Dozvědět se o marži a zúčtování na burze

Burza futures je středisko, kde spotřebitelé, výrobci, obchodníci, arbitrážeři, spekulanti a investoři přijdou k obchodování s standardizovanými termínovými smlouvami. Termínová smlouva je smlouva, která představuje konkrétní množství konkrétní třídy komodity nebo finančního nástroje s datem doručení stanoveným v určený čas v budoucnu.

Kupující a prodejci termínových kontraktů se sdružují na burze, což je transparentní trh, kde tito účastníci trhu stanovují spravedlivé ceny založené na současných tržních podmínkách.

Aktuální cena futures kontraktu je poslední cena, kdy kupující a prodejci souhlasili s transakcí. Proto burzovní termínové obchody stanovují transparentní tržní ceny v reálném čase.

Úspěch závisí na kupujících a prodejcích Splnění vzájemných závazků

Úspěch futures trhu závisí na důvěře, že kupující a prodávající splňují své vzájemné závazky. Každá burza futures má clearinghouse. Clearinghouse zaručuje, že obě strany, kupující a prodávající plní smlouvy, které obchodují.

Na rozdíl od jiných druhů transakcí, při nichž kupující nakupuje od prodávajícího a každý z nich závisí na výkonnosti, na burze s termínovými obchody se stává smluvním partnerem každé smluvní strany transakce jednou popraven.

Proto mezi kupujícím a prodávajícím neexistuje žádné úvěrové riziko - každý se podívá na clearinghouse na výkon. Výměna účtuje za každou uzavřenou smlouvu malý poplatek za účelem podpory správy zúčtovacího střediska.

Dvě typy marží

Aby bylo zajištěno plnění na každé pozici futures, zúčtovací středisko vyžaduje od kupujících a prodejců, kteří otevřou nové pozice k vyloučení marže. Marže je vklad s dobrou vírou. Existují dva typy marží, původní marže (někdy označovaná jako počáteční marže) a variační marže (někdy označovaná jako marže údržby).

Marže zajišťuje, že pokud se cena pohybuje proti kupujícímu nebo prodávajícímu, má strana dostatek peněz na pokrytí těchto ztrát. Marže může být ve formě hotovosti nebo obchodovatelných a likvidních cenných papírů.

Když kupující nebo prodávající otevře novou pozici na termínové smlouvě, strana je povinna zveřejnit originální (původní) marži. Požadavky na originální (počáteční) marži jsou vyšší než požadavky na variabilní (údržbu) marže. Později přichází do hry, když hodnota původního marže klesne pod úroveň margin variability. Pokud k tomu dojde, strana je povinna okamžitě přidat další marže. Podívejme se na příklad pro kupující jedné futures kontraktu CME / COMEX:

• Cena zlata - 1180 dolarů za unci
• Každá smlouva představuje 100 uncí
• $ 6, 600 za smlouvu
• Variace / údržba Požadavek na marže: 6 000 dolarů na smlouvu
• Kupující na 1180 dolarů musí okamžitě uvést $ 6, 600
• Pokud klesne pod 1174 dolarů (ztráta 600 dolarů) marže

Teoreticky tento systém zajišťuje, že budou k dispozici dostatečné zdroje pro kupující a prodávající, aby splnili své závazky.Ceny futures mohou být velmi volatilní, takže může dojít k více než jednomu volání v denní marži.

Odměna futures je sama o sobě zodpovědná za stanovení maržových požadavků.

Když se ceny stávají volatilnějšími, výměna často zvýší požadavky na marže, aby se zohlednilo přidané riziko širších denních cenových pásem. Naopak, když volatilita na konkrétním trhu snižuje, výměny upraví výši marže požadované pro nižší obchod, aby odrážely nižší riziko.

Úrovně marží Reflect volatility

Hladiny marže odrážejí volatilitu a trhy, které jsou volatilnější, vyžadují větší rozpětí jako procento z celkové hodnoty zakázky. Ve zlatém příkladu je původní požadovaná marže pouze 5,6% celkové hodnoty smlouvy (1180 dolarů za 100 uncí za smlouvu = 118, - Kč 6, 600/118, 000 = 5,6%).

Kupující nebo prodávající proto musí zaúčtovat pouze 5,6% celkové hodnoty smlouvy, aby kontroloval celou smlouvu o zlatě. Futures na trhu nabízejí kupujícím a prodejcům obrovský vliv.

Samozřejmě, volatilnější termínové smlouvy budou vyžadovat více marží na procentuálním základě. Termínované futures na zemní plyn v současné době vyžadují přibližně 7% původního rozpětí, což odráží vyšší volatilitu cen zemního plynu.

Clearingové společnosti slouží jako smluvní strana kupujících a prodávajících na burzách futures. Marže chrání clearinghouse před ztrátami a zajišťuje, aby kupující a prodávající splnili své závazky.

Aktualizace o marži a zúčtování

Zatímco marže je na určité úrovni u jednotlivých futures nebo komoditních smluv, ti, kteří neobchodují přímo s dlouhými nebo krátkými pozicemi, často zaznamenávají rozdílné úrovně marže proti svým pozicím. Například spready v rámci komodit nebo dlouhá pozice v jednom měsíci proti krátké pozici v jiném měsíci z téže komodity nebo budoucnosti se často dostávají léčení, které je příznivější, pokud jde o marže.

Okraje pro tyto rozložení termínové struktury jsou nižší než pro přímé dlouhé nebo krátké pozice v jednom měsíci. Navíc meziodvětvové spready nebo pozice, která je dlouhá jedna komodita proti krátkému spojení s jinou související komoditou, má často nižší marži než součet požadavků na přímou marži pro každou komoditu. Je to proto, že výměny používají systém SPAN. SPAN využívá sofistikovanou sadu algoritmů, které určují rozpětí, přičemž se přihlíží k celkové denní expozici obchodního portfolia než ke každé konkrétní pozici.

Výměny jsou zodpovědné za úroveň marží. Mohou se kdykoli změnit, protože někdy jsou tržní ceny kolísavé a u ostatních nejsou. Když výměna náhle změní požadavek na marži na termínovou smlouvu, může vyvolat pohyb cen na trhu.

Stalo se to v dubnu a květnu roku 2011, kdy divize COMEX CME zvýšila marže na stříbro, když obchodovala na nejvyšších místech těsně pod 50 USD za unci. Zvýšení marže způsobilo, že někteří účastníci trhu uzavřeli dlouhé pozice, což v té době přispělo k obrovskému poklesu ceny stříbra.

Marže je pro obchodníky důležitou koncepcí, protože může ovlivnit ceny. Marže je mechanismus, který zaručuje, že zúčtovací středisko může splnit povinnosti vůči všem účastníkům trhu.