Finance a investice: dosažení výnosu

Dosažení výnosu je běžně používaná fráze v oblasti financí a investic. Přísně řečeno a v nejužším slova smyslu, fráze charakterizuje situaci, kdy investor hledá vyšší výnosy z jeho nebo jejích investic.

Konkrétněji a častěji se fráze aplikuje na situace, kdy investor investuje vyšší výnosy bez ohledu na přidané riziko, které obvykle vyvstává.

Investory, kteří agresivně dosahují výnosu, skutečně často vykazují opačný rozdíl od běžné averze k riziku, namísto toho, aby se při výběru vědomě nebo nevěnovali riziko.

Dosažení výnosových a úvěrových krizí

Finanční krize v letech 2007 až 2008 je nejnovějším příkladem kolapsu trhu, který je částečně způsoben rozsáhlým dosahováním výnosů. Investoři, kteří zoufale potřebují vyšší výnosy, nabízejí hodnotu cenných papírů zajištěných hypotékou na úrovních neslučitelných s jejich základním rizikem splácení. Když hypotéky za těmito nástroji upadly do nedoplatků nebo selhaly, jejich hodnoty se zřítily. Došlo k všeobecné krizi důvěry investorů, která způsobila prudký pokles hodnot ostatních cenných papírů a selhání nebo téměř selhání mnoha předních bank a firem zabývajících se cennými papíry.

Dosažení výnosu a finančního podvodu

Investoři, kteří agresivně dosahují výnosu, patří k těm, kteří jsou nejvíce náchylní k tomu, že se stanou oběťmi finančních podvodů a schémat.

Ve skutečnosti mnoho z velkých případů ve finanční historii podvodů a podvodů zahrnuje pachatele, nejvíce slavné Charles Ponzi a Bernard Madoff, kteří se konkrétně zaměřili na lidi, kteří se zoufale snažili o dodatečné výnosy svých peněz, nespokojeni s obvyklými investičními příležitostmi.

Institucionální investoři dosahující výnosu

V prostředí s nízkou úrokovou sazbou, jako je situace, která existovala po finanční a úvěrové krizi v letech 2007 až 2008, mnoho institucionálních investorů, pojišťovny a penzijní fondy s definovanými dávkami byly pod tlakem dosáhnout výnosu.

Tyto nízké výnosy jsou z velké části důsledkem akcí Federálního rezervního systému a dalších centrálních bank po celém světě stimulovat jejich ekonomiky v období po finanční krizi v letech 2007 až 2008. Pojišťovny a penzijní fondy v tomto směru se cítí nuceny převzít větší riziko, aby vytvořily výnosy nezbytné k plnění svých závazků. Výsledkem je všeobecné zvýšení rizika ve finančním systému.

Dopady na dluhopisovou cenu

Pojišťovny a penzijní fondy jsou hlavními kupci firemního a zahraničního dluhu, a proto jsou pro tyto subjekty významnými zdroji financování. Nákupní rozhodnutí těchto institucionálních investorů mají tedy významný dopad na nabídku a cenu úvěru.Dopady jejich dosahování výnosů jsou patrné při oceňování nových emisí dluhů a při tvorbě cen těchto nástrojů na sekundárním trhu. Stručně řečeno, když tito velcí institucionální investoři aktivně usilují o výnos, zvyšují ceny cennějších cenných papírů, a tím skutečně snižují úrokovou sazbu, kterou musí dlužníci platit.

Neočekávané chování

Akademičtí vědci zjistili, že dosažení výnosu je nejvíce agresivní a zřejmý během ekonomických expanzí, kdy výnosy dluhopisů normálně rostou.

Ještě ironičtější je toto chování v pojišťovnách, které čelí závaznějším regulačním kapitálovým požadavkům, zjevné. Dalším protiintutivním zjištěním výzkumníků je, že předpisy, které mají snížit rizikové investiční chování ze strany pojišťoven, skutečně posunují dosažení výnosu. Klíčem k tomuto zjištění je pozorování, že i údajně nejsložitější schémata pro měření rizik jsou velmi nedokonalé, ne-li zásadně vadné.

Další četba

Viz profesor Bo Becker a Victoria Ivashina z Harvard Business School, pracovní dokument č. 12-103, zveřejněný v květnu 2012 a zveřejněný 15. června 2012. Viz "Dosažení výnosu na trhu dluhopisů"