Fannie Mae a Freddie Mac Bailout

Záchrana Fannie Mae a Freddie Mac se uskutečnila 17. září 2008. Ministerstvo financí Spojeného království bylo oprávněno nakupovat až 100 miliard dolarů svých přednostních cenných papírů a hypotečních zástavních listů (MBS). V důsledku toho byly Federální agenturou pro financování bydlení (FHFA) propuštěny do správy. Udržet dva nadbytečné náklady daňových poplatníků 187 miliard dolarů v průběhu času, dělat to největší záchranu v historii Spojených států.

V srpnu 2012 se ministerstvo financí rozhodlo, že všechny fondy společnosti Fannie a Freddie budou zaslány do všeobecného fondu. Od té doby byla záchrana splacena s úrokem. (Zdroj: "Záchrana, která přichází s pazourkami", New York Times, 13. prosince 2015.)

Záchrana Fannie a Freddie byla větší než krize ukládání a půjčky z roku 1989, která "stála" pouze daňových poplatníků $ 124 miliarda. Bylo to na stejné úrovni s následnou záchranou společnosti AIG, která začala na 85 miliardách dolarů, ale vzrostla na 150 miliard dolarů. Oba byly malé brambory ve srovnání s bailoutem amerického bankovního systému ve výši 700 miliard dolarů, ačkoli to bylo jen 350 miliard dolarů.

Záchranné opatření fungovalo Fannie, Freddie a americký trh s bydlením. Mělo to být dočasné, ale ekonomické podmínky se nikdy nijak nezlepšily, aby vláda mohla prodávat akcie, které vlastnila, a vrátit Fannie a Freddie do soukromého vlastnictví.

Co vedlo k záchraně?

Fannie Mae a Freddie Macová byli dva podniky sponzorované vládou (GSE), které koupily hypotéky od bank, proces známý jako nákup na sekundárním trhu.

Zabalili je do cenných papírů zajištěných hypotékou a prodávali je investorům na Wall Street. Celý finanční systém je založen na důvěře. Tato důvěra byla otřesena hypoteční hypotéční krizí.

Fannie Mae a Freddie Mac byly dva podniky sponzorované vládou (GSE), které vytvořily sekundární trh cenných papírů zajištěných hypotékami a nadále se na nich podílely.

Před krizí hypoték s rizikovými hypotékami vlastnili nebo garantovali $ 1. 4 biliony nebo 40% všech hypotečních úvěrů v USA. V ceně hypoték s rizikovým kapitálem měly jen 168 miliard dolarů, ale stačilo je překonat. Zjistěte, jak dvě GSE podpořily sekundární trh, který pomohl americkým rodinám realizovat sen vlastnictví domů. Ještě důležitější je, jak se to změnilo v noční můru hypoteční krize, vedlo k finanční krizi v roce 2008 a nakonec způsobilo Velkou recesi.

Vláda se snažila vyhnout převzetí dvou společností GSE, které měly fungovat jako soukromá společnost se státní zárukou. Tato sestava nefungovala a byla součástí problému. Fannie a Freddie převzali nadměrná rizika, aby zvýšili ceny svých akcií, protože věděli, že budou zachráněni, pokud se rizika změní na jih.

V srpnu 2007 Fannie Mae oznámila, že poprvé od května 2006 přeskočí benchmarkovou dluhovou nabídku. Investoři odmítli i vysoce cenné hypoteční cenné papíry nabízené GSE. Většina investorů si myslí, že Fannie má dost peněz, aby mohla čekat, až se trh zlepší. Do listopadu 2007 vyhlásil Fannie $ 1. 4 miliardy čtvrtletní ztráty a oznámila, že bude hledat 500 milionů dolarů v nových fondech.

Freddie poté zveřejnil ztrátu ve výši 2 miliardy dolarů a posílil cenu akcií o 23%. (Zdroj: Webová stránka Fannie Mae, "Fannie Mae nebude vydávat Benchmark Notes v srpnu", 20/20/07, The Economist, Trhliny se rozšiřují, 11/21/07)

Dne ​​23. března 2008, Federal regulátoři neochotně souhlasili s tím, že Fannie a Freddie převezmou další dluhopisy s hypotečními úvěry ve výši 200 miliard dolarů. A to navzdory skutečnosti, že se oba GSE zoufale snažily získat dostatek peněz, aby si udrželi solventnost. Všichni v té době mysleli, že krize s rizikovými hypotékami byla omezena na nemovitosti a brzy by se opravila. Možná si neuvědomili, jak deriváty vyvážely hypotéky v oblasti hypotečních úvěrů v celém finančním světě. Jak se ukázalo, toto bylo dalších 200 miliard dolarů, které vláda musela pomoci později v tomto roce.

Dne ​​25. března 2008 Federální rada pro financování bydlení souhlasila s tím, že regionální Federální úřady pro domácí úvěry v příštích dvou letech převezmou 100 miliard dolarů hypotéčních cenných papírů. Tyto půjčky byly také garantovány Fannie a Freddie. Za pouhý týden oba GSE měly 300 miliard dolarů za špatné úvěry, které se přidaly k jejich již roztříštěným bilancům. To bylo také po tom, co Federální rezerva souhlasila s přijetím 200 miliard dolarů za špatné půjčky od obchodníků (vlastně hedžových fondů a investičních bank) výměnou za pokladniční poukázky. Konečně, ovšem v neposlední řadě, Fed již čerpal 200 miliard dolarů do bank prostřednictvím svého Term Auction Facility. Jinými slovy, federální vláda garantovala hypotéky ve výši 730 miliard dolarů a bankovní záchranná opatření byla právě zahájena.

Dne ​​17. dubna 2008 Fannie a Freddie učinily další závazky, aby pomohly držitelům hypotečních úvěrů v držení svých domů. Fannie Mae vyvinula nové úsilí s názvem HomeStay, zatímco Freddie změnil svůj program "HomePossible". Tyto programy poskytly dlužníkům způsoby, jak se dostat z úvěrů s nastavitelnou sazbou, než se úrokové sazby vynulují na vyšší úrovni a měsíční platby budou nedostupné. Bohužel to bylo příliš málo a příliš pozdě.

22. července 2008 tajemník ministerstva financí Henry Paulson požádal Kongres, aby schválil návrh zákona, který ministerstvu financí garantuje až 25 miliard dolarů v hypotečních úvěrech typu "subprime", které drží Fannie a Freddie. Dvě GSE držely nebo garantovaly více než 5 bilionů dolarů, nebo polovinu, z hypoték národa. Nicméně záruka ve výši 25 miliard dolarů měla spíše uklidnit investory - a to dlouho nefungovalo. Wall Street investoři pokračovali v bombardování cen akcií GSE do té míry, že nemohli zvýšit hotovost potřebnou k splacení úvěrových záruk, které drželi.Wall Street byla dostatečně důvtipná, aby si uvědomila, že inflace federální vlády o 25 miliard dolarů nebude dostatečná. Akcionáři chtěli - předtím, než byli Fannie a Freddie znárodněni a jejich investice se rovnala nulovému.

Wall Street se obává, že úvěry by implicitně posílaly akcie Fannieho a Freddieho. To znemožnilo soukromým společnostem, aby zvýšily dodatečný kapitál potřebný k pokrytí hypoték. Většina lidí si neuvědomuje, že záchranný program v červenci zahrnoval také:

• 3 dolary. 9 miliard v grantech CDBG na pomoc majitelům domů v chudých čtvrtích.
• Schválení ministerstva financí k nákupu akcií Fannieho a Freddieho akcií za účelem podpory cen akcií a umožnění těm dvěma pokračovat v získávání kapitálu na soukromém trhu.
• Schválení Federální správy bydlení (FHA), aby bylo zaručeno 300 miliard dolarů nových úvěrů, aby 400 000 majitelů domů z uzavření trhu.
• Asi 15 miliard dolarů v daňových úlevách na bydlení, včetně úvěru až $ 7, 500 pro první kupující.
• Zvýšení zákonné hranice státního dluhu o 800 miliard dolarů na 10 dolarů. 6 bilionů.
• Nová regulační agentura, která bude dohlížet na Fannie a Freddie, včetně platových úrovní vedoucích pracovníků. (Zdroj: Associated Press, House OKs záchrana pro majitele domů, Freddie, Fannie, 23. července 2008)

Ministerstvo financí Paulson bylo hlavní silou za záchranu. Chtěl ujistit finanční trhy, že bankovní systém byl solidní i přes neúspěch IndyMac Bank.

Paulson se objevil v televizi po celý víkend. Varoval, že ekonomika by prošla měsíce náročných časů. Jak se ukázalo, jsou to roky náročných časů. Připustil, že "tři velké problémy, které nyní čelíme, jsou především korekce na bydlení, která je v srdci zpomalení, za druhé, turbulence kapitálových trhů a za třetí vysoké ceny ropy, které se chystají prodloužit zpomalení. "

Přesto však dodal, že" naše ekonomika má velmi silné dlouhodobé základy, pevné základy. "A víte, tvůrci politik zde, regulátoři, jsme velice obezřetní. Naneštěstí měli být ostražitějšími roky dříve, kdy derivátové deriváty byly nakupovány a prodávány na neregulovaném trhu. (Zdroj: AP, "Paulson Braces Public for Months of Tough Times", 21. července 2008)

Navzdory záchraně se úroky hypoték nadále zvyšovaly. Do 22. srpna 2008 byly úrokové sazby na 30leté hypotéky 6,5%. Od března to bylo 30% nárůst a stejně jako před rokem. Úroky rostly navzdory poklesu výnosů státních dluhopisů v USA. Ti padli, když investoři uprchli do bezpečí vládních obligací. (Výnosy dluhopisů klesají, když poptávka po podkladovém dluhopisu stoupá.)

Fixní sazby hypoték se obvykle sledují výnosy ze státních dluhopisů, protože stejný typ investorů jako oba. Nicméně, jelikož Fannie a Freddie byli v krizi, investoři byli zbyteční z hypotečních produktů a místo toho si vybrali Treasury. Proto se zvýšily sazby hypoték a výnosy ministerstva financí klesly.

To muselo znárodnit Fannie a Freddie. To je proto, že obě vládní sponzorované subjekty (GSE's) jsou nyní soukromé společnosti a spoléhají se na prodej akcií a dluhopisů na financování svých operací stejně jako každá jiná společnost. Pokud nemohou prodávat své dluhopisy, které jsou hypotéky, pak mohou vyčerpat kapitál, aby si koupili další hypotéky. To by ohrozilo veškeré obnovení bydlení.

znárodnění znamenalo, že ministerstvo financí převezme celkově GSE a v podstatě ztratí bohatství akcionářů. Fannieho a Freddieho ceny akcií klesaly kvůli obavám ze znárodnění. To jen ztěžovalo GSE získat kapitál, a tak vytvářet sebe-plnění proroctví. Druhou možností by bylo, aby státní pokladna začala vkládat velké částky hotovosti do v podstatě soukromé společnosti. Tím by se akcionáři radovali, ale pokračují v precedentu stanoveném záchranou Bear Stearns ze strany Federálního rezervního systému. (Zdroj: WSJ., Deflování hypotečních sazeb, 20. srpna 2008)

Mnoho bank však bylo stále ohroženo, protože vlastnilo také většinu 36 miliard dolarů upřednostňovaných akcií společnosti Fannie a Freddie. Ty se staly bezcennými, když vláda učinila další krok a uvedla GSE do nucené správy. (Zdroj: CNN Money, vláda se chopí Fannie a Freddie, 7. září 2008)

Spolková vláda se zasadila o obnovení této důvěry tím, že slíbila, že zachrání špatné půjčky. Cílem bylo udržet zhoršení situace v oblasti bydlení. Bohužel to vše bylo financováno vládou Spojených států, která již měla státní dluh ve výši 9 bilionů dolarů. Ve skutečnosti opatření umožňující zvýšit úroveň dluhu na více než 10 bilionů dolarů potvrdilo, kdo přesně zaplatil účet za záchranu. Globální obavy týkající se udržitelnosti dluhu USA vedly k dolarovému tlaku. Větší hrozba dluhové krize v eurozóně však vytvořila let do bezpečnosti. Když je svět v turbulencích, dolar vypadá silně, i přes vysoký poměr dluhu k HDP v USA