Peter Lynch tajný vzorec pro ocenění

Pravděpodobně největším správcem podílových fondů v historii, překvapivý rekord Petera Lyncha na kormidle vlajkové lodi Fidelity před jeho odchodem mu zaručil trvalé místo ve sálu slávy pro správu peněz. Byl to Peter Lynch, který mi pomohl představit koncept zásob, které jsou nakonec proporcionální vlastnické podíly v provozních podnicích; že akciový trh je skutečně dražbou a co skutečně počítá je základní výkon podniku, který se nakonec vyvíjí, pokud držíte dostatečně dlouho a zaplatíte dostatečně rozumnou cenu vzhledem k čisté současné hodnotě av některých výjimečných případech aktiva na v rozvaze.

Díky Lynchu jsem se seznámil se spisy lidí jako Benjamin Graham, Philip Fisher a další, kteří měli nesmírně přínosný vliv na můj rámec přidělování kapitálu.

Jeden z knih Petra Lyncha se nazývá

One Up on Wall Street . Pokud jste mě přinutili identifikovat jeden text, který byl pravděpodobně důležitější pro můj vývoj jako investor než všechny ostatní nespočetné spisy, které jsem spotřeboval, vyhraje korunu. Dokonce i dnes mám ve své osobní knihovně tři kopie, z nichž jedna patří mezi mé nejoblíbenější věci. Kdybych to nečetl jako dítě v raném až polovině devadesátých let, je velice pochybné, že můj kariérní trajektorie by skončila jako ona; že bych chtěl napsat od roku 2001 Expert od roku 2001 nebo uprostřed globálního podnikání v oblasti správy aktiv pro bohaté a vysoce čisté osoby, rodiny a instituce.

Mé zvláštní mentální propojení mě předurčilo k zásadnímu investování, ale Peter Lynch mě přeměnil na celý život.

Mezi lekcemi

One Up on Wall Street - a existuje mnoho investičních tipů, včetně jedné z mých oblíbených portfóliových otázek, měli byste se na konci každého roku zeptat - Lynch dal jednoduchou, rovnou - dopředu vysvětlení, pokud jde o jeho preferovanou metriku pro rychlé a špinavé ocenění investiční perspektivy firmy.

Předtím, než vám dám, abych se na to podíval, a nabízím nějakou expanzi pro nové investory, kteří potřebují projít specifikami, dovolte mi, abych vám dal přímý citát:

"P / E poměr každé společnosti, která je za cenu poměrně cenou, se bude rovnat její rychlosti růstu … Pokud je p / e Coca-Cola 15, očekáváte, že společnost bude růst kolem 15% ročně atd. Ale pokud poměr p / e je nižší než tempo růstu, možná jste se ocitli v obchodě. Například společnost s růstem 12% ročně … a poměr ap / e 6 je velmi atraktivní vyhlídka. Na druhé straně společnost s tempem růstu 6 procent za rok a poměr ap / e 12 je neatraktivní vyhlídka a směřuje ke komásu."

" Obecně platí, že poměr ap / e, který je polovina tempa růstu, je velmi pozitivní a dvojnásobek tempa růstu je velmi negativní. "

pokračuje v nabídce odlišného přístupu ke stejnému základnímu konceptu:

"Mírně složitější vzorec nám umožňuje srovnávat tempo růstu s výdělky a současně zohledňovat dividendy. Najít dlouhodobou míru růstu (říkají, společnost X je 12 procent), přidat dividendový výnos (společnost X platí 3 procenty) a rozdělit podle poměru p / e (společnost X je 10). 12 plus 3 děleno 10 je 1. 5. "

" Méně než 1 je špatné a 1, 5 je v pořádku, ale to, co opravdu hledáte je 2 nebo lepší. Společnost s 15procentní růstem, 3procentní dividendou a 6procentními příjmy by měla báječnou hodnotu 3. "

Poměr P / E vs. poměr PEG vs. poměr PEG upravený o dividendu

Co to všechno znamená? Peter Lynch ve skutečnosti představuje čtenář ke dvěma koncepcím, poměru PEG a poměru PEG upravenému o dividendu, které jsou pokročilejší a více informativnější verze z poměru cena / výdělky.Písal jsem konkrétní články o všech třech, s vysvětleními, které vás provedou matematikou, ale dovolte mi je shrnout zde, abych vám poskytl stručný přehled o pomoci objasnit pojmy

. Poměr cena / příjem

• - Jak jste se dozvěděli v mém článku Použití poměru ceny k zisku jako rychlého způsobu zhodnocení akcií , poměr p / e, jak je často známo, znamená to, že berete běžnou cenu akcií a vydělíte základní nebo zředěný zisk na akcii. P / E poměr skutečně říká, že pokud společnost neměla žádný růst a výdělky zůstaly přesně stejné, jak člověk y roky, kdy byste chtěli znovu získat vaši současnou investici ze základních zisků a ignorovat veškeré daně, které byste museli zaplatit z dividend. Jedním z mých oblíbených metrik je obrátit poměr p / e a použít něco známého jako výnos z výnosů, který se pak může normalizovat (srovnávat celý obchodní cyklus a provést některé účetní úpravy) porovnat s výnosy státních dluhopisů jako základní měřítka toho, zda jsou akcie nadhodnocené, poměrně oceňované nebo podhodnocené. PEG Ratio
• - Jak jste se dozvěděli ve svém článku Použití poměru PEG k nalezení skrytých skvostů , poměr PEG se pokouší vyřešit nedostatek poměru p / e faktoringem předpokládanou míru růstu budoucích výdělků. Pokud tedy dvě společnosti obchodují s 15násobným ziskem a jeden z nich roste na 3%, ale na druhém na 9%, můžete ji identifikovat jako prokazatelně nadstandardní smlouvu, která s největší pravděpodobností zvýší vaše peníze. Poměr PEG upravený o dividendu
• - Pokud jde o ještě více, jak jste se dozvěděli v článku Poměr PEG upravený o dividendu vám může pomoci najít podhodnocené modré čipové sklady zvláštní měřítko, které přebírá poměr PEG, a snaží se vykompenzovat nedostatek, který má, tím, že do obrazu započítá dividendy, které tvoří velkou část celkového výnosu většiny akcií.To je zvláště důležité při investování do blue chip akcií, stejně jako některých specializovaných podniků, jako jsou ropné společnosti. Reinvestované dividendy, zejména v případě havárií na burze, mohou vytvořit to, co uznávaný akademik označuje jako "urychlovač návratu", drasticky zkrátit dobu potřebnou k získání ztrát. Pokud si koupíte akcie v 19násobku výdělku, který roste jen o 6%, může to vypadat dražší. Pokud distribuuje udržitelnou dividendu ve výši 8%, je to víc než spravedlivé řešení. Když se dostanete pokročilejším způsobem a učíte se komplikacím firemních financí, účetnictví a obchodu; když se naučíte číst rozvahu a analyzovat výkaz zisku a ztráty, s největší pravděpodobností nahradíte jinou metriku založenou na volném peněžním toku pro proměnnou příjmů v těchto vzorcích. Osobně preferuji něco známého jako příjmy vlastníka. Ve skutečnosti měří množství peněz, které může soukromý vlastník získat z podnikání, aniž by utrpěl konkurenční postavení společnosti.