Co je výnosová křivka?

Bond Investors někdy slyší termín "výnosová křivka. "Chcete-li pochopit, jaká výnosová křivka je a jak může zlepšit výsledky investování do dluhopisů, podívejte se na níže uvedený příklad.

Definice a vysvětlení výnosové křivky

Výnosová křivka je grafická ilustrace (vykreslená na grafu) zobrazující výnosy z dluhopisů s různou splatností - typicky od tří měsíců do 30 let.

Je známo, že krátkodobé dluhopisy nabízejí nižší výnosy, zatímco dlouhodobé dluhopisy obvykle nabízejí vyšší výnosy.

V důsledku toho tvar výnosové křivky (kde osa Y ukazuje růst úrokových sazeb a osa X vykazuje prodloužení doby trvání) je čára začínající na levé dolní straně a stoupající do pravé horní strany. Tato zakřivená čára je označována jako "normální" výnosová křivka.

Faktory, které ovlivňují výnosovou křivku

Vzhledem k tomu, že ceny a výnosy dluhopisů se pohybují v opačných směrech, různé faktory ovlivňují pohyby na obou koncích výnosové křivky. Krátkodobé úrokové sazby - nazývané také "krátký konec" výnosové křivky - mají tendenci být ovlivněny tím, co vláda bude dělat v budoucnu, nebo konkrétně očekáváním pro politiku Federálního rezervního systému Spojených států. Tyto krátkodobé sazby mají tendenci vzrůst, když se očekává, že Fed zvýší úrokové sazby a poklesne, když se očekává snížení sazeb.

Dlouhodobé dluhopisy - "dlouhý konec" křivky - jsou do určité míry také ovlivněny výhledem na politiku Fedu, ale jiné faktory hrají roli při přesunu dlouhodobých výnosů buď nahoru nebo

Nejdůležitější z těchto faktorů jsou výhledy na inflaci, hospodářský růst, poptávku a poptávku a obecný postoj investorů k riziku.

Velmi obecně řečeno, pomalejší růst, nízká inflace a snížená aplikovatelnost rizika pomáhají cenový výkon dlouhodobých dluhopisů (a způsobení poklesu výnosů), naopak rychlejší růst, vyšší inflace a zvýšenou přitažlivost k riziku zhoršují výkonnost (a způsobují nárůst výnosů)

Všechny tyto faktory současně tlačí a vytahuje, aby ovlivnilo směr dlouhodobých dluhopisů

Tvary výnosové křivky

Výnosová křivka se vždy mění na základě změn ve všeobecných tržních podmínkách.

může stoupat , protože dlouhodobé sazby rostou rychleji než krátké (což naznačuje, že dlouhodobé dluhopisy mají nižší výkon než krátkodobé i ssues). Naopak, výnosová křivka může zploštit , což znamená, že krátkodobé sazby rostou rychleji než dlouhodobé sazby (což naznačuje převýšení dlouhodobých dluhopisů vzhledem k krátkodobým emisím). Velmi zřídka může být výnosová křivka

obrácená . K tomu dochází, když krátkodobé dluhopisy skutečně přinášejí více než dlouhodobé záležitosti, nebo když křivka směřuje směrem dolů a doprava a nikoliv vzhůru.Obrácená výnosová křivka se obvykle vyskytuje, když investoři očekávají prostředí prudce zpomalujícího ekonomický růst, nízkou inflaci a budoucí snížení úrokových sazeb ze strany Federální rezervy.