Co jsou hedgeové fondy? Rizika vs. výnosy

Definice: Hedžové fondy jsou soukromé společnosti, které sdružují dolary investorů a reinvestují do všech druhů komplikovaných finančních nástrojů. Jejich cílem je překonat výkon na trhu hodně. Očekává se, že budou dostatečně inteligentní, aby vytvořili vysokou návratnost bez ohledu na to, jaký je trh.

Více než 8 000 hedžových fondů spravovalo 2 USD. 8 bilionů v roce 2014, podle HFR Inc. To je trojnásobek částky spravované v roce 2004.

- Ačkoli hedgeové fondy v uplynulých 15 letech překonaly akciový trh, a to i během finanční krize, od roku 2009 vykazují slabší výkonnost. S & P 500 od té doby vzrostl o 137 procent (včetně dividend). na 50% nárůst hedgeových fondů. (Zdroje: "Co je v názvu fondu?", The Wall Street Journal, 27. března 2015. "Tři způsoby, jak investovat jako zajišťovací fond", Rob Copeland a Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4. srpna 2014. )

Většina tohoto růstu jde do velkých fondů. Do fondů bylo přidáno více než 75 miliard dolarů v roce 2014, ale 90% šlo do fondů, které spravovaly 1 miliardu dolarů nebo více Jedním z důvodů je to, že institucionální investoři a další, kteří investují do hedgeových fondů, mají větší jistotu, že půjdou s osvědčenými jmény. "Je příliš riskantní investovat se startující firmou. V důsledku toho se v roce 2014 uzavřelo 864 firem, (Zdroj: "Zajišťovací fondy: mít a nemít", Barronova, 30. března 2015.)

Na rozdíl od podílových fondů, jejichž majitelé jsou veřejné korporace, zajišťovací fondy tradičně nebyly regulovány Komisí pro cenné papíry a burzy. Z tohoto důvodu, a mnoho dalších, hedgeové fondy jsou velmi riskantní. Právě toto riziko přitahuje mnoho investorů, kteří věří, že vyšší riziko vede k vyšší návratnosti.

Termín "hedge fond" byl poprvé použit ve čtyřicátých letech k alternativnímu investorovi Alfredovi Winslowovi Jonesovi. Vytvořil fond, který v rámci své strategie prodal akcie krátce.

Jak fungují hedgeové fondy?

Hedžové fondy jsou založeny jako společnosti s ručením omezeným nebo společnosti s ručením omezeným, které ochraňují správce a investory od věřitelů, pokud fond krachuje. Ve smlouvě je popsán způsob placení správce. Někdy může načrtnout, co může manažer investovat, ale neexistují žádné limity.

Někteří manažeři hedgeových fondů musí před splacením splnit překážku. Investoři obdrží všechny zisky, dokud nedosáhne míra překážek, poté získá manažer procento zisků. Většina hedžových fondů funguje podle pravidla "dva a dvaceti." To znamená, že vydělávají dvě procenta aktiv v dobrých časech a špatných, že neexistuje žádná překážková míra a získají 20 procent ze zisku. Nedávno penzijní fondy a jiní institucionální investoři zaplatili alespoň novější hedgeové fondy méně: "1.4 a 17. "(Zdroj:" Proč zajišťují tolik hedgeových fondů? "The New Yorker, 12. května 2014.)

Odměny hedgeových fondů

Zajišťovací fondy nabízejí větší finanční odměnu díky tomu, typy finančních nástrojů, do kterých mohou investovat, a jejich nedostatečná finanční regulace.

Manažeři hedžových fondů jsou kompenzováni jako procento výnosů, které vydělávají. To přitahuje mnoho investorů, kteří jsou frustrováni skutečností, že se podílovým fondům platí poplatky bez ohledu na výkonnost fondu. Díky této struktuře odměňování jsou hedgeové manažeři vedeni k dosažení výnosů nad trhem.

Manažeři hedžových fondů se specializují na používání sofistikovaných derivátů, jako jsou futures, opce a kolateralizované dluhové závazky. Deriváty umožňují správcům hedgeových fondů profitovat i v případě, že akciový trh klesá. Manažeři hedžových fondů mohou využít prodejní opce nebo mohou krátce prodávat akcie. V podstatě tyto produkty dělají dvě věci: používají malou částku peněz nebo páku k ovládání velkého množství akcií nebo komodit. Za druhé, vyplácejí v určitém okamžiku. Kombinace páky a načasování znamená, že manažeři dosahují mimořádných výnosů, když správně předpovídají nárůst nebo pokles trhu.

Vzhledem k tomu, že hedgeové fondy nejsou tak regulované jako burza cenných papírů, mají volno investovat do těchto vysokých výnosů, ale do spekulativních finančních nástrojů. Více viz SEC Bulletin o zajišťovacích fondech.

Rizika rizikového fondu

Stejné tři charakteristiky, které umožňují hedgeovým fondům slibovat větší odměny, je také velmi riskantní.

Manažeři hedgeových fondů dostanou procento z výnosů svých fondů. Co se stane, pokud fond ztratí peníze? Zaplatí fondu procentní podíl této ztráty? Ne, manažeři dostanou nulu bez ohledu na to, kolik peněz ztratily. Tato struktura znamená, že manažeři zajišťovacích fondů jsou velmi riskantní. To činí fondy velmi riskantní pro investora, který může ztratit všechny peníze, které investoval do fondu.

Hedgeové fondy investují do derivátů, které jsou kvůli pákovému efektu velmi riskantní. Možnosti musí být doručeny v určitém časovém okně. Pokud během této doby nastane "černá labuť" nebo úplně neočekávaná ekonomická událost, i když správce má pravdu o dlouhodobém trendu, mohl by ztratit investici. V tomto smyslu se manažeři hedgeových fondů pokoušejí načasovat trh, což by někteří říkali, že je velmi obtížné, ne-li nemožné.

Nedostatečná regulace znamená, že výnosy z hedžových fondů nejsou hlášeny SEC nebo jakémukoli jinému regulačnímu orgánu. Ačkoli hedgeové fondy jsou stále zakázány z podvodů, tento nedostatek dohledu vytváří další riziko. Navíc investoři hedgeových fondů jsou také partnery společnosti LLC. To znamená, že mohou přijít o investice, pokud hedgeový fond krachuje jako podnik, a to iv případě, že se investice daří.

Jak přispěli k finanční krizi

Neregulované používání derivátů hedgeových fondů pomohlo způsobit finanční krizi roku 2008. Koupili mnoho hypotečních cenných papírů.Když ceny bydlení začaly klesat v roce 2006, došlo k selhání podkladových hypoték. Správci hedžových fondů si mysleli, že jsou chráněni před tímto rizikem, protože vlastnili swapy úvěrového selhání, což je druh derivátového pojištění. Ovšem naprostý počet hypotéčních selhání přemohl emitenti swapů, jako AIG. Tito pojistitelé potřebovali záchranu federální vlády, aby zůstali v podnikání a aby se na swaptech vyhnuli. V důsledku toho se trh pro tento typ pojištění zhroutil. Banky tehdy nebyly ochotny půjčovat bez nich, takže je obtížné získat nový kredit.

Mnoho bank mělo také subdivize hedgeových fondů. Často se snažili zvýšit své výnosy investováním do derivátů prostřednictvím těchto hedgeových fondů. Když tyto rizikové investice šly na jih, banky jako Bear Stearns šli do federální vlády na záchranu. Když vláda v září 2008 odmítla (nebo nedokázala) zachránit společnost Lehman Brothers, její bankrot způsobil, že ceny světových akcií klesaly. Další informace naleznete v článku Jak zajišťovací fondy vytvořily finanční krizi.

Nový předpis o hedžových fondech

V roce 2010 začal zákon o reformě Dodd-Frank Wall Street upravovat některé aspekty zajišťovacích fondů. Nad 150 milionů dolarů se musí nyní zaregistrovat u SEC. Zákon také vytvořil Radu pro dohled nad finanční stabilitou, která hledá hedgeové fondy a další finanční společnosti, které jsou příliš velké. Pokud se stanou příliš velkými, aby se nepodařilo, může Rada doporučit, aby Federální rezerva regulovala tyto prostředky. (Zdroj: "Hedge Funds After Dodd-Frank", New York University Stern School of Business, 19 červenec 2010.)

Dodd-Frank omezuje výši investic do hedgeových fondů, které banky mohou dělat. Banky mohou využívat zajišťovacích fondů pouze pro své zákazníky, nikoliv pro zvýšení vlastních firemních zisků.

Dodd-Frank také požaduje regulaci derivátů podle SEC. Správci hedgeových fondů musí být nyní zaregistrováni. Musí také zveřejnit své rizikové metriky, strategie a produkty a výkonnost. SEC také vyžaduje, aby odhalili pozice, které drží samotný hedge fond, celkovou úvěrovou expozici, kterou drží, kolik aktiv je obchodováno pomocí počítačových algoritmů a poměr dluh k vlastnímu kapitálu. (Zdroj: "Wall Street se nebojí Dodd-Frank", Univerzita svatého Tomáše, 13. února 2013.)

Hedge Funds FAQ

Jak zajišťovací fondy ovlivňují akciový trh?

• Jak ovlivňují hedgeové fondy ekonomiku Spojených států?
• způsobily finanční krizi?
• Jaký byl krizový hedžový fond LTCM?
• Kdo jsou 40 nejbohatšími manažery hedgeových fondů na světě?
• Mohu se živit bez fondu?