Dočasné problémy, které mohou snížit ceny akcií

Než budeme pokračovat v této investiční lekci, existuje ještě jeden faktor, který se vyskytuje poměrně často a může přesunout zásoby na extrémně nízké úrovně. Obecně jde o něco takového: dobrá společnost se dostává do dočasných problémů, které neohrožují její život ani ohrožují dlouhodobou ziskovost. Wall Street nicméně přetěžuje svým charakteristickým způsobem a potrestá společnost tím, že řídí akci dolů.

Investoři odsuzují smrt firmy a nechtějí mít s ní nic společného.

Tak tomu bylo v případě společnosti American Express v roce 1963. Společnost zavedla cestovní šeky do revoluce a těšila se značnému úspěchu zavedením karty American Express. Podnikání se dostalo do potíží, když byla jedna z jejích dceřiných společností, skladiště v Bayonne, New Jersey, předmětem masivního podvodu. Společnost známá jako Allied Crude Vegetable Oil Rafinoval zaparkované tanky rostlinného oleje ve skladu výměnou za příjmy, které zaručily, že nádrže existovaly a obsahovaly to, o čem se říkalo, že obsahují (ve skutečnosti to bylo úschovu stejně jako správci mohou účtovat investory za úschovu akciové certifikáty). Spojenci použili tyto příjmy jako zajištění za úvěry.

Problém začal, když spojenecká armáda splatila dluh. Věřitelé se přestěhovali do držení rostlinného oleje uloženého ve skladu společnosti American Express.

Když šli otevřít nádrže, zjistili, že neobsahují rostlinný olej, jaký garantoval americký expres a za které vydal potvrzení, ale mořskou vodu, která stojí o hodně méně než salátový olej. K tomu, aby se na ně vztahovalo číslo, věřitelův zástavní prostředek měl za to neuvěřitelných $ 150,000,000 méně, než se domnívalo, a americká dceřiná společnost byla částečně vinná za vydání záručních příjmů.

Ačkoli společnost nemusí být nucena platit nic, protože chyba byla učiněna dceřiným podnikem, a nikoli samotnou mateřskou společností - mohla vždy využívat strukturu holdingové společnosti ve svůj prospěch a dceřiná společnost do bankrotu - tehdy generální ředitel Howard Clark cítil, že podnikání je "morálně vázané", aby se pokusilo vyřešit rozdíl. Poskytl věřitelům Alliedovi 60 000 000 dolarů. Akcie byly vyvedeny z 60 dolarů na akcii na 49 1/2 dolaru, částečně proto, že zásoby American Express v té době nebyly "plně placené a nehodnocitelné". Kdyby firma potřebovala získat peníze, mohla by její správní rada požadovat, aby akcionáři přispěli dalšími penězi a donutili je, aby vynaložili hotovost, aby podpořily rozvahu.

Ačkoli ztráta šedesáti milionů dolarů nebyla nic, na co bychom se museli posmívat, určitě společnost nezničila.Wall Street přehnala a potrestala akci mnohem víc, než by mohla být ospravedlněna studenou, racionální analýzou čísel. Akcie by se nakonec vrátily na své předchozí úrovně a v následujících letech stoupaly mnohem vyšší, což znamenalo značné zisky pro investora, který byl natolik moudrý, že uznal, že 1.) společnost nebyla ve vážném nebezpečí a 2.) mohla využít dočasné situace a hlouposti společnosti Wall Street při nadměrném trestu za podnikání a zvednout akcie za levnou cenu.

Ve skutečnosti jeden takový investor, který dělal právě to byl Warren Buffett. Prostřednictvím svých investičních partnerství Buffett riskoval neuvěřitelné 40% peněz svých partnerů na obratu American Express a udělal obrovskou částku jak pro sebe, tak pro své investory, když se věci ukázaly příznivě. Jednalo se o velký úspěch brzy ve své kariéře, který pomohl poskytnout kapitál, který později investoval, aby získal svou holdingovou společnost Berkshire Hathaway.

To nás vede k závěrečnému bodu této lekce: Mr. Market. Zjistili jsme důvod, proč jsou ceny akcií někdy vedeny na výšky a minima. Teď už půjdeme o krok dále a vysvětlíme, jak by měl investor uvažovat o cenových výkyvech na trhu.

Tato stránka je součástí investování lekce 2 - co dělá zásoby se stávají nad nebo pod hodnotou.