Greenspan Put, Bernanke Put a další centrální banka

Termín Bernanke put se stal téměř stejně všudypřítomný jako Greenspan put byl v pozdních osmdesátých a devadesátých letech. Odvozené z koncepce put opce, tyto termíny odkazují na politiky centrálních bank, které podporují přijímání rizik a síly akcií vyšší. Například Alan Greenspan byl znám za snížení sazeb Fed Funds vždy, když akciový trh klesl pod určitou hodnotu, což vedlo k negativnímu výnosu a podpořilo pohyb akcií.

V těchto situacích investoři dostali od centrálních bank určitou variantu, protože mají cenovou hladinu. Například investor, který má 100 akcií širokého tržního indexu, může mít od centrální banky jistou jistotu, že akcie nebudou klesnout pod 20%, protože pokud by tomu tak bylo, centrální banka zasáhla s nízkými úrokovými sazbami posílení ocenění vlastního kapitálu. V tomto článku budeme zkoumat, jak tato centrální banka podrobněji pro investory.

Jak centrální banka dává práci

Centrální banky mají k dispozici různé nástroje, které mají ovlivnit úrokové sazby a tím ovlivnit ceny aktiv. Od hospodářské krize v roce 2008 se tato sada nástrojů rozšířila o možnosti, které mají přímo ovlivnit ceny aktiv. Například Federální rezerva Spojených států začala přímo nakupovat hypotéky a státní pokladny během ekonomického poklesu, aby zvýšila ceny a likviditu těchto aktiv v době potíží.

Mezi nejběžnější nástroje používané v měnové politice patří:

• Peněžní nabídka. Centrální banky mohou nakupovat vládní dluhopisy za účelem zvýšení peněžní zásoby nebo prodeje s cílem snížit peněžní zásobu v takzvaných operacích na volném trhu. Změny nabídky peněz ovlivňují mezibankovní úrokové sazby.
• Úrokové sazby. Centrální banky mohou přímo řídit poptávku po penězích úrokovými sazbami, jako je jednodenní bankovní úroková sazba v USA. Vyšší úrokové sazby obecně odpovídají nižší poptávce a naopak nižší úrokové sazby.
• Bankovní rezervy. Centrální banky mohou zadat výši peněz, které musí mít obchodní banky jako rezervy, a tím nepřímo ovlivnit nabídku peněz. Vyšší rezervní poměr snižuje peněžní zásobu a naopak nízké rezervy.
• Kvantitativní ulehčení. Centrální banky se stále častěji ucházejí o nákup určitých aktiv s cílem zvýšit měnovou základnu a obnovit likviditu na jinak nelikvidních trzích, jako je trh hypoték v USA v letech 2008 a 2009.

Morální nebezpečí a další otázky > Centrální banky jsou historicky pověřeny kontrolou inflace tím, že ovlivňují úrokové sazby prostřednictvím operací na volném trhu.V poslední době však mnoho centrálních bank rozšířilo své mandáty, aby se zaměřily místo na hospodářský růst, zaměstnanost a finanční stabilitu. Výsledkem hospodářské krize v roce 2008 jsou chronicky nízké úrokové sazby, jejichž cílem je stimulovat hospodářský růst a zlepšit míru zaměstnanosti v mnoha zemích po celém světě.

Problém spočívá v tom, že tyto mandáty mohou občas narazit. Například nízké úrokové sazby způsobily v mnoha zemích dluhovou bublinu, protože společnosti a spotřebitelé jsou povzbuzováni, aby přijali více dluhů. Záplava trhu s levnou hotovostí by se také mohla stát problémem, když se ekonomický růst vrátí, protože přebytek kapitálu by mohl rychle vést k inflaci, pokud se s ním náležitě neupraví nárůst úrokových sazeb.

Centrální banka se může stát také morálním nebezpečím, protože účastníci trhu převezmou větší rizika, protože banky budou mít s tím spojené náklady. Například pokud centrální banka provádí měnovou politiku pokaždé, když trh klesne o 15%, investoři na trhu mohou být ochotni přijmout větší riziko, protože vědí, že budou pravděpodobně zachráněni měnovou politikou. A nakonec mohou tyto problémy způsobit nestabilitu na trhu.

Limity měnové politiky

Následky globální hospodářské krize z roku 2008 vedly také k obavám z limitů vlivu měnové politiky na akcie. Při dlouhých dobách používání nízkých úrokových sazeb a programů nákupu dluhopisů mohou být centrálním bankám k dispozici méně opatření ke stimulaci hospodářství a podpoře cen akcií.

Klíče Takeaway Points

Jedná se o opatření měnové politiky, ke kterým dochází tehdy, když akciový trh dosáhne určitých úrovní, které poskytují stejný typ nebo ochranu jako prodejní opce.

• Tyto akce byly populární u Alan Greenspan a Ben Bernanke, ale v poslední době se zdá, že se staly méně spolehlivými.
• Mělo se také prokázat, že měnová politika snižuje dopad na akcie, zatímco myšlenka centrální banky by mohla vytvořit morální riziko.