5 Způsobů, jak by zvýšení úrokových sazeb mohlo ovlivnit rozvíjející se trhy

Federální rezervní banka má obrovský dopad na burzovní trh ve Spojených státech prostřednictvím svých různých nástrojů měnové politiky. Jen málo investorů si však uvědomuje svůj dopad na světové finanční trhy prostřednictvím ocenění amerického dolaru. Vzhledem k tomu, že dolar je globální rezervní měnou, změny jeho ocenění mohou mít obrovský dopad na vše od devizových rezerv v globálních centrálních bankách až po bilance společností, které obsahují dluh denominovaný v dolaru.

Zde je pět způsobů, jak může Federální rezerva ovlivnit rozvíjející se trhy a co to znamená pro investory na těchto trzích.

1. Růst podnikových výchozích hodnot

Mnoho společností se vznikajícími trhy těží z nízkých úrokových sazeb v USA tím, že půjčuje v dolarových splátkách a splácí dluhy se silnějšími místními měnami. Podle Banky pro mezinárodní platby bylo asi 1 dolar. 1 bilion dolarů v dluhopisu denominovaném v amerických dolarech vydaných společnostmi nebankovních rozvíjejících se trhů v 3. čtvrtletí roku 2015 v porovnání s pouhými 509 miliardami dolarů na konci roku 2008 - výrazný nárůst v období nízkých úrokových sazeb.

Vyšší úrokové sazby v USA by mohly zpochybnit tyto dluhy. Například brazilská měna klesla v roce 2015 na nejnižší hodnoty vůči dolaru, což komplikuje společnosti, které generují výnosy splácet dluh v amerických dolarech. Tyto zvýšené náklady by mohly vést k vlně firemních selhání, která by mohla ublížit trhu s podnikovými dluhopisy a ETF na rozvíjejících se trzích, jako je ETF společnosti Emerging Markets Corporate Bond (CEMB).

2. Nižší zahraniční investice

Mnoho rozvíjejících se trhů zaznamenalo od světové finanční krize v roce 2008 významné zahraniční investice. S výnosy Spojených států a evropských dluhopisů na rekordních minimech se investoři dostali do vyšších výnosových rozložených akcií a dluhopisů, aby posílili výnosy portfolia. Tato rozvíjející se tržní ekonomika se stala závislou na tomto neustálém růstu zahraničních investic, který má vést k hospodářskému růstu a během posledních několika let zaznamenal výrazné rozšíření.

Vyšší úrokové sazby by mohly přilákat více investorů zpět do USA a vyvolat odliv kapitálu z rozvíjejících se trhů. Tyto nižší zahraniční investice by mohly brzdit hospodářský růst v mnoha ekonomikách, které se spoléhají na takové investice. Takzvané ekonomiky Fragile Five jsou považovány za nejvíce ohrožené tímto druhem poklesu - Turecka, Brazílie, Indie, Jižní Afriky a Indonésie - a vyžadují zvláštní pozornost.

3. Klesající měnové hodnoty

Mnoho rozvíjejících se trhů zaznamenalo výrazné zhodnocení svých měn. Například měnový pár USD / ZAR vzrostl z méně než 10. 00 v roce 2012 na vysokou hodnotu 17,00 v lednu 2016 jako U.Dolar S. oslabil proti jihoafrickému randu. Jihoafrická republika byla schopna tento nárůst měnového ocenění využít k půjčování více amerických dolarů na financování různých růstových iniciativ a zvýšení vládních výdajů.

Špatnou zprávou je, že měnové a další měny rozvíjejících se trhů již začaly klesat na základě očekávání, že Federální rezerva zvýší úrokové sazby. Tato dynamika by mohla státům, jako je Jihoafrická republika, obtížnější splácet dluhy denominované v dolaru - stejnou otázku, kterou čelí mnoho soukromých společností.

Jediným řešením může být, aby jeho měna poklesla v hodnotě, což by mohlo pomoci exportu, ale bolet investice.

4. Sovětský ratingový tlak

Mnoho vlád nově vznikajících trhů využilo nízké úrokové sazby v USA, které si půjčily v amerických dolarů. Například Jihoafrická republika si těžce vypůjčila, když dolar byl nízký a výnosy použil k financování růstu a rozpočtových potřeb. Tato dynamika pomohla mnoha nově se rozvíjejícím trhům v posledních několika letech překonat, ale strategie by se mohla vrátit, když je dolar stoupá hodnotou a tyto dluhy se stanou dražšími.

Jihoafrická republika má jednu z největších požadavků na vnější financování na světě, což znamená, že její devizové rezervy jsou menší než částka potřebná k obsluze zahraničního dluhu a placení za dovoz. Tato dynamika by mohla vést k nižšímu úvěrovému ratingu ak vyšším výpůjčkovým nákladům vpřed, pokud dolar USA ocení hodnotu.

Vyšší výpůjční náklady by mohly složitější získat finanční prostředky potřebné pro investice do růstu.

5. Nižší dolarové komodity

Mnoho rozvíjejících se tržních ekonomik je závislé na komoditách, které vedou k jejich ekonomickému růstu. Například Brazílie a Rusko silně závisí na cenách ropy a zemního plynu, zatímco Chile a Peru se značně spoléhají na měď a jiné tvrdé komodity. Ceny komodit vzrostly během posledních několika let, protože byly oceněny v amerických dolarů a více dolarů bylo požadováno k nákupu stejné "hodnoty" komodit, čímž se na nich zvýšila dolarová hodnota.

Pokud se dolar zvýší, tato dynamika by se mohla zvrátit a komodity by mohly vidět další tlak dolů. To je špatná zpráva pro rozvíjející se trhy, protože většina komodit se prodává v amerických dolarech, což znamená, že v reálných podmínkách generují méně příjmů. Méně příjmů by se mohly projevit na pomalejším růstu a nižší hodnotě pro komoditní společnosti působící v těchto klíčových rozvíjejících se tržních ekonomikách.

Spodní linie

Federální rezerva má významný dopad na domácí trhy, ale mnoho investorů si neuvědomuje, že má stejně důležitý dopad na zahraniční trhy. Rozvíjející se trhy jsou zvláště ohroženy těmito změnami úrokových sazeb a hodnotou dolaru vůči místním měnám. Výsledkem je, že Federální rezervní banka tuto skutečnost uznala a do svých rozhodnutí o měnové politice začlenila globální obavy - ale to neznamená, že to nebude mít dopad.