Půjčování cenných papírů pro začínající uživatele

Pokročilí investoři, stejně jako bohatí investoři, majitelé podniků a jiní úspěšní a bohatí jednotlivci si často uvědomují alternativu k maržovému dluhu, známému jako půjčky zajištěné cennými papíry nebo v některých případech úvěrového úvěru. Výhody půjček zajištěných cennými papíry jsou četné: mohou poskytnout dlužníkovi podstatně nižší úrokové sazby, snížené riziko ve srovnání s tradiční úvěrovou půjčkou (i když stále obsahují mnohem vyšší riziko než jiné formy půjček), větší pružnost při splácení a " "Uspokojit požadavky na dodatečné zajištění a dokonce i nadprůměrnou daňovou optimalitu, pokud jsou uplatňovány moudře.

Ať už prostřednictvím soukromé banky nebo jiné finanční instituce, úvěry kryté cennými papíry a úvěrové linky mohou být obzvláště užitečné pro ty, kteří se čas od času účastní velkých nákupů, jako jsou nákup nemovitostí nebo získání soukromých provozních společností; jiným nástrojem v příslovném souboru nástrojů, který umožňuje hromadit čistou hodnotu, pokud a kdy je používán s opatrností a disciplínou.

I když se v současné době nevztahujete na dohodu o půjčce podporovanou cennými papíry, může být užitečné poznat, že tato opatření existují, protože jsou jednou z věcí, které jsou všeobecně známy pouze vyššímu čistému jmění a rodiny zvykly pracovat s bankéři, finančními poradci nebo jinými odborníky v soukromém bankovním nebo komerčním úvěrovém prostředí. Tak, kdy a kdybyste se ocitli v pozici, kdybyste takovou věc uvažovali, budete mít představu o některých faktorech, které byste chtěli uvažovat.

Co je půjčka s cennými papíry a jak to funguje?

Úvěrová splátka nebo zástavní úvěrová linka je dluhem zajištěným portfoliem způsobilých cenných papírů, jako jsou akcie a dluhopisy. Dlužník vkladá cenné papíry na účet, na kterém má věřitel zástavní právo, a věřitel bude často zpřístupňovat něco podobného jako 30% až 95% tržní hodnoty cenných papírů v úvěru v závislosti na konkrétních podkladových aktivech v portfoliu a výši diverzifikaci, která je součástí portfolia.

Například budete moci půjčovat mnohem více proti portfoliu směnných karet Spojených států, než jste portfolio, které je ovládáno jedinou koncentrovanou akciovou pozicí.

Kdykoli si dlužník jmenovaný v cenné papíře kryté dohodou o půjčce chce získat přístup k penězům, on nebo ona prostě zapíše šek na úvěrovou linku nebo předloží pokyn k doručení hotovosti na bankovní účet. Vzhledem k tomu, jak se hodnota podkladového kolaterálu změní, úvěrová kapacita účtu kolísá, což může způsobit, že je nutné uložit další zajištění buď ve formě hotovosti, nebo složením jiných akcií a dluhopisů, které byly dříve drženy mimo zajištěný účet, veškeré nevyrovnané zůstatky nebo, pokud není provedeno v určitém časovém období nazývaném "léčebným obdobím", poskytne věřitel likvidaci cenných papírů, které slouží jako zajištění při prodeji.

Způsobilými dlužníky mohou být jednotlivci, společní investoři a odvolatelní živobytí, jejichž správce, důvěrník a příjemce jsou totožní. V závislosti na finanční instituci se půjčky mohou pohybovat od 100 000 do 20 000, 000 a více; pro super-bohaté, podstatně více. Tyto půjčky mají podmínky, které jsou přizpůsobeny dlužníkovi s krátkou a střednědobou dobou trvání, jako je pět let.

Dále v případě, že máte nevyrovnaný zůstatek a věřitel se rozhodne přerušit půjčku krytou cennými papíry, není pro dlužníka neobvyklé, že bude mít na splacení celé částky období, například 60 dní; luxus není nabízen těm, kteří využívají marže.

Úroková sazba z úvěru zajištěného cennými papíry nebo z úvěrového úvěru ze zástavních listů je často založena na rozložení určitého druhu přes londýnskou mezibankovní nabídkovou sazbu (LIBOR). Toto rozpětí se liší, ale obvykle větší úvěrová kapacita, tím nižší je míra; E. G. , v okamžiku, kdy to píšu v srpnu 2016, jedna velká soukromá banka nabízí sazby sotva nad 2%, zatímco mnohem menší půjčky od jiných institucí jsou 6% až 8%. V některých případech by mohlo být možné snížit úrokovou sazbu z úvěru zajištěného cennými papíry jak v absolutních hodnotách, tak i v nákladech po zdanění tím, že by věřiteli umožnil házet to, co je známo jako zástavní právo "opatrnosti" nemovitosti nebo nemovitosti.

Stejně jako atraktivní pro některé dlužníky, v závislosti na konkrétním úvěrovém uspořádání, půjčka kryté cennými papíry může vyžadovat platby pouze úroky. Dlužník může mít tyto platby pouze úroky automaticky odečtené z bankovního účtu, což má za následek mnohem menší tlak na peněžní tok, zatímco doba je dobrá, než by vyžadovala tradiční amortizující půjčka.

To je zvláště atraktivní ve srovnání s úvěry na marži. V době tohoto psaní byla půjčka s cennými papíry pro zákazníka, který měl 5 000 000 dolarů investovaných do jedné významné americké finanční instituce, rovna základní sazbě banky minus 2,5, zatímco maržový úvěr byl základní sazbou. Úrokové úspory nejsou zanedbatelné. Chcete-li být konkrétní, se základní sazbou 5,75%, cenné papíry zpět úvěrové náklady 3. 25% ročně; což je neuvěřitelně nízká sazba, která je téměř neporazitelná ve srovnání s alternativními zdroji financování.

Jak se úvěr s cennými papíry odlišuje od úvěru na marži?

Když zákazník makléřského obchodníka otevře účet zprostředkování cenných papírů, dává broker-dealer zástavní právo k cenným papírům na účtu. Broker-dealer pak půjčuje klientovi peníze, často tím, že si ho půjčuje od jiné instituce a účtuje přirážku, přičemž maržová úroková sazba je stanovena celkovou částkou nesplaceného dluhu v daném okamžiku. Podle současných pravidel Federálního rezervního fondu, které upravují účty makléřské marže, může makléř-prodejce půjčovat až 50% hodnoty podniku. Například pokud jste na účet uložili 3 000 000 dolarů, mohli byste si proti němu požádat o zaplacení 1, 500, 000 dolarů tím, že na něj zapíšete šeky z účtu zprostředkovatele a stáhnete tyto prostředky, případně si můžete koupit další 3 000 000 dolarů v hodnotě cenných papírů na úvěr, přičemž vaše aktiva na vašem účtu jsou $ 6, 000, 000 s kompenzací 3 000 000 dolarů v dluhu proti tomu v naději, že využijete vaše výnosy.Naproti tomu takzvaný hotovostní účet vám to nedovoluje, ale také se nemusíte starat o věci jako riziko rehypotecation.

Kromě obvyklých, ale ne vždy nabízejících méně atraktivních úvěrových sazeb mohou být úvěry na marži trochu nebezpečnější v tom, že makléři-prodejci neposkytují zákazníkům zaručenou dobu vyléčení, když je zákazníkovi dán margin call. To znamená, že makléř-prodejce nemá , aby vám poskytl čas na složení dodatečné zástavy na účtu, ale místo toho by mohl likvidovat cenné papíry, aby se ochránil, a to i v případě, že by znamenalo spouštění značných daní z kapitálových výnosů pro vás pokud byste byli ochotni drát peníze na účet, aby se takový výsledek vyhnul. S půjčkou kryté cennými papíry to může být méně znepokojující, neboť v závislosti na smluvních podmínkách, které se nacházejí v směnce, můžete mít určitý počet dní nebo týdnů, než přijdete s nadbytečným zajištěním, které můžete použít, abyste se vyhnuli likvidaci vašeho akcií, dluhopisů a jiných podílů nebo alternativně splatit zůstatek nesplaceného úvěru.

Obvykle jsou maržové půjčky určeny pro krátkodobé potřeby nebo jako způsob, jak zesílit výnosy nákupem více cenných papírů, než by jinak vaše akcie dovolily. Naproti tomu úvěry zajištěné cennými papíry mají být flexibilním zdrojem financování pro investory s bohatou a vysokou čistou hodnotou; finanční nástroj ve finančním nástroji, který usnadňuje život. Představte si například, že bohatý developer nemovitostí sedí na osobním portfoliu s fixním výnosem ve výši 10 000 000 dolarů v pokladních poukázkách a v obecně dluhopisovaných komunálních dluhopisů bez dluhů. Jednoho dne dostane příležitost koupit si malou kancelářskou budovu za skvělou cenu. Chce uzavřít obchod rychle, aby se vyhnul tomu, aby s ním mohli soutěžit další potenciální kupci. Mohl využít svého dluhopisového portfolia k vytvoření úvěru na cenných papírech na vyžádání, propojením celého účtu 3 000 000 dolarů na úschovný účet a nabídkou uzavření v několika dnech, po kterém plánuje získat tradiční komerční hypotéku a splácení úvěru zajištěného cennými papíry. V závislosti na soukromé bance může vývojář dokonce zavolat bankéře a nechat provést refinancování všemi in-house, což ušetří čas a úsilí.

Úvěry s cennými papíry mohou být extrémně nebezpečné v nesprávných rukou

Navzdory všem jejich výhodám mohou být úvěry kryté cennými papíry extrémně nebezpečné, pokud nejsou spravovány opatrně a opatrně. Je tomu tak proto, že investoři často zapomínají - nebo ještě horší, odmítají věřit - že události jako 1929-1933, 1973-1974 a 2007-2009 se mohou stát bez varování; že katastrofy, které v minulosti postihly kapitálové trhy, nejsou nic jiného než vzdálená paměť způsobená silami, ze kterých jsme nyní imunní. Takové myšlení může vést k bankrotu a zkáze. Dokonce dokonale jemné podniky s fantastickými hlavními ekonomickými motory, které vytvářejí skvělé dlouhodobé hospodářství, mohou mít a budou mít v budoucnu ztrátu 50% nebo více z kotované tržní hodnoty čas od času. Je to nevyhnutelná část kapitalismu volného trhu kvůli aukční povaze trhů s cennými papíry.Podle mého osobního názoru si myslím, že empirické důkazy jsou zřejmé, že se z velké části nemůžete vyhnout a že jste blázen, i když se snažíte.

Jinak řečeno, když se trhy s akciovými a pevnými příjmy dostanou do volného pádu, což se v určitém okamžiku projeví znovu, kótované tržní ocenění nesčetných aktiv se může zhroutit na úrovně, které byly dříve považovány za nemyslitelné. Pokud dlužník nemá hodně přebytečné likvidity mimo cenné papíry, které kryjí úvěr, nebo cenné papíry kryjící úvěr sestávají téměř výhradně z věcí, jako jsou krátkodobé americké pokladniční poukázky, může to mít za následek kolaterální výzvy následované nucenou likvidací na extrémně nevýhodné ceny. To znamená, že dlužník má možnost koupit a držet odebral od něj. On nemůže očekávat návrat, i když je trpělivý a emocionálně schopný tak učinit. Nikdy se nechcete dostat do této pozice. Dalším nebezpečím s půjčkami kryté cennými papíry je to, že věřitel může rozhodnout, že se již necítí pohodlně s jistou jistotou, která slouží jako záruka. Například si představte, že vaše rodina má velký blok akcií v minulosti dobře respektované společnosti Eastman Kodak. Vzhledem k tomu, že digitální fotoaparáty přerušovaly zisky toho, co kdysi bývaly světový fotografický gigant, banka, která si uvědomovala finanční poměry, jako je poměr krytí dividend, poměr krytí úroků a další metriky finančního zdraví, utrpěl, rozhodl se, že již společnost Eastman Kodak nepřijímá jako záruku. Budete muset buď prodat své akcie společnosti Eastman Kodak a investovat peníze do něčeho, co je pro věřitele přijatelné, nebo byste museli přispět dodatečným kapitálem na zabezpečený účet, který držel zajištění, abyste se vyhnuli tomu, zrušeno. U osob s opravdu vysokým čistým jměním, které se zabývají sofistikovanými soukromými bankami, by alternativou, která by mohla být přijatelná, bylo koupit prodejní opce buď na danou akcii nebo široký index trhu, který by sloužil jako forma pojištění proti cenným papírům specifickým pro bezpečnost nebo poklesu akciového trhu.

Závěrečná poznámka, úvěry kryté cennými papíry mají také jedno specifické omezení, které je důležité: Dlužník nemůže peníze použít k splácení maržového dluhu nebo k investování do cenných papírů.

Společnost Balance neposkytuje daňové, investiční nebo finanční služby a poradenství. Informace jsou prezentovány bez ohledu na investiční cíle, toleranci vůči riziku nebo finanční situaci konkrétního investora a nemusí být vhodné pro všechny investory. Výkonnost v minulosti neznamená budoucí výsledky. Investice zahrnují riziko včetně případné ztráty jistiny.