Křivka výnosu a zploštění výnosu

Ve finančních médiích uslyšíte výrazy "vyrovnávání výnosové křivky" a "stoupání výnosové křivky. "Co znamenají tyto pojmy a co naznačují změny výnosové křivky?

Křivka výnosu: Přehled

"Výnosová křivka" je jednoduše výnos každého vazby podél spektra splatnosti vyneseného na grafu. Výnosová křivka se obvykle snižuje směrem vzhůru, neboť investoři potřebují kompenzovat vyšší výnosy za předpokladu zvýšeného rizika investování do dlouhodobějších dluhopisů.

(Mějte na paměti, že rostoucí výnosy dluhopisů odrážejí klesající ceny a naopak.) Obecný směr výnosové křivky v daném prostředí úrokových sazeb se obvykle měří porovnáním výnosů dvouletého výnosového kurzu, a desetileté problémy, i když se často používá i rozdíl mezi sazbou federálního fondu a desetiletou bankovkou.

Co je vyrovnávací výnosová křivka?

Základní koncept je přímý. Když se rozdíl mezi výnosy z krátkodobých dluhopisů a výnosy z dlouhodobých dluhopisů snižuje, výnosová křivka se vyrovnává, to znamená, že se zdá méně strmá.

Příklad: Dne ​​2. ledna je dvouletá bankovka 2,00% a deset let 3,00%. Dne 1. února činí dvouletá bankovka 2 10%, zatímco 10leté výnosy činí 3 05%. Rozdíl se změnil z jednoho procentního bodu na 0. 95 procentních bodů, což vedlo k výnosnější křivce .

Proč se křivka výtěžku vyrovnává?

Vyrovnávací výnosová křivka může naznačovat, že očekávání budoucí inflace klesá.

Vzhledem k tomu, že inflace snižuje budoucí hodnotu investice, investoři požadují vyšší dlouhodobé sazby, aby kompenzovaly ztracenou hodnotu. Když se inflace zhoršuje, toto pojistné se zmenšuje. Splatnost výnosové křivky může nastat také v očekávání pomalejšího hospodářského růstu. A někdy se křivka vyrovná, když krátkodobé sazby narůstají na očekávání, že Federální rezerva zvýší úrokové sazby.

Co je obrácená křivka výnosu?

Ve vzácných případech, kdy se výnosová křivka vyrovná do té míry, že krátkodobé sazby jsou

vyšší než než dlouhodobé sazby, je křivka považována za "obrácenou. "Historicky, obrácená křivka často předcházela období recese. Investoři budou nyní tolerovat nízké sazby, pokud se domnívají, že sazby se později ještě sníží. Invertní výnosové křivky se objevily již od osmi příležitostí od roku 1958. Více než dvě třetiny času se ekonomika dostala do recese do dvou let od obrácené výnosové křivky. Jaká je křivka výnosu? Když výnosová křivka stoupá, mezera mezi výnosy z krátkodobých dluhopisů a dlouhodobých dluhopisů se zvyšuje, takže se křivka objevuje "strmější". Zvýšení této mezery naznačuje, že výnosy z dlouhodobých dluhopisů rostou rychleji než výnosy z krátkodobých dluhopisů nebo příležitostně i výnosy krátkodobých dluhopisů klesají, i když rostou dlouhodobější výnosy.

Příklad:

Dne ​​2. ledna je dvouletá bankovka 2,00% a deset let 3,00%. Dne 1. února se dvouletá úroková sazba činí 2,10%, zatímco 10leté výnosy 3,20%. Rozdíl se změnil z jednoho procentního bodu na hodnotu 10 procentních bodů, což vedlo k výnosové křivce

strmější . Proč křivka výnosu stoupá? Zvýšená výnosová křivka obvykle naznačuje očekávání investorů za 1) rostoucí inflaci a 2) silnější hospodářský růst.

Umožňuje investor využít změnu tvaru výnosové křivky?

U většiny investorů s dluhopisy platí, že si zachovává stabilní a dlouhodobý přístup založený na jejich specifických cílech, spíše než na technických záležitostech, jako je posun výnosové křivky. Krátkodobí investoři však mohou potenciálně profitovat ze změn ve výnosové křivce tím, že si koupí buď dva produkty obchodované na burze: ETN (FLAT) a USP Treasury Steepener ETN (STPP). Obě jsou malé a mají relativně malý objem obchodů - což je často nevýhoda -, nicméně poskytují způsob, jak vyjádřit názor, pokud jde o rozdíl mezi výkonnostními krátkodobými a dlouhodobými dluhopisy.