Byste měli investovat do globálních dluhopisů s rekordními nízkými výnosy?

Výnosy globálních dluhopisů byly v posledních několika letech téměř nebo nulové, protože se centrální banky snažily stimulovat globální ekonomiku. Současně existuje silná poptávka po dluhopisech mezi investory kvůli vysokým hodnotám v jiných třídách aktiv. Tyto trendy budou pravděpodobně pokračovat do druhé poloviny roku, avšak vzhledem k nedostatku prostoru pro navýšení zhodnocení může být pro mezinárodní investory dluhopisů příznivá tendence.

V tomto článku se podíváme na to, proč byly globální výnosy dluhopisů depresivní a proč tato dynamika nesmí pokračovat do budoucna neomezeně.

Proč jsou výnosy dluhopisů tak nízké?

Existuje celá řada různých důvodů, proč klesly globální výnosy dluhopisů jak v rozvinutých, tak v rozvíjejících se tržních ekonomikách.

Nejvýznamnějším katalyzátorem je agresivní nákup cenných papírů centrálními bankami, které mají rekordní objem vládního dluhu. V USA drží federální rezervy státní dluhopisy ve výši více než 4 miliardy dolarů, které představují téměř čtvrtinu hrubého domácího produktu (HDP). Banka Japonska je nejvýznamnějším kupcem na globálním trhu, který drží státní dluhopisy v hodnotě více než 80% HDP země.

Druhým nejvýznamnějším katalyzátorem je poptávka investorů od dluhopisů v rámci globální ekonomické nejistoty. Vzhledem k tomu, že penzijní fondy a pojišťovny jsou povinny vyplácet výplaty, mají vysoký podnět k nalezení vysoce výnosných dluhových nástrojů.

Dopyt po výnosu vedl k tomu, že jak dluhopisy rozvinutých, tak rozvíjejících se trhů vedly k vyšší ceně a tím výrazně snížily výnosy, které byly vypláceny i na rizikovějších státních dluzích.

Konečným důvodem, proč jsou výnosy dluhopisů nízké, je vnímání, že inflace zůstane nadále v příštích letech. Koneckonců, výnosy dluhopisů odrážejí jak krátkodobé úrokové sazby, tak inflační očekávání.

Rekordní nízké výnosy naznačují, že investoři nevidí v nadcházejících letech nárůst inflace a v důsledku toho má centrální banky jen málo očekávání, že přijmou opatření k zastavení inflace zvýšením úrokových sazeb v průběhu času.

Jsou dluhopisy stále atraktivním majetkem?

Zaznamenána nízká - a příležitostně negativní - úroková sazba dala trh s dluhopisy zajímavou pozici, která dlouhodobě vytváří pro investory malou prospěch.

Investující, kteří kupují dluhopisy, jsou vystaveni jak rostoucím úrokovým sazbám, tak selháním v případě firemních dluhopisů. Pokud jde o zvyšování úrokových sazeb, hrozba je zesílena skutečností, že efektivní doba dluhopisů dosáhla nejvyšší úrovně. Dluhopisy s delší dobou trpí většími ztrátami, když jsou úrokové sazby na vzestupu, ale mnoho investorů se zatím příliš nezajímá o vyhlídky na vyšší úrokové sazby.

Mnoho zemí reagovalo prodejem dlouhodobějších dluhů, aby zajistily rekordní nízké sazby. Například Španělsko vydalo 50leté dluhopisy podél Francie a Belgie, zatímco Itálie zvažuje, že bude činit totéž. Japonské 30leté dluhopisy byly také prodány ochotnému publiku, přestože je nazýván "nejvíce nadhodnocenou bezpečností na obličeji Země" ze strany hedgeového fondu.

Tyto nákupy mohou být interpretovány jako známky bubliny na dluhopisových trzích.

Hledání lepších příležitostí

Mezinárodní investoři mohou chtít zvážit diverzifikaci do bezpečnějších dluhopisů, aby se zabránilo dopadu zvýšení sazeb nebo vyšší inflace v budoucnu.

Nejlepší způsob, jak diverzifikovat, je nákup mezinárodních fondů obchodovaných na burze cenných papírů (ETF), které drží celou řadu různých dluhopisů. Vzhledem k tomu, že některé z těchto fondů mohou mít nadměrnou váhu v dluhopisech rozvinutých zemí, je důležité zajistit diverzifikaci do dluhopisů rozvíjejících se trhů, které mohou být méně ohroženy. Korporátní dluhopisy ETF mohou také být užitečné považovat za alternativu k státním dluhům, ačkoli je důležité, aby se zohlednilo riziko selhání.

Některé ETF mezinárodní dluhopisy, které je třeba zvážit, zahrnují:

• iShares Podnikové dluhopisy s úrokovou sazbou ETF (LQDH)
• Deutsche X-trackers Investiční dluhopisy s úrokovou sazbou ETF (IGIH) ETF (HYGH)
• Fond WisdomTree s vysokým výnosovým dluhopisem (HYZD)

Spodní linie

Výnosy z globálních dluhopisů jsou již několik let téměř nebo nulové, . Zatímco výnosy dluhopisů by se mohly pohybovat nižšími, poměr rizika / odměny je vyrovnaný vůči investorům, protože výnosy se dále pohybují na negativní oblast, neboť náklady na držení dluhopisů jsou nákladné. Mezinárodní investoři, kteří drží tyto záporné výnosové dluhopisy, mohou chtít zvážit diverzifikaci rizikovějších dluhopisů nebo potenciálně jiných tříd aktiv.