Je ekonomika Číny konečně otočena?

Čínské ekonomické zpomalení po Velké recesi bylo významným tlakem na globální tempo růstu. Od roku 2010 se míra růstu hrubého domácího produktu země zpomalila z více než 12% na méně než 7% ročně. Pomalejší poptávka od vyspělých ekonomik - včetně USA a Evropy - vybírá mýto na vývozu, zatímco země pomalu přechází z ekonomiky orientované na vývoz na jednu zaměřenou na spotřebitelské výdaje.

Čínský obrat v pracích

V tomto článku se podíváme na to, zda se čínská ekonomika otočila a co to znamená pro investory.

Stabilizace průmyslových sektorů

Čínský průmysl představuje zhruba 40% své hospodářské produkce a zůstává klíčovým zdrojem růstu ekonomiky.

Čínská průmyslová produkce se neustále snižuje z téměř 20% v roce 2010 na přibližně 6% v letošním roce. Naštěstí index výrobních nákupů (PMI) vykazuje známky zlepšení. Přední ukazatel byl na nebo nad úrovní rentability 50. 0 po dobu dvou měsíců, což je více stabilizace než investoři za dva roky a odráží rostoucí důvěru mezi průmyslovými výrobci.

Vedle průmyslových výrobních a výrobních PMI vykazuje řada dalších ekonomických ukazatelů známky zlepšení. Spotřeba elektřiny vzrostla o více než 2 roky o 8% na nejvyšší úroveň, což naznačuje, že dochází k větší ekonomické aktivitě.

Podnikatelská důvěra také vzrostla v srpnu nad úroveň 50. 0, což je nejvyšší četba od října 2014 jako výstup a nové objednávky rostly rychleji.

Výdaje spotřebitelů na nárůst

Čína chce v příštích desetiletích přejít k spotřebitelské ekonomice, což znamená, že spotřebitelské výdaje jsou stále důležitější.

Přechod Číny z ekonomiky orientované na vývoz na spotřebitelské hospodářství se v posledních několika měsících zrychluje. Během 18. kongresu Čínské komunistické strany vedoucí představitelé zavedli politiky, jejichž cílem je zvýšit růst příjmů domácností, sítě sociálního zabezpečení a rozšiřování malého a středně velkého sektoru služeb a soukromých podniků. Analytici očekávají, že tato transformace bude trvat několik desetiletí, ale doposud byl zaznamenán pokrok.

Nové prodeje vozidel vzrostly oproti předchozímu roku o 24%, přičemž společnosti General Motors a Ford oznámily rekordní prodeje. Tyto trendy naznačují, že domácí spotřebitelé zvýšili spotřebu a mohli významně přispět k celkovému růstu hrubého domácího produktu. V současné době přibližně polovina HDP pochází z domácí ekonomiky služeb v porovnání s 71% v Japonsku a 78% ve Spojených státech.

Výzvy zůstávají

Zdá se, že čínská ekonomika vykazuje známky zlepšení, ale některé klíčové rizikové faktory zůstávají, které by mohly značně zhoršit pokrok.

Zlé půjčky vydané státními bankami v zemi se za poslední dva roky ztrojnásobily, což bylo upraveno o odpisy a úbytky, na 461 miliard yuanů, podle údajů agentury Bloomberg. Současně průměrná míra tvorby neúspěšných úvěrů dosáhla 1. 24% z pouhých 0,36% v roce 2013.

Zvýšení úvěrové aktivity pomohlo udržet celkovou míru neúspěšných úvěrů stabilní, ale snížení zadluženosti na špatné čas může ohrozit zotavení.

Čínské burzy jsou i nadále rizikovým místem pro investory. Ve skutečnosti je rok 2016 pro čínské akcie nejhorším rokem od roku 2011, a to díky nižším šancím měnového uvolňování a riziku vyšších výpůjčních nákladů ve Spojených státech. Tržby v aktivech rovněž klesly, neboť tržní trh v roce 2015 povzbudil investory, aby se přestěhovali do jiných tříd aktiv, jako je nemovitost. Někteří investoři se nyní obávají, že nemovitost sama vstoupila na území s bublinami.

Začleňování

Čína zaznamenala od roku 2010 výrazný pokles růstu HDP díky pomalejší poptávce po výrobcích. S tím, jak se globální ekonomika začne zlepšovat, by se země mohla stát uprostřed obratu, ačkoli zůstává několik problémů.

Vedoucí představitelé země doufají, že v nadcházejících desetiletích bude ekonomika převedena na sílu poháněnou spotřebitelem, aby se podařilo růst bez toho, aby se tolik spoléhalo na globální růst.

Mezinárodní investoři by mohli chtít pokračovat v tomto vývoji v kontextu globálního růstu a poptávky po komoditách, avšak přímá investice na rozvíjejícím se trhu může být předčasná vzhledem k probíhajícím problémům s dluhem a nestabilitě trhů vlastního kapitálu a nemovitostí.