QE4: vysvětlení, klady a zápory

Definice: QE4 bylo čtvrtým kruhem kvantitativního uvolňování stanoveným Federální rezervou. Prostřednictvím QE4 Fed koupil dlouhodobé bankovní poukázky Spojeného království za použití kreditu, který vytvořil. Využila svého obchodního stánku v New York Federal Reserve Bank a každý měsíc koupila 85 miliard dolarů z treasury z členských bank. Téměř všechny banky jsou členy Federálního rezervního systému. Program začal v lednu 2013.

Dne ​​19. června 2013 FOMC oznámila, že do konce roku zkročí nákupy.

To znamená, že hospodářský růst, inflace a nezaměstnanost byly na cestě k plnění cílů Fedu. Více informací o tomto oznámení naleznete v tématu Shrnutí schůzí FOMC.

Investoři zpanikařili a vedli "kuželovitý záchvat". Akciový trh klesl a výnos 10-leté pokladny vzrostl o 1 procenta. Fed zpozdil její zužování až do prosince 2013. Snížil nákupy o 10 miliard dolarů měsíčně nejméně do února 2014. Předsedkyně Fedu Janet Yellenová oznámila, že očekává, že pokračování bude pokračovat podle plánu.

QE4 byl bezprecedentní

Čtvrté kolo QE signalizovalo dvě významné změny v politice Fedu. Za prvé, bylo to poprvé, kdy se národní centrální banka zaměřila na míru nezaměstnanosti. Předseda Fed Ben Bernanke slíbil, že QE bude pokračovat až do:

• Nezaměstnanost klesla pod 6,5 procenta.
• Jádrová míra inflace se zvýšila nad 2,5 procenta.

To znamenalo, že Fed měl dva cíle. Chtěla stimulovat růst i zabránit inflaci.

Do té doby Fed upřednostňoval inflační boje více než vytváření pracovních míst.

Oznámením konkrétních cílů Fed garantoval, že uvolnění bude pokračovat až do roku 2013. To je proto, že nezaměstnanost byla 7,7 procenta a inflace pod 2 procenty, když byl program oznámen. To dalo Kongresu a prezidentovi čas, aby vyjednal řešení fiskálního útesu.

Zadruhé, Bernanke oznámil, že sazba fondů z krmiva zůstane až do roku 2015 na nulových procentech. Proč Fed přijal takové neobvyklé kroky? Bernanke věřil, že zvládnutí očekávání je tak silné, jak Fedova jednání sami. Je to proto, že nejistota je tak devastující pro schopnost podniků plánovat budoucnost. Tím, že oznámil, co bude dělat, a pak to udělal, Bernanke vytvořil stabilní pódium pro hospodářský růst.

Prvním předsedou Fedu to dokázal Paul Volcker. Pokořil inflaci tím, že přerušil zastávku měnové politiky, která ji vytvořila. Jakmile podniky věděly, že udrží úrokové sazby vysoké, přestaly zvyšovat ceny. To skončilo inflaci.

Bernanke byl na rozdíl od svého předchůdce, bývalého předsedy Fedu Alan Greenspan. Byl velmi záhadný o svých záměrech. Bernanke také musel vykompenzovat nejistotu vyvolanou politickými vůdci.Byli v mrtvém bodě, jak řešit krizi stropu dluhů v roce 2011 a krize fiskálních útesů v roce 2012.

Výhody QE4

Čtvrté kolo kvantitativního uvolňování mělo tři výhody. Za prvé, QE4 rozšířil nabídku peněz jako předchozí programy kvantitativního uvolňování. Prodáváním svých Treasurů do Fedu měly banky k půjčování více peněz. Soutěží se navzájem tím, že účtují nižší úrokové sazby.

Levnější půjčky umožňují více lidí půjčit si k nákupu automobilů, nábytku a dokonce i školních půjček. Společnosti najaly více pracovníků, aby udrželi krok s touto přidanou poptávkou. To dále zvýšilo příjmy a vytvořilo ještě větší poptávku.

Druhým souvisejícím přínosem bylo, že nižší výnosy Treasury snížily sazby hypoték. To posílila trh s bydlením.

Třetí výhodou bylo to, že QE4 držel hodnotu dolaru nižší. Je to proto, že je to jako tisk peněz. Čím více kreditů v dolaru je k dispozici, tím nižší je hodnota dolaru. Nižší dolarová hodnota zvýšila zásoby v USA, protože byly pro zahraniční investory levnější. V důsledku toho akciový trh vzrostl v roce 2013 o 30 procent.

Dolní hodnota dolaru poskytla čtvrtou výhodu z QE4. To byl vyšší vývoz. Americké zboží a služby se staly levnějšími pro cizince, kteří pak koupili více.

Tato zvýšená poptávka také vytvořila úlohy v USA.

QE4 Nevýhody

Bohužel, QE4 ukončil program operace Twist Fedu. To se od září 2011 uskutečnilo s velkým úspěchem. Fed použil peníze, které obdržel, když krátkodobé státní pokladniční poukázky přišly kvůli nákupu dlouhodobých pokladničních poukázek. V důsledku toho se úrokové sazby na krátkodobých účtech zvýšily, zatímco sazby z dlouhodobých dluhopisů klesaly. Fed ukončil operaci Twist, protože prodala všechny krátkodobé Treasury, které vlastnil.

Druhou nevýhodou je potenciál vyvolat inflaci. Fed mohl v ekonomice vytvořit příliš mnoho peněz. Jedná se o jednu z hlavních příčin inflace.

Inflace se však nikdy nestala. To proto, že Fed nebude mít žádný problém prodat své Treasury. Prostě je převádí na své členské banky a snižuje rezervy. Za druhé, Fed by své dluhopisy neprodával, dokud ekonomika nebyla solidní. Banky by chtěly převést nadbytečné rezervy do Fedu, protože profitují z vyšších úrokových sazeb. Za třetí, Treasurys jsou investice bez rizika. Vlády, důchody a další osoby, které oceňují bezpečnost, jsou vždy požadovány.

Dne ​​14. června 2017 Fed oznámil, že snižuje své podíly tak, že nebude muset je prodat. Fed by dovolil, aby se Treasurys ve výši 6 miliard dolarů vydobylo, aniž by je nahrazovalo. Každý měsíc by to umožnilo další 6 miliard dolarů. Jejím cílem je odejít do důchodu 30 miliard dolarů měsíčně. Fed učiní totéž s držením cenných papírů zajištěných hypotékou. To by umožnilo měsíční splatnost 4 miliardy dolarů, dokud nedosáhne 20 miliard dolarů. 21. září Fed oznámil, že začne snižovat své podíly v říjnu 2017. (Zdroj: "Fed odhaluje plán na zmenšení jeho rozvahy", The Wall Street Journal, 14. června 2017.)