Co by měl každý investor vědět o rozložení výnosu

Termín "rozložení výnosu" je ten, který může být viděn používán poměrně často - a s dobrým důvodem. Rozpětí výnosu je jednou z klíčových ukazatelů, které mohou investoři dluhopisů využít k tomu, aby odhadli, jak drahá nebo levná může být určitá dluhopis - nebo skupina dluhopisů -.

Velmi jednoduše je rozložení výnosu rozdíl mezi výnosy mezi dvěma dluhopisy. Pokud jedna dluhopis vynese 5,0% a druhá výnosnost činí 4,0%, "spread" je jeden procentní bod.

Spreads jsou typicky vyjádřeny v "základních bodech", což je jedna stotina procentního bodu. Z tohoto důvodu se zpravidla uvádí, že rozpětí o jeden procentní bod je "100 bazických bodů. "Dluhopisy jiné než státní pokladna jsou obecně ohodnoceny na základě rozdílu mezi výnosem a výnosem z vládního dluhopisu USA srovnatelné splatnosti.

Rozložení výnosů - Placení investorů za riziko

Obecně řečeno, čím vyšší je riziko dluhopisů nebo tříd aktiv, tím je jejich rozpětí výnosů vyšší. Jednoduše, důvodem tohoto rozdílu je to, že investoři musí být zaplatili, aby převzali riziko. Pokud je investice považována za nízké riziko, investoři nevyžadují obrovský výnos, aby se spojili s hotovostí. Pokud je však investice považována za vyšší riziko, účastníci trhu budou vyžadovat přiměřenou kompenzaci - vyšší rozpětí výnosů -, aby získali šanci, že by jejich podíl mohl klesnout.

Například dluhopis vydaný velkou, stabilní a finančně zdravou korporací bude obvykle obchodovat relativně s nízkým rozpětím ve vztahu k americkým státním pokladnám.

Naopak, dluhopis vydaný menší společností se slabší finanční sílou bude obchodovat s vyšším rozpětím ve srovnání se státními bankami. To vysvětluje výnosovou výhodu dluhopisů neinvestičního stupně (s vysokým výnosem) ve srovnání s dluhopisy s vyšší nominální hodnotou. Vysvětluje také rozdíly mezi rychle rostoucími rozvíjejícími se trhy a obvykle nižšími rizikovými dluhopisy vyspělých trhů.

Rozpětí se používá také pro výpočet výnosové výhody podobných cenných papírů s různou splatností. Nejčastěji se používají rozdíly mezi dvěma a desetiletými státními penězi, které ukazují, kolik dodatečného výnosu může investor dostat tím, že převezme zvýšené riziko investování do dlouhodobějších dluhopisů.

Jejich průměrné rozložení výnosů

Rozložení výtěžku není samozřejmě fixní. Vzhledem k tomu, že výnosy dluhopisů jsou vždy v pohybu, jsou také spready. Směr výnosového rozpětí se může zvýšit nebo "rozšířit", což znamená, že rozdíl mezi výnosy mezi dvěma dluhopisy nebo sektory se zvyšuje. Když se šíří úzce, znamená to, že rozdíl výnosu klesá.

Vzhledem k tomu, že výnosy z dluhopisů vzrostou s poklesem jejich cen a naopak rostoucí rozpětí naznačuje, že jeden sektor je lepší než jiný.Řekněme například, že výnos na vysokém výnosovém indexu dluhopisů se pohybuje od 7,0% do 7,5%, zatímco výnosy desetileté státní pokladny USA zůstávají i na úrovni 2,0%. Rozpětí se pohybovalo z 5,0 procentních bodů (500 bazických bodů) na 5,5 procentního bodu (550 bazických bodů), což naznačovalo, že v době tohoto období podbíhaly dluhopisy s vysokým výnosem.

Skutečnost, že na finančních trzích neexistuje "volný oběd".

Pokud dluhopis nebo dluhopisový fond platí mimořádně vysoký výnos, je to důvod: každý, kdo drží tuto investici, přebírá také větší riziko. V důsledku toho by si investoři měli být vědomi toho, že jednoduše vybírání investic s pevným výnosem s nejvyšším výnosem může vést k tomu, že převezmou zásadnější riziko, než bylo vyjednáno.