Cínový trh Crash 1985

V říjnu 1985 Mezinárodní rada cínu (ITC) oznámila, že je nesolventní, neschopná zaplatit své dluhy, které spočívaly v nákupu fyzických cínu a cínu.

Mezinárodní soudní případy, které se vyvíjely v příštích třech letech, protože se metalové makléři a banky pokoušely získat zpět své ztráty, by ukázaly, že ITC získala závazky ve výši téměř 900 milionů liber (1,4 miliardy dolarů), mnohem více než si někdo představoval.

Zatímco věřitelé zůstali na háku za drtivou většinu těchto ztrát, tržní trh jako celek se skutečně zhroutil, což vedlo k uzavření min a desetitisíce pracovních míst po celém světě.

Co způsobilo zhroucení ITC a mezinárodního trhu s cínu?

ITC vznikla v roce 1956 jako operační rameno Mezinárodní dohody o cínu (ITA), sdružení států se zájmem o dlouhodobou stabilitu světového trhu cínu.

Cíle ITA byly jednoduché, ale zanechaly mnoho prostoru pro neshodu mezi členy, kteří zastupovali jak výrobce cínu, tak cílovou spotřebitelskou zemi. Jedním z hlavních cílů bylo:

1. Zabránit nebo zmírnit rozsáhlou nezaměstnanost a jiné závažné obtíže vyplývající z nedostatku nebo nadměrné nabídky na mezinárodním trhu s cínu
2. Zamezit nadměrným výkyvům v ceně cínu
3. Zajistit dostatečné zásoby cínu za "rozumné" ceny za všech okolností

ITC pověřil dvěma nástroji, aby dosáhl těchto cílů:

1. Kontroly vývozu
2. Nákladová zásoba kovového cínu.

V praxi se rezervní zásoby používaly mnohem víc než kontroly vývozu, které nebyly plně podpořeny a obtížně prosazovány.

Jak fungovala vyrovnávací zásoba zahrnovala nakupování cínu na mezinárodním trhu, když ceny klesly pod cílovou podlahu stanovenou organizací za účelem podpory cen.

Stejně tak správce rezervních zásob bude prodávat materiál, pokud ceny překročí umělý strop cílové ceny.

Na tomto teoreticky cenově stabilním trhu byly přínosy jak výrobci, tak spotřebitelské země.

Významný vývoj:

V roce 1965 poskytla ITA Radě pravomoc půjčit si fondy na nákup rezervních zásob cínu.

Po podepsání 4. ITA v roce 1970 (dohoda byla obnovena v pětiletých intervalech počátkem roku 1956) byla podepsána dohoda o sídle s vládou Spojeného království, která udělila Radě právní imunity z jurisdikce a popravy, up operací ve městě Londýn.

Pátý ITA (1976-1980) umožnil, že příspěvek dobrovolných příspěvků do rezervních zásob ze spotřebitelských zemí umožnil zdvojnásobení velikosti zásob cínu. USA, které již od druhé světové války dlouhou dobu pořádaly významné zásoby cínu a předtím se vzdaly vstupu do Dohody, se také konečně připojily k ITA jako spotřebitelské zemi.

Na konci 5. ITA však neshody ohledně cílů a rozsahu dohody vedly k tomu, že mnoho zúčastněných zemí začalo působit mimo ITA a přímo zasahovalo na trhu cínu pro své vlastní zájmy: USA začaly prodej cínu ze strategických zásob, zatímco Malajsie tajně začala nakupovat kov na podporu cen.

Malajzijská hrací plechovka:

V červnu roku 1981 pod vládou obchodníka s komoditami Marc Richie a Co. zorganizovala vládní malajská banská korporace dceřinou společnost, která tajně zakoupila futures s kovem na London Metal Exchange (LME ). Tyto skryté nákupy, financované malajskými bankami, byly navrženy tak, aby dále podpořily mezinárodní ceny kovu, které byly v depresi celosvětovou recesí, větší recyklací cínu a nahrazením hliníku z cínu v obalových aplikacích.

V době, kdy Malajsie nakupovala budoucí smlouvy a fyzický cínu, vypadala, že uspěla, LME změnila své nedoručovací pravidla, nechala krátké prodejce háku a způsobila náhlý pokles cen cínu o zhruba 20 procent.

Tlak budovy:

6. ITA, která měla být podepsána v roce 1981, byla zpožděna v důsledku napjatých vztahů mezi členy. Spojené státy neměly žádný zájem o ITC upravující prodej cínu ze svých strategických zásob a odstoupily od dohody spolu s Bolívií, hlavním produkčním národem.

Odstranění těchto zemí a dalších, jakož i rostoucí vývoz cínu z nečlenských států, jako je Brazílie, znamenalo, že ITA nyní představuje pouze polovinu světového trhu cínu, ve srovnání s více než 70% deset let dříve.

Zbývajících 22 členů, kteří v roce 1982 podepsali šestou dohodu ITA, schválilo financování nákupu 30 000 tun akcií, stejně jako půjčky na financování nákupu dalších 20 00 tun kovu.

V zoufalém pokusu zabránit klesajícím cenám ITC dále zavedla kontrolu vývozu, ale to bylo málo zbytečné, protože celosvětová výroba cínu překročila spotřebu od roku 1978 a organizace ovládala stále méně energie.

Rada se rozhodla zasáhnout více kupováním cínových futures na LME.

Úsilí přitáhnout velké nečleny k tomu, aby se připojily k dohodě, se nezdařilo a do roku 1985, uznávající, že současná cenová doložka nebyla neomezitelně obhajitelná, ITC se rozhodla, jak pokračovat v plnění svých cílů.

Malajsie, hlavní producent a silný hlas v Radě, zmlkl pokusy jiných členů snížit cenovou podlahu, která byla stanovena v malajských ringgittech. Skutečnost, že cílová cena byla stanovena v ringgitech, sama o sobě dal další tlak na ITC, protože kolísání směnných kurzů počátkem roku 1985 vedlo k dalšímu poklesu ceny LME cín.

Tento pokles přinesl finanční zátěž věřitelům ITC - výrobcům cínu, kteří drželi kov jako zajištění - právě v době, kdy Rada nedostávala hotovost.

Ztráta cínového trhu:

Jak se začaly šířit pověsti o finanční situaci ITC, správní rada Buffer Stock, která se obávala kolapsu trhu, vyzvala členy, aby pokračovali ve financování nákupu cínu.

Ale bylo příliš málo pozdě. Zaslíbené prostředky nikdy nepřijely a 24. 10. 1985 ráno oznámil správce rezervních zásob LME, že pozastavuje operace kvůli nedostatku finančních prostředků.

Vzhledem k závažnosti situace obě LME i Kuala Lumpur Commodity Exchange okamžitě pozastavily obchodování s cílovými smlouvami. Cínové smlouvy se nevrátily na LME další tři roky.

Jelikož se členové nemohli dohodnout na plánu zachránit ITC, chaos se šířil přes LME, město Londýn a světové trhy kovů.

Zatímco členové Rady argumentovali, trh s cínu se zastavil na polích. Doly se začaly uzavírat a neschopní splnit závazky, hlavní hráči byli nuceni k bankrotu. Cena cínu se mezitím pohybovala kolem 6 USD za libru a pod 4 USD za libru.

Britská vláda byla nucena zahájit oficiální šetření, které nakonec odhalilo rozsah ztrát ITC. Z hrubých závazků Rady z 24. října 1985 bylo zjištěno ohromující 897 milionů liber (1,4 miliardy USD). Fyzické zásoby a termínované nákupy byly mnohem víc, než kdyby členové měli povolení a více než 120 000 tun cín - osm měsíců celosvětové nabídky - muselo by být oceněno a likvidováno.

Jak následovaly legální boje, trh s cínu byl v turbulencích.

V období po zhroucení Mezinárodní rady cínu uzavřela Malajsie 30 procent svých cínových dolů, čímž vyřadilo 5000 pracovních míst, 40 procent tureckých dolů bylo uzavřeno, čímž bylo odstraněno zhruba 8500 pracovních míst a výroba cínu v Bolívii klesla o jednu třetinu , což vedlo ke ztrátě až 20 000 pracovních míst. 28 makléřů LME šlo do úpadku, zatímco šest dalších vypovědělo z výměny. A skryté schéma malajské vlády, které podpořilo ceny cínu, skončilo ve výši 300 milionů dolarů.

V době, kdy se prach vyskytoval v soudních sporech proti ITA a jeho členským státům, bylo dosaženo dohody, díky níž věřitelé získávají jen jednu pětinu svých ztrát.

Zdroje:

Mallory, Ian A. Chování nepředvídatelné: Kolaps mezinárodní dohody o cínu.

Mezinárodní právo amerického práva . 5. díl 3 (1990).
URL: // digitalcommons. wcl. americký. edu
Roddy, Peter. Mezinárodní cínový obchod . Elsevier. 30. června 1995
Chandrasekhar, Sandhya. Cartel in Can: Finanční kolaps Mezinárodní rady cínu. Northwestern Journal of International Law & Business . Fall 1989. Vol. 10 číslo 2.
URL: scholarlycommons. zákon. severozápadní. edu

Sledujte Terence na Google+