ÚRokový swap: Definice, příklad, Ocenění

Definice: Úrokový swap je smlouva mezi dvěma protistranami, které se dohodly na výměně budoucích plateb úrokových sazeb z úvěrů nebo dluhopisů. Tyto dvě protistrany jsou banky, podniky, zajišťovací fondy nebo investoři.

Takzvaný vanilkový swap je zdaleka nejběžnější. To je doba, kdy protistrana swapuje platby s pohyblivou úrokovou sazbou s jinými protistranami s pevnou úrokovou sazbou.

Platba s pohyblivou sazbou je vázána na Libor, což je úroková sazba, kterou si banky účtují za krátkodobé půjčky. Libor je založen na kurzu fondů. Menší počet swapů je mezi dvěma protistranami s platbami s pohyblivou sazbou.

Vysvětleno

Aby bylo možné lépe vysvětlit, protistrana, která si přeje vyměnit své platby s pohyblivou sazbou a obdržet platby s pevnou sazbou, se nazývá příjemce nebo prodávající . Protistraně, která si přeje vyměnit platby s pevnou sazbou, je plátce .

Protistrany provádějí platby z půjček nebo dluhopisů stejné velikosti. To se nazývá fiktivní princip . V rámci swapu si vyměňují pouze úrokové platby, nikoli samotné dluhopisy.

Kromě toho musí být současná hodnota obou platebních toků stejná. To znamená, že po celé délce dluhopisu zaplatí každá protistrana stejnou částku. S dluhopisem s pevnou úrokovou sazbou lze snadno vypočítat, protože platba je vždy stejná.

S obligací s pohyblivou sazbou je obtížnější předvídat. Platobní tok je založen na Libor, který se může změnit. Na základě toho, co dnes vědí, se obě strany musí shodnout na tom, co si myslí, že se pravděpodobně stane s úrokovými sazbami.

Typická swapová smlouva trvá od jednoho do 15 let. Toto je známé jako tenor .

Protistrana může ukončit smlouvu dříve, pokud úrokové sazby zhoršují. Ale zřídka dělají v reálném životě. (Zdroj: "Pochopení úrokového swapového matematika a stanovení cen", Kalifornská poradní a dluhová investiční komise.)

V minulosti se přijímače a prodávající buď navzájem shledaly, nebo byly spojeny investičními a komerčními bankami, které účtovaly poplatek za správu smlouva. Na moderním swapovém trhu fungují velké banky jako dealeři trhu nebo . To znamená, že jedná buď jako kupující nebo prodejce sami. Protistrany se musí bát pouze o bonitě banky a nikoli o straně druhé protistrany. Namísto účtování poplatků si banky nastavují nabídky a nabízejí ceny za každou stranu obchodu. (Zdroj: "Co jsou úrokové swapy a jak fungují?", Pacific Investment Management Company, leden 2008.) Příklad

ACME Anvil Co.platí ACME Catapult Corp. 8 procent opraven.

1. ACME Catapult vyplácí ACME Anvil sazbu na šestiměsíční pokladniční poukázku plus 2%
2. Tenor je na tři roky, přičemž platby jsou splatné každých šest měsíců.
3. Obě společnosti mají pomyslnou zásadu ve výši 1 milion dolarů.
4. Období

Hodnota T-Billu	ACME Catapult Corp. platí	ACME Anvil Co platí	0
4%			1
3 %	$ 30,000	$ 40,000	2
4%	$ 25,000	$ 40,000	40 000 000
4	7%	35 000 000	40 000
5 999 8% 45 000 40 000 <		50 000 dolarů	40 000 dolarů
(Zdroj: "Úrokový swap", 1999)	Výhody úrokových swapů > Přijímač		může mít vazbu s nízkými úrokovými sazbami, která je sotva nad Liborem. Může se však snažit o předvídatelnost pevných plateb, i když jsou mírně vyšší. Tato firma pak může předpovědět své příjmy přesněji. Toto vyloučení rizika často zvýší cenu svých akcií. Stabilní platební tok umožňuje podniku mít menší rezervu na nouzové hotovost, kterou může vrátit zpět.
Banky potřebují vyrovnat své příjmy s jejich závazky. Banky dělají spoustu fixních hypoték. Vzhledem k tomu, že tyto dlouhodobé půjčky nejsou spláceny roky, banky musí uzavírat krátkodobé půjčky na zaplacení denních výdajů. Tyto půjčky mají pohyblivé sazby. Z tohoto důvodu může banka vyměňovat platby s pevnou sazbou platebními sazbami společnosti s pohyblivou sazbou.	Vzhledem k tomu, že banky získají nejlepší úrokové sazby, mohou dokonce zjistit, že platby společnosti jsou vyšší než ty, které banka dluží za svůj krátkodobý dluh. To je výhoda pro banku.	Platebník

může mít dluhopis s vyššími úrokovými platbami a snažit se snížit platby, které jsou blíže k Libor. Očekává, že sazby zůstanou nízké, takže je ochotna vzít další riziko, které by mohlo v budoucnu vzniknout. (Zdroj: "Vysvětlení úrokových swapů", "MoneyCrashers.com

.)

Podobně by plátce platil víc, kdyby právě vybral půjčku s pevnou sazbou. Jinými slovy, úroková sazba z půjčky s pohyblivou sazbou plus náklady na swap je stále levnější než podmínky, které by mohla získat na půjčku s pevnou sazbou. (Zdroj: "Úrokové swapy: jak to funguje?", ABN-Amro, květen 2014.) Nevýhody Hedge fondy a jiní investoři používají úrokové swapy k spekulaci. Mohou zvýšit rizika na trzích, protože používají pákové účty, které vyžadují pouze malou platbu. Vyrovnali riziko jejich smlouvy jiným derivátem. To jim umožňuje vzít si větší riziko, protože se nebudou starat o to, aby dostali dostatek peněz na zaplacení derivátu, pokud je trh proti nim. Pokud vyhrají, vrátí peníze. Pokud však ztratí, mohou narušit celkovou fungování trhu tím, že vyžadují spoustu obchodů najednou.

Účinky na ekonomiku USA

V úvěrech a dluhopisech, které se podílejí na swapových obchodech, je 421 miliard dolarů. To je zdaleka největší trh 692 miliard bilionů na trhu s deriváty.Odhaduje se, že obchodování s deriváty činí 600 bilionů dolarů. Je to desetkrát více než celková ekonomická produkce celého světa. Ve skutečnosti je 92 procent světových 500 největších společností používá k nižšímu riziku. Například termínová smlouva může slibovat dodání surovin za dohodnutou cenu. Tímto způsobem je společnost chráněna, pokud ceny vzroste. Mohou také napsat smlouvy, aby se ochránily před změnami směnných kurzů a úrokových sazeb. (Zdroj: "Banka čelí novým kontrolám derivátových obchodů", New York Times, 3. ledna 2013. "Tabulka 19: Výnosy mimo OTC deriváty," Banka pro mezinárodní platby, červen 2014.)

smlouvy jsou OTC. Na rozdíl od dluhopisů, na kterých jsou založeny, nejsou obchodovány na burze. V důsledku toho nikdo skutečně neví, kolik existuje nebo jaký je jejich dopad na ekonomiku. Ostatní deriváty Kdo investuje do zajišťovacích fondů? Jak ovlivňují hedgeové fondy akciový trh?

Mohu se živit bez fondu?

Jak ovlivňují hedgeové fondy ekonomiku?

způsobily finanční krizi?

Co skutečně způsobilo hypotéční krizi?

Jaká byla role derivátů při vytváření krize v roce 2008?

Jaký byl krizový hedžový fond LTCM?