Akcie a dluhopisy hrát různé role ve svém portfoliu

Když začnete investovat, musíte pochopit, že akcie a dluhopisy hrají ve vašem portfoliu odlišné role, a to nejen za vytváření kapitálových zisků, dividend a úrokových výnosů. Tyto dvě třídy aktiv mají své výhody a nevýhody, výhody a nevýhody. Je důležité se s nimi seznámit, abyste mohli lépe informovat o tom, co je pro vás a vaši rodinu správné.

Poskytnout obecnou ilustraci, s několika výjimkami, jako je mladý pracovník na začátku kariéry s 30 a více let časovém horizontu před odchodem do důchodu, nebo starší důchodce, kteří si nemohou dovolit, aby se jakýkoli smysluplný s rizikem volatility s kapitálem nahromaděným po celou dobu trvání práce, je často hloupé mít k dispozici 100% akcií nebo 100% dluhopisů. Naneštěstí není pro mě nic neobvyklého vidět nové investory, a dokonce i ty, kteří již léta investují prostřednictvím plánu 401 (k) nebo Roth IRA, přecházeli z jednoho extrému do druhého, často v nejméně příhodných okamžicích.

Možná je pokušení pochopitelné. Přemýšlejte o rozšířeném sekulárním trhu býků z pohledu nezkušeného investora. Po letech růstu akcií, růstu účetních hodnot a zvýšení výplaty dividend se zdá, že má smysl pokračovat v tom, co fungovalo v minulosti. Skutečnost spočívá v tom, že takové časy jsou často, když je nejvíce nebezpečné nakupovat akcie, protože ocenění je zvýšena, zvláště v nebezpečných případech až do okamžiku, kdy cyklicky očištěné výnosy z výnosů poklesnou na polovinu nebo nižší výnosy státních dluhopisů.

Ceny se nevyhnutelně vrátí k jejich průměrným hodnotovým liniím - nemůžeme uniknout matematické realitě neomezeně - mnoho času jde mnohem dále v opačném směru jako přehnaná reakce. Obrovské ztráty vznikly. Spálilý investor investuje přísliby, dokud se cyklus znovu nezopakuje, později.

Investor obvykle nerozumí tomu, že by měla být měřena dlouhodobá investice, minimálně , v období pěti let. Podívají se na jejich akcie, indexové fondy, vzájemné fondy, ETF nebo jiné holdingy a po několika týdnech, měsících nebo dokonce letech se najednou rozhodnou, že nedělají, stejně jako si myslí, že by měli dělat. Pak tyto pozice vyskočily z toho, co nedávno dobře fungovalo. Problém je tak katastrofální k bohatství-stavební proces, který údaje podílový fond gigant Morningstar ukázala ve svých výzkumných investory získal během období pouze 2%, 3%, nebo 4%, když byly jejich základem hospodářství roste 9%, 10% a 11 %. Lidské chování, jinými slovy, je zodpovědné za mnohé neoptimální výnosy, které zažívají investoři, možná až do té míry, že na celém systému přesáhnou i celkové agregované investiční poplatky a daně.Alespoň s poplatky získáte personalizované finanční plánování, které vám pomůže při organizaci fiskálního života a daní platit za programy v oblasti infrastruktury, obrany a proti chudobě. Ztráty z chyb chování mají jen málo vykoupení. Jste prostě chudší, stejně jako vaši dědicové a příjemci.

V tomto článku se chci podívat na to, jak mohou akcie a dluhopisy vést k lepšímu výsledku než akcie nebo dluhopisy mohou samy o sobě.

Nechci vám přesně říct, kolik byste měl investovat do jedné z těchto tříd aktiv, i když řeknu, že padám do tábora hodnotného investování legendy Benjamina Grahama, který si myslel, že menší, profesionální investoři by měli držet méně než 25% a ne více než 75% v jedné třídě aktiv a modifikovat je pouze na základě zásadních změn v životě, kdy se vaše potřeby stanou odlišnými, než kdyby byly, nebo když se objevují scénáře extrémního ocenění, jako tomu bylo každých pár generací. Perfektním příkladem toho v reálném světě by byl John Bogle, zakladatel společnosti Vanguard, který se rozhodl ve výšce dot-com éry likvidovat všechny koupit zhruba 25% svého společného vlastnictví akcií a investovat výtěžek místo toho do vazby. Místo toho vás chci vyzbrojit informacemi, abyste měli lepší představu o tom, co chcete, o otázkách, které chcete požádat o svého poradce, a o historických volatilitách, které zažily různé kombinace akcií a dluhopisů.

Začneme na začátku: přehled o tom, jak jsou zásoby a dluhopisy odlišné

Nejlepší je začít se základy. Co jsou akcie a dluhopisy? Jak se liší?

• Podíl akcií představuje vlastnictví podniku. Pokud necháte stranou situace, kdy může dojít ke zředění, pokud vlastníte sendvičový vozík a rozdělíte ho na deset kusů, každá z těchto akcií má nárok na 1/10 snížení zisku nebo ztrát. Pokud vlastníte všech 10 akcií, vlastníte 100% podniku. Akciový trh je druh dražby v reálném čase, kdy stávající a potenciální majitelé nabízejí k nákupu vlastního kapitálu ve všech oblastech, od čokoládových společností až po výrobci bělících prostředků, dodavatele leteckého průmyslu na kávovary, pojišťovny pro vývojáře softwaru, banky na restaurace, alkoholové lihovary na koření společnosti. Chcete-li získat představu o různých typech podniků, ve kterých se můžete stát vlastníkem nákupu akcií na skladě, podívejte se na toto vysvětlení odvětví a průmyslových odvětví v S & P 500. Po delší časové období možná není lepší ve světě než vlastnictví podniku s obrovskou návratností kapitálu.
• Dluhopis představuje úvěr poskytnutý kupujícím dluhopisu emitentovi dluhopisů. Svrchované dluhopisy jsou vydávány národy. Městské dluhopisy vydávají obce. Firemní dluhopisy jsou vydávány korporacemi. Většina obyčejných vanilkových dluhopisů, zejména ve Spojených státech, zahrnuje půjčování společnosti v částce rovnající se nominální hodnotě samotného dluhopisu, které pak obdrží úroky od emitenta dluhopisů každých šest měsíců, dokud splatnost dluhopisu nezůstane. pokud emitent dluhopisů nesplnil své závazky, v takovém případě se pravděpodobné, že se do něj zapojí konkurzní soud.

Existuje častá mylná představa, že dluhopisy jsou bezpečnější než zásoby, ale to není pravda. Spíše je přesnější říkat, že akcie a dluhopisy čelí různým rizikům, které mohou ohrozit kupní sílu různými způsoby, pokud nejste opatrní.

Zásoby jsou notoricky volatilní. Jelikož investoři je pro ně nabízejí, a zisk není jistý, chamtivost a strach mohou někdy přemoci systém. Dokonale jemné podniky budou rozdány v obdobích jako 1973-1974, prodávající za mnohem méně, než by stáli za rozumného kupujícího, který získal celou společnost a držel se po zbytek svého života. Zároveň získáváte období, během kterých hrozné, neziskové podniky obchodují s obscénně bohatými oceněními, zcela oddělené od reality. Dobrým příkladem toho je rok 1999, kdy byla internetová bublina plně nafouknutá. Složitější je, že dokonce i úžasné podnikání, které učinilo generace bohatých lidí, jako je společnost The Hershey Company, může trpět obdobím jako v roce 2005 až 2009, kdy zásoby pomalu ztratily 55% své tržní hodnoty, i když se zisk zlepšoval a dividendy rostly; bez jakéhokoli zřejmého důvodu, jelikož základní ekonomický motor se rozšiřuje a rozšiřuje. Někteří lidé prostě nejsou emocionálně, intelektuálně nebo psychologicky vybaveni, aby to zvládli. To je v pořádku - nemáte mít investovat do akcií, abyste získali bohatství - ale dělá to úkol obtížnější.

Dluhopisy jsou obvykle méně volatilní než akcie, ačkoli dluhopisy mohou zaznamenat extrémní výkyvy cen, jak dokládají roztavení v letech 2007-2009, kdy investiční banky vyhlásily bankrot a musely však získat hotovost, nicméně umožňují dumping obrovských množství cenných papírů s pevným výnosem trh, snížení cen. (Věci byly tak špatné, jeden slavný investor poznamenal, že stejná listina dluhopisů, která mu byla zaslána uprostřed kolapsu, obsahovala dva řádky identických dluhopisů, z nichž jeden dělal dvakrát tolik jako druhý. Krátce poté státní dluhopisy vydané Americká státní pokladna vyvrcholila až do okamžiku, kdy měla zápornou úrokovou sazbu , což znamenalo, že investoři měli jistotu, že ztratí peníze, ale kupují dluhopisy jako druh pojištění proti celoevropské obměně.) míra krytí úroků je dobrá a emitent dluhopisů může splácet jistinu v okamžiku splatnosti, hlavní nebezpečí investování do dluhopisů je skutečnost, že představují slib budoucí splátky ve fixní nominální měně. Jinými slovy, když si koupíte dlouhodobé dluhopisy, půjdeš na měnu. Pokud neexistuje nějaká vestavěná ochrana proti inflaci, stejně jako s úsporami TIPS a Series I, můžete trpět výrazným snížením kupní síly, a to iv případě, že se zvýší vaše nominální bohatství. Několik typů dluhopisů má zabudovanou ochranu před volatilitou, jako jsou dluhopisy série EE, které lze vykoupit za jejich vypočtenou hodnotu, včetně případného případného splacení úroků z předčasného splacení bez ohledu na tržní podmínky. Mohlo by to vypadat jako malé detaily, ale každý od té doby, co Spojené státy odjely zlatý standard - obezřetné rozhodnutí, které pomohlo vyhnout se velké bolesti a utrpení tím, že dává centrální bance možnost bojovat proti deflačním likvidacím prostřednictvím expanze peněz zásobování - historie ukázala, že Kongres nemůže pomoci, ale tráví více, než vydělává. Tato inflační politika má za následek zadluženost prostřednictvím odpisů v hodnotě dolaru, přičemž každý dolar kupuje méně a méně, jak desetiletí prochází. Jsem žertoval, že za současných podmínek by se 30-leté státní dluhopisy měly přejmenovat na "finanční dluhopisy sebevraždy" kvůli jejich téměř zaručené budoucí ztrátě bohatství pro vlastníky, kteří je kupují a drží až do splatnosti, Ve skutečnosti, pro bohatého jednotlivce nebo rodinu, nákup 30-leté pokladny na zdanitelném účtu při současném výnosu ve výši 2,72% je asinine. Riziko je mnohem větší než nákup akcií, které mohou nebo nemusí zvýšit nebo snížit hodnotu o 50% nebo více po dobu několika let, když začnete definovat "riziko" jako dlouhodobou pravděpodobnost ztráty kupní síly.

Pohled na to, jak směs akcií a dluhopisů stabilizovala hodnoty portfolia během období kolapsu trhu

Společně však výhody akcií mohou vyrovnat nevýhody dluhopisů a výhody dluhopisů mohou vyrovnat nevýhody akcií . Spojením dvou v jednom portfoliu je pravděpodobné, že si můžete vychutnat podstatně nižší volatilitu, posílenou obranu proti neočekávanému příchodu další velké deprese (zásoby ztratily na jednom místě 90% své hodnoty s různými zkušenostmi v různých odvětvích s potravinami a zásoby nápojů se chovají mnohem odlišněji než zásoby ropy, dokonce i skromná dluhopisová složka by učinila oživení mnohem jednodušší), větší klid a vyšší úroveň zaručeného příjmu. Když Federální rezerva neprovádí nebývalé experimenty s měnovou politikou a úrokové sazby se vrátí na běžné úrovně, je pravděpodobné, že budete příjemcem vyšších výnosů z portfolia celkově, což znamená více pasivních příjmů.

V této poznámce je informativní pochopit, jak se akcie a dluhopisy dostaly do rozmanitých portfolií během některých náročnějších investičních prostředí minulosti. Za tímto účelem se obrátím na zlatý standard investování do vedení evidence,

Ibbottson & Associates Classic Yearbook , publikované společností Morningstar. Za prvé, prozkoumejte při ročním výkazu za jeden rok. Podíváte-li se na období od roku 1926 do roku 1910, jak různé různé kombinace velkých kapitalizačních akcií a dlouhodobých státních dluhopisů fungovaly za nejlepších a nejhorších scénářů?

Portfolio 100% akcií vytvořilo svůj nejvyšší výnos v roce 1933, kdy se zvýšil o 53,99%. V roce 1931 získala svůj nejnižší výnos, když ztratila 43,34% své hodnoty. Z 85 let v průběhu období měření byly výnosy kladné v 61 z těchto let a negativní byly zbytek času.Během těchto 85 let bylo portfoliem celého akciového portfolia nejvyšší výnosy z portfolia akcií / dluhopisových mixů za 52 let. Aritmetická anualizovaná průměrná míra kompenzace pro všechna období byla 11,88% ročně.

• Portfolio akcií a dluhopisů rozdělilo 90% akcií a 10% dluhopisy vykázaly nejvyšší výnos v roce 1933, kdy vzrostly o 49,03%. V roce 1931 získala svůj nejnižší výnos, když ztratila 39,73% své hodnoty. Z 85 let v průběhu období měření byla tato konkrétní kombinace akcií a dluhopisů pozitivní v 62 letech těchto let a negativní po zbytek času. Během těch 85 let to nebylo nikdy nejvyšší návratné portfolio v porovnání s ostatními směnkami akcií a dluhopisů. Aritmetická anualizovaná průměrná míra pro všechny období byla 11,25% ročně.
• Portfolio akcií a dluhopisů rozdělilo 70% akcií a 30% dluhopisy vykázaly nejvyšší výnos v roce 1933, kdy vzrostly o 38,68%. V roce 1931 získala svůj nejnižší výnos, když ztratila 32,3% své hodnoty. Z 85 let v průběhu období měření byla tato konkrétní kombinace akcií a dluhopisů pozitivní v 64 letech těchto let a záporná zbytek času. Během těch 85 let to nebylo nikdy nejvyšší návratné portfolio v porovnání s ostatními směnkami akcií a dluhopisů. Aritmetická anualizovaná průměrná míra pro všechny období byla 10 01% ročně.
• Portfolio akcií a dluhopisů rozdělilo 50% akcie a 50% dluhopisy vykázaly nejvyšší výnos v roce 1995, kdy se zvýšily o 34,71%. V roce 1931 získala svůj nejnižší výnos, když ztratila 24. 70% své hodnoty. Z 85 let v průběhu období měření byla tato konkrétní kombinace akcií a dluhopisů pozitivní za 66 let těch let a negativní po zbytek času. Během těch 85 let to nebylo nikdy nejvyšší návratné portfolio v porovnání s ostatními směnkami akcií a dluhopisů. Aritmetická průměrná roční míra složení pro všechna období činila 8 79% ročně.
• Portfolio akcií a dluhopisů rozdělilo 30% akcií a 70% dluhopisů, které dosáhly nejvyšší výnosnosti v roce 1982, kdy vzrostly o 34,7%. V roce 1931 získala svůj nejnižší výnos, když ztratila 16. 95% své hodnoty. Z 85 let v průběhu období měření byla tato konkrétní kombinace akcií a dluhopisů pozitivní v 68 letech těchto let a negativní po zbytek času. Během těchto 85 let nebylo nikdy ve srovnání s ostatními složkami akcií a dluhopisů nikdy nejvyšší návratné portfolio. Aritmetická anualizovaná průměrná míra pro všechny období byla 7. 61% ročně.
• Portfolio akcií a dluhopisů rozdělilo 10% akcií a 90% dluhopisů vykázalo nejvyšší výnos v roce 1982, kdy vzrostl o 38,48%. V roce 2009 dosáhl nejnižšího výnosu, když ztratil 11,2% své hodnoty. Z 85 let v průběhu období měření byla tato konkrétní kombinace akcií a dluhopisů pozitivní za 66 let těch let a negativní po zbytek času. Během těch 85 let to nebylo nikdy nejvyšší návratné portfolio v porovnání s ostatními směnkami akcií a dluhopisů.Průměrná roční aritmetická míra pro všechny období byla 6,45% ročně.
• Portfolio 100% dluhopisů vykázalo nejvyšší výnosnost v roce 1982, kdy se zvýšila o 40,36%. V roce 2009 dosáhl nejnižšího výnosu, když ztratil 14, 90% své hodnoty. Z 85 let v období měření došlo k pozitivnímu výnosu v 63 letech těchto let a negativu na zbytek času. Během těchto 85 let bylo portfoliem všech dluhopisů nejvyšším výnosem ze všech portfolií akcií a dluhopisů 33krát. Aritmetická anualizovaná průměrná míra kompenzace pro všechna období byla 5,88% ročně.
• Jak vidíte z tohoto rozsáhlého souboru dat, kombinace akcií a dluhopisů v portfoliu vytváří určitý kontinuum. Na straně čistých akcií máte podstatně vyšší výnosy, ale jejich dosažení vyžaduje železnou vůli, nervy z oceli a řádně vybudovanou sbírku akcií. Za 33 z 85 let jste skončili rok s chudším, než jste byli na začátku tohoto roku. V nejextrémnějším příkladu jste viděli 43. 34% vašeho drahocenného kapitálu stoupalo v kouři. Chcete-li to v perspektivě, to je jako sledování 500.000 dolarů poklesu portfolia o 216 dolarů, 700 na 283 dolarů, 300 v období dvanácti měsíců. Spousta lidí nemůže zvládnout tento druh scénáře, a to navzdory tomu, že vlastnictví akcií je prokazatelně prokázáno, že je jedním z nejúčinnějších a nejrozsáhlejších, dlouhodobějších a nejbezpečnějších způsobů, jak budovat bohatství. Na druhé straně jste viděli, že relativní cenová stabilita dluhopisů vede k podstatně nižším výnosům oproti akciím. Všechno v životě má kompromisní náklady a složení vašich peněz není výjimkou.

Sladká skvrna vypadá někde uprostřed. Portfolio polovičních dluhopisů a polovina akcií vytvořilo nejen dobrou návratnost, bylo to pozitivní v 66 z 85 let. To znamená, že jste měli jen 19 let, po kterém jste byli na konci roku chudší, než když jste začali, přinejmenším podle nominálních hodnot. To je mnohem odlišný zážitek než portfolio všech akcií, které měly ve stejném časovém rozpětí 33 let. Pokud byste si měli myslet, že větší stabilita portfolia bude rozdělena rovnoměrně mezi akcie a dluhopisy, umožní vám zůstat kurz, mohlo by to způsobit, že vaše rodina skončí více penězi než byste se jinak snažili držet se více- děsivé přidělení aktiv čistých akcií. Jedná se o rozdíl mezi tradičními financemi, které se zabývají teoretickou optimalitou a finančními prostředky v chování, které se zabývají nejlepším výsledkem vzhledem k lidským podmínkám a dalším proměnným.

Podívejme se na stejné portfolia akcií a dluhopisů nad 20 ročnými obdobími

Roční výnosy jsou zajímavé, ale i tak jsou dlouhodobé valivé období. Pojďme o krok dále než roční údaje, které jsme zkoumali, a podívejme se na to, jak se tytéž portfolia uskutečnily na základě průběžných dvacetiletých měření. To znamená, že investice v roce 1926 by se měřila po dokončení v roce 1946, investice v roce 1927 by se měřila po jeho dokončení v roce 1947 a tak dále.Vezměte prosím na vědomí, že tyto portfolia zahrnují

ne některou z technik, které investoři často používají, jako například zprostředkování nákladů v dolaru, které mohou pomoci vyhlazovat dobré a špatné časy, návraty večer. Dobrým příkladem, který uvidíte v okamžiku, je období 1929-1948, během kterého období portfolio všech akcií vzrostlo jen o 3 11%. Pokud jste však během tohoto období investovali a nebylo by to pouze jednorázová částka, vaše výnosy by byly pozoruhodně vyšší, jelikož jste získali vlastnictví v některých obrovských obchodech za ceny, které se typicky projevují pouze jednou za několik generací . Ve skutečnosti to nemělo tolik času, než se zotavit z Velké hospodářské krize, ale toto nedorozumění ohledně nuance, jak se počítají čísla, často zaměňuje nezkušené investory. V portfoliu 100% akcií vznikl mezi lety 1980 a 1999 nejvyšší dvacetiletý průběžný výnos, když se zvýšil o 17,88% ročně. Za období 1929 až 1948 zažil nejnižší návratnost, když se zvýšil o 3 11% ročně. Průměrná roční aritmetická míra složení pro všechna období byla 11, 30%. V portfoliu akcií a dluhopisů bylo rozděleno 90% akcií a 10% dluhopisů, které v letech 1980 až 1999 vykázaly nejvyšší dvacetiletý průběžný výnos, když se zvýšily o 17% o 28% ročně. Za období 1929 až 1948 zažil nejnižší návratnost, když se zvýšil o 3 58% ročně. Průměrná roční aritmetická míra složení pro všechna období byla 10. 84%.

• V portfoliu akcií a dluhopisů bylo rozděleno 70% akcií a 30% dluhopisů, které v letech 1979 až 1998 vykázaly nejvyšší dvacetiletý průběžný výnos, když se zvýšily o 16,04% ročně. Za období 1929 až 1948 zažil svůj nejnižší výnos, když se zvýšil o 4,7% ročně. Aritmetická průměrná roční míra složení pro všechna období byla 9,83%.
• V portfoliu akcií a dluhopisů rozdělených 50% akcií a 50% dluhopisů bylo dosaženo nejvyššího dvacetiletého směnného výnosu v období od roku 1979 do roku 1998, kdy se zvýšil o 14,75% ročně. Za období 1929 až 1948 zažil nejnižší návratnost, když se zvýšil o 4,60% ročně. Průměrná roční aritmetická míra složení pro všechna období byla 8,7%.
• V portfoliu akcií a dluhopisů rozdělených 30% akcií a 70% dluhopisů vznikl mezi roky 1979 a 1998 nejvyšší dvoutýletý průběžný výnos, když se zvýšil o 13,38% ročně. Za období od roku 1955 do roku 1974 zaznamenala nejnižší návratnost, když se zvýšila o 3,62% ročně. Aritmetická anualizovaná průměrná míra složení pro všechna období byla 7, 47%.
• Portfolio akcií a dluhopisů, rozdělených mezi 10% akcií a 90% dluhopisů, vytvořilo mezi roky 1982 a 2001 nejvyšší dvacetiletý průběžný výnos, když se zvýšil o 12,53% ročně. Za období od roku 1950 do roku 1969 zaznamenala svůj nejnižší výnos, když se zvýšila o 1,98% ročně. Průměrná roční aritmetická míra složení pro všechna období byla 6, 12%.
• Portfolio 100% dluhopisů vykázalo mezi roky 1982 a 2001 nejvyšší dvacetiletý průběžný výnos, když se zvýšil o 12.09% ročně. Za období od roku 1950 do roku 1969 zaznamenala svůj nejnižší výnos, když se zvýšila o 0,69% ročně. Průměrná roční aritmetická míra složení pro všechna období činila 5 41%.
• Rozhodnutí o správném mixu akcií a dluhopisů ve vašem portfoliu znamenalo opět, i když se jednalo o dvacet let, průběh kompromisu mezi stabilitou (měřenou volatilitou) a budoucí návratností. Tam, kde se chcete zaměřit na pravděpodobnou distribuční linku, předpokládáme, že budoucí zkušenost se do značné míry podobá zkušenostem z minulosti, závisí na různých faktorech od vašeho celkového časového horizontu až po svou emocionální stabilitu.
• Jak by se rozložení aktiv mezi akciemi a dluhopisy změnilo v průběhu času, kdyby investor nevyrovnal své portfolio

Jeden z nejzajímavějších datových souborů při zkoumání toho, jak portfolia provádějí v průběhu času na základě jejich poměru přidělení aktiv mezi akcií a dluhopisů je třeba podívat se na konečné podíly. Z tohoto souboru údajů znovu uzavírám v prosinci roku 2010, protože je to nejpohodlnější a nejvhodnější akademická data, která mám k dispozici v tuto chvíli, a býčí trh mezi lety 2011 a 2016 by sloužil pouze k tomu, aby výnosy byly vyšší a akcie poměr větší. To znamená, že skladové složky by se staly ještě větším počtem portfolií, než bych vám ukázal, takže základní výsledek by se stěží změnil.

Pro portfoliové portfolio postavené v roce 1926, které se bude konat bez jakékoli rebalancování, jaké procento z koncových aktiv by skončilo s akciemi kvůli povaze akcií; že představují vlastnictví v produkčních podnicích, které se jako třída časem rozšiřují? Jsem rád, že jste se zeptal!

Portfolio, které začalo kombinací akcií a dluhopisů vážených 90% na první a 10% na portfoliu, skončilo s 99,6% akcií a 0,4% s dluhopisy.

Portfolio, které začalo kombinací akcií a dluhopisů vážených 70% na první a 30% na portfoliu, skončilo s 98,5% akcií a 1,5% dluhopisů.

• Portfolio, které začalo kombinací akcií a dluhopisů vážících 50% na prvních a 50% na portfoliu, by skončilo s 96,7% akcií a 3,3% dluhopisy.
• Portfolio, které začalo kombinací akcií a dluhopisů vážících 30% na první a 70% na portfoliové obchody, by mělo skončit o 92,5% akcií a 7,5% dluhopisů.
• Portfolio, které začalo kombinací akcií a dluhopisů vážených 10% na prvních a 90% na portfoliu, skončilo se 76,3% akcií a 23,7% dluhopisů.
• Ještě neuvěřitelnější je, že skladová složka v těchto portfoliích akcií a dluhopisů bude silně soustředěna v hrstce "nadšenců", protože chybí lepší termín. Nezkušení investoři často nedokážou pochopit, jak mimořádně důležité jsou matematické vztahy tohoto jevu k celkově bohatému hromadění. V podstatě podél cesty určitá procentní podíl podniků bude bankrot. V mnoha případech to bude přesto vytvářet pozitivní výnosy, stejně jako Eastman Kodak pro své dlouhodobé majitele i poté, co se cena akcií snížila na nulu, což je skutečnost, že mnoho nových investorů v podstatě nerozumí kvůli konceptu celkové návratnosti.Na druhou stranu, několik firem - často firem, které předem nedokážete předvídat v plné míře - dosud překročí očekávání, vyfouknou vše ostatní z vody a táhnou návrat celkového portfolia.
• Jedním známým příkladem je duchovní loď Wall Street, Voya Corporate Leaders Trust, dříve známá jako ING Corporate Leaders Trust. Začalo to v roce 1935. Správce portfolia, který byl zodpovědný za jejich sestavení, si vybral sbírku 30 kusů blue chip, z nichž všechny vyplácely dividendy. Přes 81 let od založení v roce 1935 až po současnost byla pasivně zvládnuta až do té míry, že indexové fondy vypadají absurdně hyperaktivně (právě proto, že indexové fondy, dokonce i indexové fondy S & P 500, nejsou vlastně pasivní investice navzdory marketingu literatura naopak.

jsou

aktivně řízené výborem). V tomto časovém rámci rozdrtila jak Dow Jones Industrial Average, tak S & P 500. Prostřednictvím fúzí, akvizic, spin-off, rozdělení a dalších, fond skončil s koncentrovaným portfoliem 22 akcií. 14. 90% aktiv je investováno do Union Pacific, železniční obr, 11. 35% je investováno do Berkshire Hathaway, holdingové společnosti miliardáře Warren Buffett, 10. 94% je investováno do společnosti Exxon Mobil, část John D. Rockefellerův starý Standardní impérium, 7. 30% je investováno do společnosti Praxair, která je průmyslovým plynem, zásobováním a vybavením, 5.92% je investováno do společnosti Chevron, další součásti starého standardu Johna D. Rockefellera, 5. 68% je investováno do společnosti Procter & Gamble, největšího světového spotřebitele se skládá z obřího průmyslu a 5. 52% je investováno do průmyslového titanu firmy Honeywell. Jiné pozice zahrnují AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric a dokonce i prodejce obuvi Foot Locker. Odložené daně jsou obrovské a fungují jako druh páky pro původní nákup a držení investorů. Jaký je bod všech těchto údajů o úloze akcií a dluhopisů portfolia? Kromě toho, že je zajímavá pro ty z vás, kteří milují investování, jsou z této diskuse důležité důležité úvahy o historickém výkonu různých směrů akcií a dluhopisů v portfoliu. Abychom vám pomohli, je zde jen několik:

Zásoby a dluhopisy se chovají odlišně za různých podmínek, takže je užitečné, pokud jsou drženy v portfoliu dohromady. Může být lákavé jít do jednoho extrému nebo druhého, ale to je zřídka vhodné.

Pokud se historie minulosti sama opakuje, je bezpečné říci, že čím vyšší je dluhopisová složka v celkovém alokaci investic, tím stabilnější bude vaším portfoliem měřeno v nominálních hodnotách. Nicméně, to bude s největší pravděpodobností přijít za cenu nižší složení sazby. Na druhou stranu, behaviorální ekonomika ukazuje, že lidé mají tendenci držet se svého dlouhodobého plánu lépe, když je volatilita nižší, což znamená, že může vést k vyšším výnosům v reálném světě kvůli uklidňujícímu účinku na lidskou přirozenost; častá nesprávná touha "udělat něco", když se zdálo, že během kolapsu trhu zmizelo spousta peněz.

• V prostředí s obyčejnými úrokovými sazbami dluhopisy přidávají do portfolia mnohem vyšší složku běžných příjmů než akcie, což produkuje více peněžních toků, které mohou být vynaloženy, reinvestovány, nadané nebo uloženy. Jsme v současné době ve fázi, která není vůbec běžná a do značné míry nezmapovaná. Je nepravděpodobné, že prostředí s nulovými úrokovými sazbami bude nadále pokračovat v nadcházejícím desetiletí.
• Akcie jako celek jsou mnohem produktivnější než dluhopisy, že čím delší časové období, tím lepší pravděpodobnost zásob držených v portfoliu se stane obvykle velkým podílem alokace aktiv, pokud se majitel portfolia rozhodne znovu vyvážit ( to znamená, prodat některé podniky, aby se zvýšila velikost ostatních, aby se vrátili do cílového, požadovaného rozsahu).
• Špatné roky mohou být docela špatné. Je to jedna věc, která se na ně dívá na papír, ale jako někdo, kdo prožil několik slavných havárií v učebnicích, prochází je zcela odlišnou zkušeností, srovnatelnou s rozdílem mezi četbou o tornádu v knize a skutečným životem, na tobě. Jedno období, které se ve skutečnosti neobjevuje jako svůj vlastní zdůrazněný bod v datech, o kterých jsme dosud diskutovali, pouze kvůli tomu, jak srovnatelně a naprosto hrozivá katastrofa jednou za 600 lety, kterou byla Velká deprese, čísla, je 1973-1974. Byla katastrofická pro investory do akcií, ale dlouhodobé investoři se stali velmi bohatými nákupem akcií za výhodné ceny. Nepodceňujte, co to cítí, a jak to může způsobit, že děláte hloupé věci, abyste viděli, že 50% vašeho bohatství zmizí v mžiku oka. Havárie v roce 1987 je dalším příkladem. Kdysi jsem dal příklad, jak úžasné ztráty byly na papíře z této události, když jsem porovnal dlouhodobé výsledky PepsiCo a The Coca-Cola Company na mém osobním blogu. Pokud nemůžete zvládnout skutečnost, že se vám něco takového stane jako akcionář, budete v mimořádně nepříjemném čase. Neexistuje žádný způsob, jak se tomu vyhnout, a každý, kdo vám řekne, že je možné tak učinit, je buď bludný, lhát na vás, nebo se pokouší vás nějak podvádět.
• Dluhopisy jsou často velmi příležitostné v jejich odvolání - někdy jsou strašně nadhodnocené, zvláště když Spojené státy odešli ze zlatého standardu a investoři prokázali čas a čas, že nevyžadují dostatečnou úrokovou míru, aby kompenzovali pro daně a inflaci - ale skutečnost, že slouží jako druh pojištění velkou depresí, má určitou užitečnost. Tím, že žijete zájem o dluhopisy v době, kdy jsou akcie obchodovány za zlomek své skutečné hodnoty, můžete se vyhnout likvidaci vlastních podílů v nejhorším možném čase. Ve skutečnosti, jak se zdá, že čím je bohatší, tím větší je pravděpodobnost, že budete mít neúměrně velké peněžní a dluhopisové rezervy jako procento svého celkového portfolia. Chcete-li se dozvědět více o tomto tématu, přečtěte si
• Kolik peněz mám držet ve svém portfoliu
• ?, kde diskutuji o některých detailech. Konečně, je při výběru mixu akcií a dluhopisů nejdůležitější, že věnujete pozornost koncepci daňového řízení, známému jako umístění aktiv. Přesně stejné akcie a dluhopisy v přesně stejných poměrech v přesně stejných daňových pásmech mohou vést ke zcela odlišným výsledkům čisté hodnoty založené na strukturách, v nichž jsou tyto cenné papíry drženy. Například pro domácnost, která má vysoký zdanitelný příjem, jsou dluhopisové úroky zdaněny téměř dvojnásobnou sazbou jako dividendy v hotovosti. Mělo by mít smysl dovážet dluhopisy a výnosové dividendy v daňových přístřešcích, jako je například SIMPLE IRA, a zároveň držet akcie, které nezaplatí dividendy na účetnictví zprostředkovatelských účtů, přinejmenším v možném rozsahu a vhodném za jedinečných okolností, kterým čelíte ve tvém životě. Stejně tak byste nikdy neměli v Roth IRA něco jako komunální dluhopisy bez daně.