Investice do IPO nebo počáteční veřejné nabídky

Jedna z prvních otázek, o kterých se zdá, že se noví investoři chtějí zeptat, je, zda by se měli zabývat investováním do počátečních veřejných nabídek nebo IPO. IPO, pokud jste se o konkrétních informacích nevěděli, přesto dochází, když se bývalý soukromý podnik rozhodne přijmout externí investory, a to buď tím, že zakladatelé budou prodávat některé své akcie, nebo vydáním nových akcií za účelem získání peněz na expanzi, přičemž zároveň uvedou tyto akcie na burze nebo na mimoburzovním trhu.

Předpokládám, že odvolání IPO je pochopitelné. Nejen, že dodáváte kapitálu ekonomice - kapitálu, který může růst skutečné podniky, které poskytují spotřebitelům skutečné zboží a služby - ale můžete si užívat sen o opakování zkušeností včasných investorů ve firmách, jako jsou Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, NIKE, Coca-Cola, Target nebo Starbucks. Jediný nákup na účtu zprostředkování, blok společných akcií a po desetiletích vaše rodina je nesmírně bohatá. Naleznete úžasné podnikání, které je určeno k obrovskému růstu a uchovává se pro drahý život, když jedete na cestu.

V případě mnoha z těchto vysoce úspěšných IPO dosáhl roční výnosy z dividend převyšující původní investiční částku během čtvrtiny století. Kromě toho obdržené celkové peněžní dividendy vrátily počáteční výdaje mnoho, mnohokrát.

Akcie se opravdu staly peněžními stroji, tiskli stále větší částky hotovosti pro své majitele, že by pak mohli jít používat, ale chtěli. Největší nevýhodou pro investory v IPO bylo, že se na cestě vyrovnaly volatilní cenové výkyvy. Není přehnané tvrdit, že existuje mnoho období, které někdy trvají po delší dobu, během nichž by akcie poklesly na kótovaném trhu o 30 až 50% nebo více.

Samozřejmě, pro skutečného investora to nezáleželo, dokud se výhledové zisky neustále zvětšovaly a rekordní růst výplaty dividend pokračoval v rozbíjení nových rekordů. Je smutné, že když se podíváte na skutečné investiční chování, mnoho akcionářů se tímto způsobem chová. Spíše než oceňovat podnikání a nakupovat podle toho, hledají na trh, aby je informovali. Nerozumějí rozdílu mezi skutečnou hodnotou a cenou.

Zvažte firmu Coca-Cola. Jediný podíl koksu zakoupeného za $ 40 v IPO v roce 1919 by se zvýšil na více než 5 000 000 dolarů s reinvestováním dividend v době, kdy byl tento článek původně zveřejněn 31. července 2006. Nyní, když jsem se vrátil aktualizovat ji 31. prosince 2014, hodnota je více než $ 15, 000, 000.IPO pro koks změnilo životy navždy. (Jedno městečko, Quincy, Florida, se stalo majitelem rekordů na obyvatele ve Spojených státech, protože místní bankéř přesvědčil, že každá společnost byla jedním z největších podnikatelů v provozu. Banka si uvědomila, že finanční výkazy byly nejen silné, že výrobek byl z velké části izolován od ekonomického stresu, jako jsou recese a deprese, protože i když jste ztratili dům, svou práci a čekají v chlebové linii, pokud jste narazili na nikl, můžete jej strávit na sklenici Coca-Cola , cenově dostupný luxus, který poskytl okamžité potěšení.

Výkonnost značky byla a je mimořádná.) Zde je kicker: Investor IPO by sledoval, že jeho podíl ve výši 40 dolarů klesne na 19 dolarů během prvního roku jeho vlastnictví! Kolik lidí se vzdalo již dominantního nápojového obra na světě, protože jiní investoři udělali chybu v cenách.

Wal-Mart Stores, Inc. je podobný příběh. Vraťte se k původnímu IPO v šedesátých letech, kdy se Sam Walton pohyboval v celé zemi a investice s reinvestováním dividend 10 000 dolarů nyní stojí někde mezi 15 000 000 a 20 000 000 000 dolarů. , pokladníci, správci obchodů, vedoucí pracovníci a ranní investoři do multi milionářů.

Ale ne všechny počáteční veřejné nabídky se nakonec vyvíjejí. Co kdybyste zakoupili společnosti, jako je WebVan, konkurzní webový obchodník z éry dot-com, který zanechal investory s katastrofickými ztrátami?

Lidé, kteří využili své úspory, aby získali vlastnictví, sledovali, jak drahocenný kapitál jejich portfolia odteká; kapitál, který by mohl dostat do obrovského hnízda vejce, pokud by dostal dostatek času. Došlo k jednoduché realitě: Na rozdíl od jiných společností, které sponzorovaly IPO, společnost WebVan nemohla vydělat žádné peníze. Včasní investoři byli zničeni rizikem při ocenění. V určitém okamžiku společnost za IPO musí začít s reálnými zisky, které mohou distribuovat majitelům.

S tím, co bylo řečeno, zůstáváme otázkou: Měli byste investovat do IPO?

Benjamin Graham, otec hodnoty investování a hodně z moderních bezpečnostních analýz, doporučený v jeho pojednání

Inteligentní investor , investoři vyloučili ze všech původních veřejné nabídky. Důvod? V průběhu IPO se předchozí majitelé pokoušejí získat kapitál pro rozšíření firmy, vyměnit si zájem o plánování nemovitostí nebo jiné nesčetné důvody, které mají za následek jednu věc: prémiovou cenu, která nabízí malou šanci na nákup vašeho podílu na sleva. Často se hádal, že nějaký šok v podnikání způsobí, že se cena akcií během několika málo let zhroutí, což dává hodnotnému investorovi příležitost nahrát na společnost, kterou obdivuje. Jak dokázal i náš příklad společnosti Coca-Cola, často se to stalo. Zatímco obecně považuji tuto radu za rozumnou, zvláště pro nezkušené investory, kteří by měli pravděpodobně zvolit něco jako indexový fond, pracovat s kvalifikovaným poradcem nebo, pokud jsou bohatí, skupina pro správu aktiv, problém pochází z skutečnost, že pokud zjistíte, že skutečně vynikající podnikání - to, že máte přesvědčení, bude nadále sloužit po desetiletí za ceny mnohonásobně vyšší, než je všeobecný trh, dokonce i vysoká cena může být výhodná.Ve skutečnosti, když se díváme zpět před deseti lety, Dell Computer byl absolutní krádež v poměru ceny k zisku 50x! Ve skutečnosti se jednalo o zásoby s konečnou hodnotou, protože diskontovaná současná hodnota skutečných budoucích peněžních příjmů byla mnohem větší než cena akcií v té době. Vzhledem k obtížnosti třídění plevy z pšenice, pravděpodobně budete dělat lepší tím, že se držíte svých zbraní. Teoreticky je Grahamova pozice konzervativní, disciplinované bezpečnosti. Zajišťuje, že se nebudete spálit a průměrný investor bude pravděpodobně v dlouhodobém horizontu dobře dodržován dodržováním tohoto principu.

Otázky, které si můžete položit před investováním do IPO

Přesto můžete rozhodnout, že investování IPO stojí za to. Mnoho chytrých lidí má. Miliardářský investor Charlie Munger, který shrnul svůj přístup k tomu, že investoval v krásně jednoduchém způsobu, uvedl, že v dnešní době je mladým mužem, velmi by mohl věnovat zvláštní část svého portfolia a soustředit se na hledání několika slibných nápadů každé desetiletí, ve kterém byl ochoten houpat se po plotech, uvážlivě vybírat jen to nejlepší z nejlepších, kde si myslí, že čísla mají smysl. Nemusí to být špatná strategie pro někoho, kdo má již své základní portfolio, má velké disponibilní příjmy, má schopnost analyzovat výkazy příjmů a rozvahy a má určitý stupeň spekulace.

Občas může dokonce sloužit veřejnému blahu stejně jako investice do komunálních dluhopisů mohou pomoci společnosti. Přemýšlejte o optickém kabelu položeném během boomu dot-com, financovaného investory ochotnými řídit ceny akcií měsíci. Nadměrná kapacita nakonec vyústila v poklesy o miliardy dolarů a více než jen několik bankrotů. Mnoho z těchto investorů ztratilo peníze, které riskovaly. Podložila však dlouhodobý růst podniků, jako jsou YouTube, Netflix, Amazon, Google a další. Všichni si užíváme dividendy z jejich iracionální exuberance.

To znamená, že pokud budete trvat na tom, že riskujete svůj kapitál a investujete do počáteční veřejné nabídky, zeptejte se sami sebe na několik klíčových otázek:

Pokud tato aktivita nebude růst dostatečně vysoko, aby ospravedlnila její cenu, způsobit? Jaké jsou pravděpodobnosti těchto selhání?

• Jaké jsou konkurenční příkopy, které chrání firmu? Patenty? Ochranné známky? Klíčoví vedoucí pracovníci? Co zastavuje nějakou jinou firmu před příchodem a ničí atraktivní ekonomiku?
• Byli byste být spokojeni s vlastnictvím tohoto podniku, kdyby se akciový trh uzavřel na dalších pět, deset nebo dvacet pět let? Jinými slovy, je tento obchodní model a finanční nadace společnosti udržitelné nebo zastaralé v důsledku technologického pokroku nebo nedostatku dostatečného kapitálu?
• Pokud akcie klesnou o padesát procent kvůli krátkodobým problémům v podnikání, budete schopni pokračovat v držení bez jakékoli emoční reakce, pokud můžete konzervativně určit, že dlouhodobý potenciál podnikání stále zůstává nadějný?
• Nakonec si uvědomte, že šance jsou proti vám. IPO, jako třída, nepůsobí velmi dobře ve srovnání s trhem. V mnoha případech jsou již v dokonalé ceně. To není oblast, kde můžete dobře dělat tím, že rozšiřujete své beaty přes palubu a kupujete vše ve stejných poměrech. Spíše je to spíše v podobě speciální operace - musíte být jako odstřelovač. Zjistěte, co hledáte, a pak trpělivě počkejte, možná i let, než se objeví na obzoru. Nemůžete přinutit, aby se stalo hodně. Příležitosti často přicházejí do klastrů, jsou pomíjivé a rozptýlí se, než si to uvědomíte, a musíte být připraveni.