Co způsobilo krizi a potenciální řešení eurozóny

Kríza v eurozóně začala, když se investoři začali zajímat o rostoucí míru státního dluhu. Vzhledem k tomu, že začali přidělit regionem vyšší rizikovou prémii, vzrostly výnosy státních dluhopisů a narušily národní rozpočty. Regulační orgány zaznamenaly tyto trendy a rychle vytvořily záchranný balík ve výši 750 miliard EUR, ale krize nadále přetrvává kvůli z velké části politickým neshodám a nedostatku soudržného plánu mezi členskými státy k řešení problému udržitelnějším způsobem.

V tomto článku se podíváme na některé základní příčiny krize v eurozóně a na potenciální řešení problému v nadcházejících letech.

Krize v eurozóně Časová osa a příčiny

Mnoho odborníků souhlasí, že krize v eurozóně začala koncem roku 2009, kdy Řecko uznalo, že její dluh dosáhl 300 miliard eur, což představovalo přibližně 113% svého hrubého domácího produktu. Reakce se projevila navzdory varování Evropské unie (EU) několika zemím ohledně jejich nadměrných zadlužení, které měly být omezeny na 60% HDP. Pokud by ekonomika zpomalila, mohly by tyto země mít těžký čas se splácením svých dluhů se zájmem.

Začátkem roku 2010 EU zaznamenala v účetních systémech Řecka několik nesrovnalostí, které vedly k revizi rozpočtových schodků směrem vzhůru. Ratingové agentury okamžitě snížily dluh země, což vedlo k podobným obavám ohledně dalších problémových zemí v eurozóně, včetně Portugalska, Irska, Itálie a Španělska, které měly obdobně vysoké úrovně státního dluhu.

Pokud by tyto země měly podobné účetní problémy, mohl by se problém rozšířit do zbytku regionu.

Negativní sentiment vedl investory k požadavku vyšších výnosů na státní dluhopisy, což samozřejmě zhoršilo problém tím, že náklady na půjčky byly ještě vyšší. Vyšší výnosy také vedly k nižším cenám dluhopisů, což znamenalo, že větší země a mnohé banky v eurozóně, které drží tyto státní dluhopisy, začaly ztrácet peníze.

Požadavky na regulaci u těchto bank vyžadovaly, aby tyto aktiva zapsaly a následně posílily své rezervy úsporou více než půjček - čímž se zatěžují likvidita.

Po mírném záchraně Mezinárodního měnového fondu se vedoucí představitelé eurozóny dohodli na záchranném balíčku ve výši 750 miliard EUR a v květnu roku 2010 založili evropský nástroj finanční stability (EFSF). Tento fond se nakonec zvýšil na zhruba 1 bilion eur Února 2012, zatímco několik dalších opatření byla také provedena k zastavení krize. Tato opatření byla vysoce kritizována a nepopulární mezi většími úspěšnými ekonomikami, jako je Německo.

Státy, které dostaly finanční prostředky z tohoto nástroje, musely podstoupit kruté úsporné opatření, jejichž cílem je pod kontrolou jejich rozpočtové schodky a míry vládního dluhu.V konečném důsledku to vedlo k populárním protestům v průběhu let 2010, 2011 a 2012, které vyvrcholily volbou protizákonných socialistických vůdců ve Francii a pravděpodobně v Řecku.

Potenciální krizové řešení v eurozóně

Nevyřešení krize v eurozóně bylo z velké části způsobeno nedostatkem politického konsenzu ohledně opatření, která je třeba přijmout. Bohaté země, jako je Německo, trvaly na úsporných opatřeních, jejichž cílem je snížit míru zadlužení, zatímco chudší země, které čelí problémům, si stěžují, že úsporná opatření omezují výhledy hospodářského růstu.

Tím se eliminuje možnost jejich "vylepšení" prostřednictvím ekonomického zlepšení.

Tzv. Eurobond byl navržen jako radikální řešení - bezpečnost, která byla společně upsána všemi členskými státy eurozóny. Tyto dluhopisy by pravděpodobně obchodovaly s nízkým výnosem a umožnily zemím, aby více efektivně financovaly cestu z problémů a eliminovaly potřebu dodatečných drahých záchranných opatření. Nicméně tyto obavy byly časem zmírněny, když se deflace ztratila a dluhopisy se staly bezpečným přístavem pro investory, kteří hledají výnos.

Někteří odborníci rovněž věřili, že přístup k nízkému úrokovému dluhovému financování eliminuje potřebu, aby se země podrobily úsporným opatřením a posunuly jen nevyhnutelný den zúčtování. Mezitím by se země jako Německo mohly potýkat s finančním břemenem v případě, že dojde k selhání či problémům s eurobondem.

Primárním problémem v posledních letech je prodloužená deflace, která by mohla udržet růst v zálivu.

Klíčové body na cestě

• Krize v eurozóně vznikla z vysokých úrovní státních dluhopisů držených zeměmi, které současně čelily vysokému rozpočtovému deficitu.
• Obavy z vysokých výnosů dluhopisů se v posledních letech zhoršily, neboť deflace uchopila světovou ekonomiku a přinutila investory snížit výnosy dluhopisů.
• Konečné řešení krize v eurozóně zůstává nedotknutelné, neboť region se i nadále snaží najít cestu k udržitelnému hospodářskému růstu.