, Jak čínský akciový trh se od ostatních liší

Čínský burzovní trh byl v polovině června 2015 oceněn více než 10 biliony dolarů, podle Světové federace burz rozdělených mezi burzovní burzu v Šanghaji a Shenzhen Stock Exchange. Zatímco tyto údaje umísťují správně mezi 20 bilionů dolarů NYSE a tržní kapitalizací NASDAQ ve výši 7 bilionů dolarů, čínské akciové trhy mají v porovnání s jinými rozvinutými trhy po celém světě řadu velkých rozdílů.

V tomto článku se podíváme na některé z těchto klíčových rozdílů a na to, jakým způsobem hrají roli v akciovém vlastnictví země.

Jednotliví spekulanti

Většina amerických akcií vlastní velké institucionální investoři, kteří jsou zaměřeni na dlouhodobé investice, přestože skutečné obchodování dominuje vysokofrekvenční obchodníci, kteří se pokoušejí profitovat z krátkodobých nerovnováh trh. Většina rozvinutých trhů po celém světě funguje stejným způsobem jako mezinárodní fondy zajišťovacích fondů, podílových fondů a další institucionální investoři, kteří investují kapitál do aktiv, aby maximalizovali diverzifikaci a výnosy.

Na druhou stranu, čtyři pětiny čínských akcií jsou drženy jednotlivými investory s 112 miliony účtů v Šanghaji a 142 miliony účtů v Shenzhenu. Mnoho z těchto investorů využilo úvěrové marže makléřskými firmami, aby využily své účty a zvýšily své celkové výnosy, přestože úrokové sazby marže dosahují až 20%.

Tato dynamika způsobila, že čínské trhy jsou ve své podstatě mnohem nestabilní než jejich globální protějšky v rozvinutém světě.

Čínský akciový trh může být převážně držen jednotlivci, ale akcie představují méně než 15% finančních aktiv domácností a emisí akcií méně než 5% sociálního financování.

Jakýkoli pokles na akciovém trhu země by určitě postihoval jednotlivce, ale je nepravděpodobné, že pokles by byl katastrofální pro obyvatele země. Zvýšené půjčky makléřů a dalších stran by však mohly v budoucnu změnit tuto dynamiku.

Omezení vnějších akcií

Čínský akciový trh je pro mnoho zahraničních investorů dlouhodobě mimo hranice, ale tato dynamika se v roce 2014 začala měnit některými novými pravidly. Čína dala investorům větší přístup na svůj trh v úsilí přilákat zahraniční kapitál a přeměnit svůj trh z primárně regulovaného trhu na trh, který zahrnuje více dlouhodobých institucionálních investorů. Doufám, že tyto jemnosti by dlouhodobě přidaly trochu stability cen, protože by se vyhnuly čistým spekulacím.

Program Shanghai-Hong Kong Stock Connect umožnil investorům koupit akcie na Burze cenných papírů v Šanghaji a současně umožnil bohatým investorům v Číně nakupovat akcie na Hongkongské burze cenných papírů.Zatímco program otevřel trh pouze některým čínským společnostem, je naděje, že v příštích letech bude rozšířen o větší počet společností a výměn.

Institucionální investoři mohou před investováním vyžadovat některé další změny, například větší transparentnost a účetní kontroly.

V uplynulých letech se čínské akcie potýkají s kombinací účetních a politických skandálů, které vyslaly tyto investory pryč z větších investic v zemi. Dobrou zprávou je, že vláda podniká kroky ke zlepšení v mnoha z těchto aspektů.

Výhled do budoucna

Čína tvrdě usiluje o to, aby své finanční trhy dosáhla stejných standardů jako mnohé rozvinuté země po celém světě. Ovšem vládní překážky na trzích mohou udržet je mimo mnoho hlavních indexů, které obchodníci a investoři používají k vedení nákupu a prodeje.

Společnost MSCI Inc. oznámila v červnu roku 2016, že pokusy Číny zastavit pokles svých akciových trhů by ji mohly udržet mimo globální indexy. Jako jeden z největších poskytovatelů indexů na světě má MSCI velkou váhu při přidávání zemí a akcií k referenčním indexům.

Mnoho podílových fondů používá tyto indexy jako základ pro své strategie. Přidání Číny k indexu rozvíjejících se trhů by mohlo vést k velkému nákupu, jelikož se jedná o vzájemné fondy a fondy obchodované na burze (ETF).

Zatím se zdá, že hlavní poskytovatelé indexů čekají na to, jak postupují další tržní reformy, než přidá Čínu k indexům rozvíjejících se trhů. To znamená, že jeho trhy pravděpodobně budou nadále vidět, že jednotlivci účtují většinu majetkových účastí.

Klíčová taková místa

Čínský akciový trh byl v polovině června 2015 oceněn více než 10 biliony dolarů, rozdělen mezi burzu v Šanghaji a Shenzhen Stock Exchange.

• Většina rozvinutých tržních akcií jsou držena institucionálními investory zaměřenými na dlouhodobé, zatímco čínské akcie jsou drženy převážně krátkodobými jednotlivci.
• Čínské akcie zůstávají mimo hranice mnoha zahraničním investorům navzdory řadě reforem zaměřených na otevření trhu v průběhu času.