Byste měli investovat do zajištěných ETF s vysokým výnosem z dluhopisů?

Jednou z výhod rostoucího počtu fondů obchodovaných na burze cenných papírů (ETF) je, že nyní existují portfolia pokrývající potřeby, které investoři nikdy nevěděli, že mají. Nevýhoda: některé strategie mohou být velmi obtížné pochopit. Jedna taková kategorie debutovala v roce 2013: zajištěné ETF s vysokým výnosem.

Zabezpečené ETF s vysokým výnosovým dluhopisem: Základy

Tyto ETF se snaží poskytovat investorům atraktivní výnosy z dluhopisů s vysokým výnosem, ale bez prvku úrokového rizika typicky spojeného s investováním do dluhopisů.

Prostředky dosáhnou tím, že doplní své portfolia s vysokým výnosem s krátkou pozicí v amerických státních pokladnicích. Krátká pozice je investice, která se zvyšuje, když cena cenného papíru klesá. Vzhledem k tomu, že ceny dluhopisů klesají s nárůstem výnosů, krátká pozice v dluhopisech by získala hodnotu v prostředí rostoucích výnosů. Tímto způsobem krátká pozice v pokladnách pomáhá "hedging" proti možnosti zvyšování sazeb.

Například FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) využívá pákový efekt (tj. Půjčuje peníze) investovat asi 130% svého portfolia do dluhopisů s vysokým výnosem, které očekává, že překoná, a pak vytvoří přibližně 30% krátkou pozici v amerických státních pokladnách a / nebo podnikových dluhopisech. Tato krátká pozice funguje jako "zajištění" pro zbytek portfolia.

Tento přístup umožňuje fondům izolovat dvě složky rizika v dluhopisech s vysokým výnosem: úvěrové riziko a úrokové riziko.

Úvěrové riziko představuje riziko selhání (a změny podmínek, které by mohly ovlivnit míru selhání, jako je hospodářský růst nebo zisky firem), zatímco úrokové riziko je, že změna výnosů finančních institucí ovlivní představení. Tyto fondy do značné míry eliminují toto riziko a poskytují "čistou" expozici úvěrovému riziku.

To vše je dobré a dobré, když mají investoři pozitivní postoj k úvěrovému riziku - například když je ekonomika silná a korporace mají dobré výsledky. Na druhé straně je zajištěný přístup negativní, když se úvěrové podmínky zhorší. V tomto případě se úvěrové riziko stává závazkem, zatímco úrokové riziko působí jako pozitivní výkonnostní atribut, protože tlumí některé nevýhody. Tento rozdíl může být u mnoha investorů ztracen vzhledem k tomu, že v době, kdy byly tyto fondy spuštěny - v roce 2013 - byly úvěrové podmínky v posledních čtyřech letech velmi příznivé.

Jaké jsou možnosti v zajištěných ETF s vysokým výnosem dluhopisů?

V současné době mají investoři pět možností, z nichž si mohou vybrat:

WisdomTree BofA Merrill Lynch Fond s vysokým výnosovým dluhopisem s nulovým dobou trvání (HYZD) Nákladový poměr: 0,43%

• HYND), 0.48%
• První důvěryhodný vysoký výnos dlouhý / krátký ETF (HYLS), 0. 95%
• Tržní vektory Treasury Hedged High Bond ETF (THHY), 0. 80%
• ProShares High Yield- Hedged ETF (HYHG), 0. 50%
• Výhody a nevýhody zajištěných ETF s vysokým výnosovým dluhopisem
• Hlavní výhoda zajišťovaných vysokých úrokových sazeb dluhopisové fondy s výnosem dluhopisů je, že mohou snížit dopad růstu výnosů dluhopisů a umožnit investorům získávat atraktivní výnosy, aniž by se museli obávat pravděpodobnosti nárůstu výnosů státních dluhopisů.

To by mělo přinejmenším snížit volatilitu ve srovnání s tradičním dluhopisovým fondem s vysokým výnosem a v nejlepším případě by to mělo za následek skromnou výkonnost.

Současně však tyto fondy mají i řadu nevýhod, které nelze přehlížet:

Nízké úrokové riziko neznamená "nízké riziko"

: Investoři nemohou že tyto fondy jsou bez rizika, protože úvěrové riziko zůstává důležitou složkou jejich výkonnosti. Nepříznivý vývoj ve světové ekonomice by mohl způsobit, že ceny dluhopisů s vysokým výnosem klesnou současně s cenami, které získaly státní pokladny v rámci "letu na kvalitu". "V tomto scénáři by se obě části fondu projevily nevýhodou, neboť prostředky jsou zajištěny pouze proti rostoucím výnosům dluhopisů.

Dluhopisy s vysokým výnosem mají omezené úrokové riziko, které začíná s hodnotou : zatímco dluhopisy s vysokým výnosem mají úrokové riziko, jsou citlivější vůči úrokovému riziku než většina segmentů dluhopisového trhu.

V důsledku toho investoři zajišťují riziko, které je již nižší než riziko typického dluhopisového fondu investičního stupně. Výsledky se budou lišit od širšího tržního trhu s vysokými výnosy

: Investoři, kteří hledají čistě vysoko výnosný trh, zde nenajdou. Prostředky mohou poskytovat výnosy, které jsou poměrně blízko trhu s vysokými výnosy na dluhopisy, ale v průběhu času se tyto malé rozdíly přidávají - což vede k návratům, které jsou daleko od toho, co investoři očekávají.

V tvrdém prostředí se netestovali : vždy je moudré dávat novějším finančním prostředkům nějaký čas, aby se dokázali, a to je zvláště pravda v tomto případě, neboť finanční prostředky nemají dlouhou dobu nepříznivou kombinací souběžných ztrát v portfoliích s dlouhým výnosem a short-treasury. Dokud nebudou existovat důkazy o tom, jak by se tento scénář projevil, investoři by měli tyto prostředky poskytnout.

Výdaje jsou vysoké u HYLS a THHY : Tyto fondy přinášejí poměrné náklady 0,95% a 0,80%. Naproti tomu dvě nejoblíbenější ETF, které nejsou zajištěny, iSkupiny iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) a SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) mají poměr nákladů 0,50% a 0,40%. V průběhu času mohou tyto přidané výdaje trvat smysluplným skusem z jakékoliv návratové výhody HYLS a THHY.

Přístup předpokládá, že výnosy ministerstva financí vzroste : Filozofií, na které tyto fondy vycházejí, je, že výnosy ministerstva financí postupně vzroste.Zatímco to je více pravděpodobné než ne, není to ani záruka - jak nás vyučují lekce Japonska v posledních 20-25 letech. Mějte na paměti, že tyto prostředky ztratí klíčový prodejní místo, pokud výnosy zůstanou ve skutečnosti po mnoho let.

Bottom Line Zabezpečené ETF s vysokou výnosností jsou jistě zajímavým přístupem a mohou skutečně dokázat svou hodnotu, pokud se výnosy Treasury vydat na dlouhý vzestup, který mnoho investorů očekává v příštím desetiletí. Současně existuje řada nevýhod, které naznačují, že tyto prostředky mohou být řešením při hledání problému. Dávejte pozor, abyste nepodceňovali hodnotu zajištěného přístupu.

Odmítnutí odpovědnosti

: Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.