Jak měřit návratky s rizikovým přizpůsobením se Sharpe Ratio

Většina investorů se při vyhodnocování investice zaměřuje na celkovou návratnost v různých časových obdobích - například na jednoroční, tříletý a pětiletý. Tyto výnosy mohou být trochu zavádějící, neboť nejsou přizpůsobeny riziku. Koneckonců, penny akcie se v uplynulém roce zvýšily o více než 100 procent, ale to nutně neznamená, že to bude naléhavá investiční příležitost.

V tomto článku se podíváme na to, jak Sharpe Ratio může pomoci investorům porovnávat investice z hlediska rizika i návratnosti.

Rizikově upravené výnosy 101

Nejběžnějším způsobem měření rizika je použití koeficientu beta, který měří volatilitu akcií nebo fondu ve srovnání s benchmarkem, jako je index S & P 500. Pokud má akcie beta verzi 1, mohou investoři očekávat, že budou o 10 procent volatilnější než index S & P 500. 30procentní růst S & P 500 by například měl znamenat 33procentní nárůst stavu akcií nebo fondů s 1. 1 beta (a naopak, pokud jde o pokles), protože 30 procent 1. 1 se rovná 33 procentům.

Beta koeficienty lze použít k výpočtu alfa investice, což je rizikově vázaný výnos, který představuje riziko. Alpha se vypočítá odečtením očekávaného výnosu akcií na základě koeficientu beta a bezrizikové sazby podle celkové výnosnosti. Akcie s koeficientem 1,1 beta, které se zvýší o 40 procent, když S & P 500 stoupne o 30 procent, by vytvořilo alfa 5 procent za předpokladu bezrizikové sazby 2 procenta (40 procent - 33 procent - 2 procenta = 5 procent) pětiprocentní výnos s ohodnocením rizika.

Je důležité si uvědomit, že investice s vyšším beta musí vygenerovat vyšší celkovou návratnost, aby viděli pozitivní alfa. Například akcie s beta verzí 1. 1 budou muset generovat o 10% vyšší výnosy než index S & P 500 plus bezrizikovou míru pro vytvoření neutrálního alfa. Z tohoto důvodu mohou bezpečnější akcie vytvářet vyšší výnosy s ohodnocením rizikovosti, a to i v případě, že způsobují nižší celkové výnosy, jelikož snižují riziko ztráty z dlouhodobého hlediska.

Co je Sharpe Ratio?

Problém s beta koeficienty spočívá v tom, že jsou spíše relativní než absolutní. Pokud je investice R-squared příliš nízká, pak koeficient beta není smysluplný a alfa na tom nezáleží. Alpha také nerozlišuje mezi dovednostmi při výběru akcií nebo štěstí při pohledu na zásluhy investice, což může ztěžovat jejich použití jako srovnávací nástroj pro fondy nebo individuální investiční příležitosti.

Sharpeův poměr je měřítkem pro výpočet výnosů očištěných od rizika, který řeší tyto problémy tím, že průměrná výnosnost získaná nad bezrizikovou sazbou na jednotku volatility nebo celkové riziko - absolutní míru rizika.Investoři mohou přímo porovnávat více investic a zhodnotit míru rizika, které každý manažer převzal k vytvoření stejných procentních bodů návratnosti, což vede k mnohem spravedlivějšímu srovnání.

Zatímco tyto atributy přispívají k spravedlivějšímu srovnání, investoři by měli mít na paměti, že investice s vyšším poměrem Sharpe mohou být volatilnější než investice s nižším poměrem. Vyšší Sharpeův poměr jednoduše naznačuje, že profil rizika k odměně investice je optimální nebo přiměřenější než jiný. Je také důležité si uvědomit, že Sharpeův poměr není vyjádřen v žádném měřítku, což znamená, že je užitečné pouze při porovnávání možností.

Bottom Line

Investoři by měli vždy při posuzování různých příležitostí hledat rizikově vázané výnosy, neboť ignorování rizik může být dlouhodobě nákladné. Zatímco beta a alfa jsou dobrými způsoby, mohou investoři chtít zvážit použití poměru Sharpe místo toho, že použijí absolutní spíše než relativní míru rizika. Tyto metriky mohou být mnohem užitečnější při porovnávání různých fondů nebo akcií v různých kategoriích.

Investoři mohou také chtít uvažovat o dalších opatřeních s rizikově vázanými výnosy, které mohou být užitečné v konkrétních situacích. Poměr Treynor například používá koeficient beta namísto standardních odchylek, aby zohlednil tržní výkon, zatímco Jensen's Alpha používá model oceňování kapitálových aktiv k určení toho, kolik alfa portfolia generuje relativně k trhu.

Investor by měl najít opatření, které nejlépe vyhovuje jejich individuálním potřebám.

Existuje také mnoho způsobů, jak hodnotit ocenění mezi společnostmi nebo fondy. Například poměr CAPE nabízí vylepšenou verzi poměru cena / výnos, která se zaměřuje na cyklické chování spíše než jednorázové násobky. Důležité je podívat se nad metriky ocenění titulků, stejně jako rizikově měřené ukazatele návratnosti, abyste zjistili slibné investiční příležitosti.