Ovšem, kromě snahy předvídat měnovou politiku, mohou investoři hledat výnosy státních dluhopisů, aby mohly posoudit zdraví hospodářství. Rozložení výnosů dlouhodobých a krátkodobých dluhopisů může pomoci investorům předpovědět, kdy ekonomika narůstá nebo hrozí utrpení recese.

Podíváme se blíže na rozpětí výnosů, jak je vypočítat, a strategie pro jejich použití při analýze zemí.

Jaké jsou výnosy?

Státní dluhopisy mohou investorům poskytnout spolehlivé informace o národních ekonomikách v oblasti zdraví. Výnosy krátkodobých dluhopisů jsou řízeny měnovou politikou, zatímco výnosy dlouhodobých dluhopisů jsou řízeny inflačními očekáváními. Rozdíl mezi výnosy dlouhodobých a krátkodobých dluhopisů představuje očekávání trhu pro inflaci v nadcházejících letech. Inflace je vynikajícím předpovědím ekonomického růstu v průběhu času.

Většina investorů se zaměřuje na rozpětí mezi vládními třicetiletými dluhopisy a 3měsíčním výnosem, neboť 30leté dluhopisy naznačují, že dlouhodobé výhledy a 3měsíční dluhopisy jsou přímo ovlivněny měnovou politikou . Tyto datové body lze nalézt na mnoha různých webových stránkách, včetně finančních a ekonomických webových stránek (např. TradingEconomics.com nebo Yahoo!

Finance). Nejjednodušší způsob, jak vizualizovat data, je vykreslit pouze rozdíl než spíše sady dat.

Podívejme se na příklad:

Předpokládejme, že výnosy 30 let amerických dluhopisů se obchodují na úrovni 2.60 a jejich výnosy za 3 měsíce jsou obchodovány na úrovni 0. 374 . Rozpětí výnosů pro Spojené státy by tedy činilo 2 22, což naznačuje, že investoři očekávají v příštích 30 letech 2,2% inflace.

Kromě jednotlivých zemí se mohou investoři také chtít podívat na výnosy regionálních dluhopisů, jako jsou výnosy dluhopisů v eurozóně.

Při zvažování nákupu regionálních fondů obchodovaných na burze (ETF), které zahrnují více zemí, mohou být tato opatření jednodušší, protože investoři nemusejí projít a vypočítat rozpětí výnosů pro každou jednotlivou zemi.

Interpretace údajů

Pravděpodobnost, že každá jednotlivá země vstupuje do recese se bude lišit na základě celé řady faktorů, takže neexistuje standardní rozpětí výnosů do grafu pravděpodobnosti recese. Výnosové rozpětí od -1% do -2% jsou téměř vždy recesní, zatímco poměr výnosů mezi + 2% až + 1% má poměrně nízkou pravděpodobnost recese. Některé z nejběžnějších odchylek zahrnují země jako Švédsko, které jsou odolnější vůči recesi bez ohledu na výnosy.

Investoři by měli hledat trend výnosových rozpětí pro mnohem užitečnější ukazatel.Pokud se výnosy rozšiřují, pravděpodobnost recese se snižuje a ekonomika se pravděpodobně zlepší. Pokud se rozpětí výnosů sbližuje, pravděpodobnost recese se zvyšuje a ekonomika je ohrožena. Zrušení trendů by mohlo představovat příležitost pro investory, aby investovaly nebo odprodávaly od země, která může dosáhnout ekonomického obratu.

Podívejme se na další příklad:

Použijeme-li předchozí příklad, předpokládejme, že výnosy z 30letých dluhopisů v USA poklesly z 2. 60 na 2. 00. To by znamenalo, že trh snížil očekávání inflace , což by pravděpodobně bylo způsobeno vnímáním oslabení ekonomiky. Rozpětí výnosů by se snížilo z 2 22 na 1,62, za předpokladu, že krátkodobé výnosy zůstanou stabilní.

Nyní předpokládejme, že Federální rezerva snížila úrokové sazby a 3měsíční výnos klesl na nulu. To by způsobilo, že sazba výnosu stoupne na 1,99 a snižuje pravděpodobnost recese, přestože dlouhodobé inflační očekávání zůstávají ztlumeny. V závislosti na efektivitě snížení úrokových sazeb by se také mohly dlouhodobé výnosy zvyšovat s nárůstem inflačních očekávání.

Klíčovým bodem z této sekce je, že spready výnosů dluhopisů jsou navrženy tak, aby ve většině případů zobrazovaly trendy spíše než absolutní.

A když se podíváme na absolutní, je důležité si uvědomit, že všechny země nedodržují stejná pravidla, takže je užitečný historický kontext.

Bottom Line

Většina zahraničních investorů sleduje prognózy centrálních bank jako způsob, jak měřit ekonomické zdraví, ale stávající rozpětí výnosů mohou také poskytnout užitečná data. Podíváme-li se na rozdíl mezi dlouhodobými a krátkodobými dluhopisy, mohou investoři získat pocit, kde trh předpokládá inflaci v nadcházejících letech. Širší rozpětí mají tendenci předpovídat silnější ekonomickou výkonnost, zatímco zúžení rozpětí může znamenat slabší výkonnost.