Zásoby < < jak hodnotit maloobchodní zásoby: část 2

2024

V části 1 této dvojdílné řady jsme pokryli poměr P / E; běžně používaný oceňovací nástroj, který je poněkud omezen, pokud jde o maloobchodní zásoby. V části 2 se budeme zabývat dalšími nástroji oceňování, které by měli vědět začínající investoři, a diskutovat o tom, jak užitečné jsou pro oceňování maloobchodních akcií.

Faktoring v růstu

Zatímco poměr P / E je užitečný, říká nám jen, jak nízká je zásoba ve srovnání s loňským výdělkem.

V maloobchodě, která je předmětem měnících se rozmary spotřebitelů, výsledky z loňského roku nám nemusí říci moc. Jedním zřejmým řešením tohoto problému je růst faktoru do rovnice.

Nejjednodušší způsob, jak to udělat, je přes "Forward P / E", což je P / E, který používá plánované výdělky v příštích 12 měsících (spíše než čistý příjem z předchozího roku). Většina investičních webů bude obsahovat seznam Forward P / E na stránce ticker akcií; vypočítá se tak, že cena akcií se vydělí podle předpokládaného EPS.

Dalším oblíbeným oceňovacím nástrojem, který ovlivňuje růst, je poměr růstu ceny k zisku nebo poměr PEG. PEG populární legendárním investorem Peter Lynch, činí očekávaný růst akcií. Obvykle se vypočítá vydělením poměru P / E akcií podle předpokládané míry růstu v průběhu příštího roku (i když občas se používá pětiletá projekce).

U PEG může být vysoká hodnota P / E levnější než nízká.

Pokud má akcie hodnotu P / E 20, s 20% růstem, by tato aktiva měla PEG 1. Další obchodování s akciemi v P / E 10, s 5 % rychlosti růstu by měla PEG 2. Proto by zásoba s nižším P / E (10) byla dražší.

Zatímco PEG a Forward P / E ovlivňují růst, jsou také problematické.

Oba se spoléhají na odhady konsenzu analytiků o příjmech a budoucích tempa růstu, které jsou často nepřesné a plné předpojatosti založené na minulých výsledcích. Využijte je jako vodítko, ne bezpečný, a považujte růstové projekce za volné, spíše než za záruku.

Poměr P / S

Jedním z posledních základních nástrojů oceňování je poměr cena / prodej nebo poměr P / S. P / S, stejně jako P / E, nezohledňuje růst, ale stále je cenným nástrojem pro maloobchodní akcie. Poměr P / S měří ocenění akcií podle příjmů v horním řádku a nikoliv ze zisku. Chcete-li získat společnosti P / S, rozdělte cenu akcií o jejich tržby v období posledních dvanácti měsíců (TTM). Stejně jako většina oceňovacích nástrojů, tím nižší je číslo, tím lepší.

Zástupci P / S jako skutečnost, že vylučuje výdělky, které mohou kolísat kvůli jednorázovým poplatkům a jsou snadněji manipulovatelné než prodeje. Poměr P / S může být také užitečnější v maloobchodě než v jiných sektorech, zejména u maloobchodních růstových zásob.

Podívejte se například na Amazon. com. On-line prodejce úmyslně obětoval své výdělky v posledních letech tím, že snížil ceny, které značně investovaly do svého podnikání, aby ukradl podíl na trhu od široké škály konkurentů.

Amazon je stále v růstovém módu, takže si váží tržního podílu nad výdělky. Vzhledem k tomu, Amazon vypadal mnohem dražší jeho P / E než jeho P / S.

Co chybí?

Jeden z nejoblíbenějších oceňovacích nástrojů, které byly z této série vynechány, je účetní hodnota. Účetní hodnota, kterou proslavil Ben Graham, otec investování hodnot, je hodnota majetku podniku. Populární poměr cena / kniha rozděluje cenu akcií o svou účetní hodnotu. Stejně jako P / E, PEG a P / S, tím nižší je číslo, tím lépe.

Ale účetní hodnota a poměr P / B mají omezené využití, pokud jde o maloobchodní zásoby, z mnoha důvodů.

Ne všichni maloobchodníci nesou hmotný majetek, jako jsou jeřáby a nemovitosti. Zatímco tyto "aktiva" mohou být v rozvaze mnohem cennější než nehmotný majetek, jsou často obrovskou zátěží. Netflix například dokázal vyřadit Blockbuster, protože neměl režijní náklady na "majetek" obchodu Blockbuster. Obchody, jak se ukázalo, představovaly závazek maskovaný jako majetek. Klíčovým faktorem byl Blockbuster mnohem atraktivnější než účet Netflix.

1. Některé maloobchodní firmy, jako je Nike, mají svou hodnotu ve své značce. Výkonná značka není měřena v hmotné účetní hodnotě a je těžké ocenit ji obecně, ale značka Nike je mnohem cennější než jakákoli její hmotná aktiva.
2. S ohledem na to možná budete chtít přeskočit účetní hodnotu ve své analýze maloobchodních akcií. Ostatní nástroje, které jsme diskutovali, jsou součásti složité hodnotící hádanky; nikdo z nich není zcela přesný a můžete ve svých analýzách skončit pomocí všech nebo složitějších nástrojů. Ocenění, stejně jako všechny investice, je rovnocenné umění a věda. Základy vás dovedou správným směrem, ale nakonec budete muset zavolat, co je (nebo není) spravedlivá cena za akci.