Koncentrace protistrany a rizika protistrany

Život je plný nástrah a rizik. V dalším článku jsem uvedl přehled tématu rizika na komoditních trzích. V tomto článku jsem popsal rozdíl mezi hodnocenými a nehodnocenými riziky. Ten kus dala pohled od 30, 000 stop. Tato nabídka je pokračováním řady, která zkoumá rizika na granulované bázi. Dvě rizika, která jsou pro obchodování na komoditních trzích velmi důležitá, jsou koncentrace protistrany a riziko selhání protistrany.

Koncentrace protistrany nastane, když významné procento portfolia je vystaveno stejným nebo vysoce korelovaným protistranám na trhu. To zvyšuje riziko ztrát způsobených selháním událostí, které mají vliv na tyto protistrany. To odpovídá tomu, co říká staré, nikdy nezdržujte všechna vajíčka v jednom košíku. Velkým příkladem koncentrace protistrany by byl spotřebitel kakaa, který nakupuje všechny své požadavky od největšího výrobce kakaových bobů na světě, Pobřeží slonoviny. Mnohokrát nakupují spotřebitelé na forwardové bázi. Souhlasí s cenou s dodavatelem pro budoucí dodávku. Produkce kakaa má tendenci pocházet z celého světa, kde existují ekvatoriální klima, ale tento západní africký stát typicky produkuje jednu třetinu veškerých dodávek, což z něj činí dominantní dodavatele levných trhů. Pokud by výrobce čokolády soustředil veškeré nákupy z Pobřeží slonoviny a z nějakého důvodu nebyla plodina v určitém roce dobrá nebo neexistovala kvůli povětrnostním událostem, chorobám plodin nebo politickým nebo logistickým událostem, trpěli by koncentrace jejich rizika dodávek z jednoho zdroje.

Proto spotřebitelé komodit mají tendenci šířit své nákupy mezi různými dodavateli v různých regionech, aby zmírnili riziko koncentrace protistrany. To je jen jeden příklad této formy rizika; koncepce je použitelná na celou řadu různých trhů se surovinami z pohledu spotřebitele.

Na druhou stranu, pokud by výrobce komodity prodával pouze jedinému kupujícímu, měl by stejný typ rizika koncentrace protistrany. Pokud spotřebitel skončil nebo z nějakého důvodu nedodržel smlouvu, výsledné ztráty by byly způsobeny tímto typem koncentračního rizika.

Riziko selhání protistrany představuje riziko, že protistrana nesplní své finanční nebo fyzické závazky na základě podmínek smlouvy kvůli neschopnosti platit nebo vykonat. Dokonalým příkladem selhání protistrany je situace, která pro mě vznikla, když jsem v Londýně koncem osmdesátých let provozoval fyzickou obchodování s niklem. Snažil jsem se koupit fyzický nikl od Rusů.Dohoda zahrnovala krátkodobé financování před vývozem. Zaplatil jsem Rusům, kteří v těch dnech měli vždy nedostatek peněz, a to vpředu za nikl, který byli smluvně povinni dodat tři měsíce v budoucnu.

Dohoda se uskutečnila koncem října na dodávku v lednu. Rusové dopravili nikl ze Sibiře do Rotterdamu lodí na moři, kde bych si převzal kov. Problém vznikl v tomto roce kvůli neobvykle chladné zimě na Sibiři. To je obvykle chladné na Sibiři, ale v tomto konkrétním roce bylo tak chladno, že přístavy v této oblasti světa zmrzly, což znemožnilo dopravu kovu.

Když slovo problému uniklo na trh, cena niklu začala růst. Zajistila jsem svůj nákup prodejem forwardových kontraktů na londýnské burze cenných papírů za leden. Ukazuje se, že Rusové udělali stejnou dohodu s jinými obchodníky s nikly, kteří všichni očekávali dodávku a prodávali za účelem zajištění cenového rizika. Byli jsme všichni ve stejném zamrzlém člunu. Rusové nemohli doručit a nebudeme dostat kov včas, aby se dostali proti našim zajišťovacím pozicím na LME. Mnoho lidí, včetně mě, muselo koupit živé ploty za ztrátu, protože naše protistrana neuspěla na obchodu.

Toto je jen jeden příklad selhání protistrany a v historii existuje mnoho dalších příkladů. Ve světě komodit vzniká selhání protistrany, pokud jedna strana smlouvy nedodá nebo druhá strana nezaplatí podle dohody.