Video: Duše K - Chození naboso - Jaroslav Dušek, Pavel Brantl, Igor Slouka, Franta Slouka - 8. 6. 2015 ☯ 2024
Dluhopisy rozvíjejících se trhů se během posledních několika let staly nesmírně populární. S americkými a evropskými úrokovými sazbami blízko rekordních minim, investoři hledali rizikovější dluhopisy, aby podpořili výnosy pro portfolia příjmů. Ve skutečnosti se podílela iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) na více než 4 USD. 3 miliardy let v tomto roce. Problémem je, že rozvíjející se trhy se možná zvětšily hrozbou nárůstu úrokových sazeb v USA.
V tomto článku se podíváme na to, proč investoři chtějí být opatrní při zvažování investic do dluhopisů rozvíjejících se trhů.
Měnové riziko na vzestupu
Dluhopisy rozvíjejících se trhů jsou silné výkony, ale některé dluhopisy mohou být výrazněji rizikové než jiné půjčky. Dluhopisy zajištěné měnami jsou denominovány v amerických dolarech nebo zajištěny proti poklesům v místní měně ve vztahu k americkému dolaru. Naopak, dluhopisy v místní měně jsou denominovány v místní měně, přičemž investoři hrozí riziko ztrát při přepočtu splátek dluhopisů zpět do amerických dolarů - klíčovým rizikem, pokud se dolar zvýší.
Dolar USA má tendenci zvyšovat hodnotu, když úrokové sazby stoupají a klesají, když se úrokové sazby posunou dolů. Vzhledem k tomu, že Federální rezerva zvažuje zvýšení sazeb do konce roku, mohou investoři chtít pečlivě sledovat před nákupem dluhopisů v místní měně. Tyto dluhopisy by mohly klesnout v hodnotě, pokud by dolar USA vzrostl v poměru k místní měně, protože by investoři stávali dražší, aby konvertovali místní měny zpět do amerických dolarů.
Dluhopisy rozvíjejícího se trhu s měnovým zajištěním nejsou imunní vůči účinkům rostoucího dolaru. Zatímco investoři nemusejí ztratit konverze měn, růst dolaru by mohl výrazně zvýšit úvěrové riziko. Toto zvýšení rizika by naopak mohlo vést k nižším cenám dluhopisů a vyšším výnosům dluhopisů, neboť investoři upraví své výpočty odměňování rizika.
Zatímco vyšší výnosy mohou být dobrou zprávou pro některé, ty, které drží dluhopisy, zažijí ztráty z odpisování cen.
Korporátní dlužníci na rozvíjejících se trzích dramaticky zvýšili svůj dluh v americkém dolaru v posledních letech díky nízkým úrokovým sazbám. Bohužel, mnoho z těchto společností generuje příjmy v místní měně, což znamená, že rostoucí dolar může způsobit, že jejich dluh bude splácet mnohem dražší, pokud by se dolar zvýšil. Tyto dynamiky jsou obzvlášť obtížné vzhledem k pomalému globálnímu hospodářskému růstu a ztlumení výhledů do budoucna.
Navzdory těmto vyšším úvěrovým rizikům byly výnosy z rozvíjejících se tržních dluhopisů poměrně slabé ve srovnání s výnosy z vyspělé tržní dluhopisy. Dolarové denominované vládní dluhopisy s rozvíjejícím se trhem se pohybují na úrovni jen 3% nad srovnatelným podílem U.S. státní dluhopisy, která je za posledních 16 let nižší než průměr 4%. Totéž platí pro firemní dluhopisy, které obchodují pouze s 2,5% prémií - v souladu s historickými dlouhodobými trendy.
Alternativy ke zvážení
Investoři mají řadu různých možností, pokud jde o nalezení výnosu v dnešním prostředí s nízkým výnosem, včetně akcií i dluhopisů.
Ti, kteří chtějí vybudovat diverzifikované dluhopisové portfolia, mohou chtít zvážit směs amerických vysoce kvalitních dluhopisů, jako je Vanguard Total Bond Market ETF (BND), americké korporátní dluhopisy jako je iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) International Bond ETF (BNDX) a malá část nově vzniklých dluhopisů jako Vanguard Emerging Market Bond ETF (VWOB).
Jiní mohou považovat akciové fondy zaměřené na výplaty dividend.
Obecně je dobré udržovat diverzifikované portfolio, aby nedocházelo ke koncentrovaným rizikům, které by mohly mít větší dopad na celkovou návratnost.
Spodní linie
Dluhopisy rozvíjejících se trhů se stávají stále oblíbenějšími, protože investoři hledají výnosy v dnešním prostředí s nízkým výnosem. Bohužel silná poptávka možná vedla k nesprávnému riziku, zejména pokud jde o možnost vyšších úrokových sazeb v USA. Investoři chtějí být opatrní, když investují do dluhopisů rozvíjejících se trhů vzhledem k této dynamice a místo toho zvažují, zda se podívají na výnosy zaměřené akcie nebo jiné dluhopisy.