Co způsobilo finanční krizi Ruska v roce 2014 a 2015

Nejnovější rusko hospodářské turbulence v Rusku začalo v polovině roku 2014 s rychlým kolapsem své měny - rubu - na globálním devizovém trhu. S měnou v ruce se ruským společnostem shledalo, že je stále obtížnější splácet zahraniční denominované dluhy - například dluh denominovaný v americkém dolaru. Tato dynamika zažila brzký dopad na ekonomiku země, která byla dále postižena v roce 2015 s prudce nižšími cenami ropy, i když se v polovině roku 2016 zotavuje.

V tomto článku se podíváme na základní příčiny ruské finanční krize a prognózy pro mezinárodní investory.

Nastavení scény

Nízké úrokové sazby Federálního rezervního systému Spojených států měly hluboký dopad na rozvíjející se trhy po Velké recesi. Jelikož investoři hledali vyšší výnosy, kapitál teče mimo USA a rozvinutých zemí a na hraniční a rozvíjející se trhy. Společnosti, které dychtivě využily této dynamiky, rychle nahromadily dluh denominovaný v americkém dolaru - včetně ruského dluhu, který mezi lety 2007 a poloviny vzrostl z 325 na 502 miliard dolarů.

S rostoucími úrokovými sazbami v USA se investoři znovu začali zajímat o trhy ve Spojených státech a kapitál začal proudit z rozvíjejících se trhů. Odliv kapitálu způsobil ekonomické zpomalení, které devalvovalo mnoho rozvíjejících se trhových měn, jako je rubl. Samozřejmě, tato dynamika způsobila, že zahraniční společnosti stále více obtížně splácejí dluh denominovaný v dolaru, což dále zpomalovalo.

-

Ceny ropných ropy

Ruské hospodářství je silně závislé na ropě a zemním plynu, zejména pokud jde o státní giganty, jako je Gazprom. Od poloviny roku 2014 do poloviny roku 2015 ceny ropy klesly z úrovně kolem 100 dolarů za barel na méně než 50 dolarů za barel, čímž se výrazně snížily hlavní příjmy země.

Investoři reagovali prodejem ropných akcií, zatímco širší obavy ohledně schopnosti vlády čelit bouři.

Zvýšená produkce ropy a plynu z břidlic v USA by mohla v dlouhodobém horizontu udržet tlak na ceny v rozmezí 75 až 80 dolarů za barel, zatímco Blízký východ udržel výrobu na vysoké úrovni, aby se pokusil podpořit břidlici operace k vypnutí. Tato dynamika pravděpodobně udrží ceny ropy depresi po určitou dobu, zatímco pravděpodobnost, že dosáhne výše 100 dolarů za barel, zůstane nejméně v nejbližších několika desetiletích vzdálená.

Hospodářské sankce

Rozhodnutí Ruska napadnout Ukrajinu v polovině roku 2014 vyústilo v sérii ekonomických sankcí vůči zemi U.S. a jeho spojenci. Podle ruského premiéra Dmitrije Medveděva západní sankce stály zemi 26 dolarů. 7 miliard v roce 2014 a tyto náklady by se mohly v roce 2015 zvýšit na 80 miliard dolarů. Hodnota zahraničního obchodu v zemi se během prvních dvou měsíců roku 2015 zhroutila zhruba o 30%, což naznačuje, že se věci mohou ještě zlepšit.

Ekonomické sankce mají také přímý dopad na devalvaci rublu, neboť ruské společnosti, které zabraňují převrácení dluhu, byly nuceny vyměňovat rublové dolary nebo jiné měny za účelem splnění svých závazků k placení úroků z existujícího dluhu.

Mnoho ruských jedinců se dokonce uchýlilo k nákupu zboží dlouhodobé spotřeby, aby se snížila jejich expozice měnovému riziku - což je těžší společné s ekonomickými sankcemi.

Klíčoví body na cestě

Ruská finanční krize byla způsobena řadou faktorů, včetně poklesu cen ropy, zvýšení úrokových sazeb v USA a hospodářských sankcí.

• Tyto faktory vedly k prudkému poklesu HDP země, rostoucí inflaci a výrazně nižším hodnotám měny, které se vyhnuly kontrole.
• Mnohé z těchto faktorů se v krátkodobém horizontu pravděpodobně nezmění, i když by se mohly uvolnit ekonomické sankce, pokud se změní politické prostředí.