Fiskální vs. měnová politika: Jaký je rozdíl?

Měnová politika je od roku 2008 celosvětovou finanční krizí nejoblíbenějším typem ekonomického podnětu. Centrální banky snížily úrokové sazby a povzbudily banky, aby půjčily, a spotřebitel si půjčil. Když tyto strategie selhaly, centrální banky zahájily programy kvantitativního uvolňování, které zahrnovaly nákup problémových aktiv nebo státních dluhopisů, aby se zvýšila částka hotovosti v oběhu a dosáhly se stejných výsledků.

Fiskální stimuly byly mnohem méně běžné, protože mnohé vlády snižovaly výdaje a zvyšovaly daně. Zatímco v této oblasti existuje hodně diskuse, není pochyb o tom, že snížení výdajů a vyšší daně vedou k pomalejšímu hospodářskému růstu. Toto úsilí by mohlo ohrozit cíle měnové politiky vyrovnáním všech zlepšení. Někteří ekonomové se domnívají, že to je důvod, proč se světová ekonomika po krizi v roce 2008 významně nezotavila.

V tomto článku se podíváme na klíčové rozdíly mezi těmito přístupy a jejich kombinací s nejúčinnějšími ekonomickými stimuly.

Limity měnové politiky

Cílem měnové politiky je kontrolovat nabídku peněz na podporu stabilního zaměstnání, cen a ekonomického růstu. Jelikož nemůže přímo hospodařit s hospodářstvím, existují omezení výkonu měnové politiky při dosahování těchto cílů.

Lapač likvidity nastává, když úsilí centrální banky přinést likviditu do ekonomiky nedokáže snižovat úrokové sazby a nezpůsobuje hospodářský růst.

Často se to stává, když lidé začnou hromadit peníze spíše než utrácet je za zboží a služby. Tato opatření mají tendenci k tomu, aby krátkodobé úrokové sazby stoupaly na nulu, neboť spotřebitelské ceny zůstaly stagnovány. Když se tak stane, mají centrální banky k boji s touto otázkou jen málo tradičních možností měnové politiky.

Deflace nastává, když míra inflace klesne pod nulu a zvyšuje hodnotu reálných peněz v průběhu času. Vzhledem k tomu, že ceny klesají, spotřebitelé mají tendenci hromadit více hotovosti a časem zhoršovat problém v té, co se nazývá deflační spirála. Deflace také zvyšuje reálnou hodnotu dluhu a může vést k recesi v ekonomice, protože podniky a spotřebitelé se snaží splácet dluh a trvají na úsporách peněz a na investicích do kapitálu.

Fiskální stimul vs. úspora

Cílem fiskální politiky je upravit míru vládních výdajů a daňových sazeb na podporu mnoha stejných cílů jako měnová politika - stabilní a rostoucí ekonomika. Stejně jako měnová politika nemůže samotná fiskální politika ovládat směr hospodářství.

Fiskální stimul je zvýšení vládních výdajů nebo transferů, které stimulují hospodářský růst. Ve většině případů tento nárůst výdajů zvyšuje míru růstu veřejného dluhu s nadějí, že ekonomická zlepšení pomohou vyplnit mezeru.Vlády, které se chtějí podněcovat k hospodářství, mohou také rozhodnout o snížení daňových sazeb, aby vynaložily více peněz do kapes firem a spotřebitelů, aby podpořily výdaje.

Úspora je opačný proces, kdy vláda snižuje výdaje a zvyšuje daně, aby snížila dluh a zlepšila své finanční postavení.

Často to vede k poklesu hospodářského růstu, protože spotřebitelé a podniky utrácejí více peněz na daních a spoléhají se méně na vládní projekty nebo pracovní místa jako zdroj příjmů. Tato opatření jsou často přijata třetími věřiteli, kteří chtějí zajistit splácení dluhu.

Konflikty v politikách

Fiskální politika příležitostně je v rozporu s měnovou politikou, zejména v době velké hospodářské nejistoty. Po hospodářském poklesu se centrální banky často pokoušejí stimulovat hospodářství tím, že zpřístupní kapitál spotřebitelům a podnikům. Fiskální politika by mohla mít jiný přístup tím, že bude reinvestovat vládní výdaje a zvyšovat daně, což může skutečně ublížit podnikatelským a spotřebitelským výdajům a vyrovnat jakékoliv efekty pro růst.

Vlády mohou přijmout tato opatření ke zlepšení veřejných financí nebo splnění požadavků mezinárodních bank a věřitelů.

Například, Řecko bylo nuceno podstoupit fiskální úsporu svých evropských věřitelů, což nakonec dramaticky zpomalilo tempo růstu. To bylo v rozporu s politikou Evropské centrální banky s nízkými úrokovými sazbami, která se snažila stimulovat růst v eurozóně.

Většina ekonomů souhlasí s tím, že kombinace prosperující měnové a fiskální politiky je nezbytná k tomu, aby skutečně podpořila růst.

Bottom Line

Měnová politika a fiskální politika jsou nejpopulárnějšími nástroji pro podporu zdravé ekonomiky v průběhu času. Zatímco tyto zásady mají stejné cíle, nepracují vždy na stejných cestách. Měnová politika může podporovat ekonomický růst pomocí nízkých úrokových sazeb, ale fiskální politika může omezovat růst prostřednictvím vyšších daní a snížených veřejných výdajů - a toto úsilí se může nakonec navzájem zrušit.