Udržitelné investice: příležitost pro Bill Gates

Dlouho jsme kázali potenciální přínosy pozitivnějších a pozitivnějších investičních strategií, které přímo zvažují vznikající příležitosti vyplývající z trendů udržitelnosti, ať už z hlediska životního prostředí nebo sociálního charakteru. Tyto trendy budou pravděpodobně stále více ovlivňovat finanční výkonnost, kterou jsme již v posledních letech zaznamenali.

Naše první kniha na téma "Udržitelné investování: umění dlouhodobého výkonu" se prodalo přibližně 5000 výtisků v angličtině a bylo přeloženo do arabštiny a mandarínky, což je jeden z nejoblíbenějších obchodních knih z roku 2008. jasně poklepal na něco zajímavého.

V podstatě se investoři, kteří viděli společensky zodpovědnou investiční praxi, většinou nepřekročili na trhu a nevedli k změnám ve většině obchodních postupů, přemýšleli o tom, jak se vyvíjet a postupovat kupředu, a tak naše kniha podíval se na trendy v této oblasti a snažil se představit si lepší způsob.

Historie společensky odpovědného investování (SRI), jak napsal předchozí kurátor této stránky William Donovan, jak v USA, tak ve Velké Británii, byla z velké části podněcována specifickými etickými otázkami a morálkou , často diktována náboženským mandátem.

V té době zůstala většina fondů SRI zachycena v zjednodušených metodách negativního screeningu, jejichž výkonnost byla hlavně druhotná a jak jsme viděli v nedávném článku o 5 největších společensky odpovědných fondech v USA, může být těžké učit starý pes nové triky.

Naše první kniha přezkoumala 850 celosvětových veřejných investičních fondů SRI a oddělila je do těch, které mají více soudobé pozitivní zaměření a ty, které se zakládají ve starších negativních technikách.

Lo a hle, pozitivnější fondy překonaly trhy za 1-, 3 a 5 let, které vedly až do konce roku 2007, zatímco záporné zaměřené fondy v nejlepším případě splnily výkonnost trhu. Byli jsme velmi specifičtí v naší metodice v příloze k této knize a několik let později jsme následovali na základě těchto poznatků v naší druhé knize, kterou budeme v dalším díle prověřit.

Rychle vpřed do novějších časů a jak jsme nedávno oznámili, některé výkonnosti fondů SRI byly silné, přičemž pozitivnější manažeři fondů zaměřených na příležitosti překonali výkon a získali pod správou a zájmem.

Momentum v posledních několika letech bylo hmatatelné, ale věříme, že to bude těžší odhalit v budoucnu, jelikož se nadále rozvíjí nezbytný vývoj všech investic s ohledem na environmentální a sociální trendy.

V tomto ohledu došlo k velkému pokroku na mnoha frontách, včetně Skupiny investičních vedoucích pracovníků, kterou jsem nedávno získala možnost poradit na Cambridgeské univerzitě a která zahrnuje více než 5 bilionů dolarů aktiv.Manažeři hedžových fondů jsou znáni tím, že zjišťují další kroky, jako jsou velké penzijní fondy, jako jsou CalPERS a New York State Common Retirement, a největší světový investor BlackRock stále více vidí světlo.

Tak jak jsme to v roce 2008 udělali v předpovědi toho, co přijde? Je samozřejmé, že naše volání po více pozitivních formách udržitelného investování se uskutečňuje. Finanční krize roku 2008 obecně zabrala finanční vývoj s tím, že většina nových strategických úvah, SRI nebo jinak, byla do značné míry pozastavena v následujících pěti letech, neboť finanční odvětví se snažilo oživit a přežít.

Ale s trochu větší důvěrou se objevují pozitivní trendy, které jsou povzbudivé.

Aby Karmaliho kapitola o výhodách stropu a obchodu jako řešení emisí oxidu uhličitého probíhala amok, zůstává nedokončenou prací, neboť nedávné jednání v OSN bylo nedávno ukončeno v Paříži v roce 2015, zůstává však výmluvnou výzvou k řešení, které bylo do značné míry neověřeno . Některá omezení uhlíku jsou i nadále nezbytná, neboť i zde je zde argumentace hlavního proudu IEA podporovaného průmyslovými fosilními palivy, a tak se něco stane na regulaci, což očekává mnoho společností vzhledem k nárůstu vnitřních cen uhlíku.

Jiné kousky v knize také zůstávají nedokončeným dílem. V kapitole o evropských službách se navrhuje, že zemní plyn bude nejlepší náhrada za stárnoucí elektrárny na bázi uhlí. Ekonomika této situace se neprojevila například pro tehdejší největší evropskou společnost RWE, jejíž investice do nových plynárenských závodů se finančně neuskutečnily.

RWE se potýkal, ale znovu se zdá, že celá sektářská společnost je v celosvětovém měřítku vystavena velkému tlaku s posunutými nákladovými křivkami a směrem k více distribuovaným formám energie, takže je ohrožen celý model centralizovaného nástroje.

Čisté energetické příležitosti, jak byly přezkoumány společností Mercer, se nejprve ukázaly být převážně špatnými investicemi, a to především kvůli neúspěchu jednání o vyjednávání OSN v Kodani v roce 2009, která vedla k opatřením na omezení fosilních paliv. Namísto toho se objevila bublina Cleantech 1. 0, která spálila mnoho prvních investorů. V současné době probíhá Cleantech 2. 0, což vedlo k velmi silnému výnosu pro mnoho investorů, včetně významných výsledků, které se projevily např. Při přechodu společnosti First Solar z úrovně 12 dolarů zpět na 70 dolarů na akcii. Mnoho průmyslových odvětví začíná se záchvaty a začátky, jako je biotech, rádio, železnice a mnoho dalšího, takže možná by se to mělo očekávat z alternativ a kapitola Mercer v té době upozorňovala na opatrnost.

Také jsme diskutovali o tom, jak voda, soukromý kapitál, sociální podnikání, nemovitosti, rozvíjející se trhy a fixní příjmy byly dodatečně důležitými nově se rozvíjejícími oblastmi udržitelnosti zaměřenými na sledování a všichni vyrazili dobře. Celkově se očekává, že dynamika udržitelnosti jako pozitivní síly pro všechny investory se urychlí.

To je důvod, proč se tento kus Charlesa Pillera na Billa Gatesa týká.Piller, který byl v roce 2007 skvěle nalezen (a byl mi velkým potěšením a ctí si s ním poradit), že zatímco Nadace Gates financovala zdravotní řešení v Africe, investovala také do společností, které způsobovaly problémy, které se snažily řešit, včetně v Súdánu.

V roce 2014 neexistuje žádná omluva pro každého investora, který by měl společenskou misi řešit světové problémy, zabránit vedlejším účinkům svých investic. Takto slepé oko vytváří začarovaný kruh chování firem a investorů, které vzhledem k 70% vlastnictví veřejných podniků institucionálními investory v podstatě blokuje dlouhodobější environmentální a společenské trendy v oblasti změny klimatu, nerovnosti, otroctví v dodavatelských řetězcích a mnohem více , pokud nejsou podniknuty žádné další kroky ohledně vlastnických pozic.

Děláme Heraldovi Gatesovi za jeho vedení v misi Innovation, ale co jeho další investice?

Kontroly a vyvážení jsou zjevně zapotřebí. Steve Waygood z společnosti Aviva Investors v naší knize v roce 2008 tvrdil, že se jedná o Stewardship, který má nyní velkou hybnou sílu ve Velké Británii a který by přinejmenším byl Gates Foundation rozumný.

Kodex správců Spojeného království, který byl vyvinut v posledních několika letech, má za cíl "zvýšit kvalitu angažovanosti mezi správci majetku a společnostmi, aby pomohla zlepšit dlouhodobé výnosy akcionářů s ohodnocením rizikovosti". Přesto se Nadace Gates a jejich často partneři v Berkshire Hathaway neúčastní tohoto druhu jednání o svých odpovědnostech kvůli vlastní dlouhodobé hodnotě akcionářů. Vzhledem k systematickému charakteru institucionálního vlastnictví a potřebě kontrol a rovnováhy je nyní velmi jasné, přemýšlí mi rychle myšlenka.

Nemají Bill Gates a Warren Buffett zodpovědnost být dobrými správci svých vlastních investic, vzhledem k jejich jedinečné příležitosti vytvořit pozitivní veřejný příklad?

Snad správná otázka se ptá: "Kdybys byl Bill Gates, co bys udělal?"

Za prvé, jak nám napsal Stephen Viederman v roce 2008, "blížíme se ke dni, kdy bude proti důvěře investorů, aby nebrali v úvahu environmentální a sociální aspekty. "Kdybychom klasifikovali buď nadaci Gates nebo Berkshire Hathawayovou na kvalitu jejich správcovství akcií, které vlastní ve veřejných společnostech, tak by určitě získali stupeň F na zadní straně článků Charlesa Pillera, napříč jako jsou například hlasování prostřednictvím zmocněnců a konstruktivní angažovanost, jakož i postoje k otázkám, jako je změna klimatu a zajištění minimálních sociálních standardů, jsou dodržovány v dodavatelských řetězcích společností, které často mají takové velké pozice. Jejich úmyslnost z environmentálních a sociálních důvodů toto vlastnictví je také velmi v pochybnost.

Kdo by lépe vedl cestu k novému věku pozitivního správcovství všech společností než Gates a Buffett? Kdo si ponechává jedinečnou příležitost vést cestu k rozvoji pozitivní praxe?To není politická záležitost, spíše jednoduše tak, jak to jasně stanoví britský správní řád, což je nezbytný krok pro podniky, aby jim v průběhu času poskytovaly maximální výnosy.

Ukončení naší první knihy jasně uvedlo, že "výzva k udržitelnému investování není stát jako dnešní hlavní proud, ale spíše nahradit ji."

Tato výzva, jak vidíme, zůstává.