Expanzivní měnová politika: definice, účel, nástroje

Definice: Rozšiřující měnovou politikou je, když centrální banka používá své nástroje ke stimulaci ekonomiky. To zvyšuje peněžní zásobu, snižuje úrokové sazby a zvyšuje agregátní poptávku. To zvyšuje růst měřený hrubým domácím produktem. Obvykle snižuje hodnotu měny, čímž se snižuje směnný kurz. Je to opak kontrakční měnové politiky.

Rozšiřující měnová politika se používá k odvrácení kontrakční fáze hospodářského cyklu.

Je však pro tvůrce politik obtížné tuto situaci zvládnout včas. Proto budete nejčastěji vidět expanzivní pravidla používaná po recesi již začala.

Jak funguje expanzivní měnová politika

Jako příklad použijeme centrální banku USA, Federální rezervu. Nejčastěji používaným nástrojem Fedu jsou operace na otevřeném trhu. Tehdy si kupuje pokladní poukázky od svých členských bank. Kde získává finanční prostředky? Fed jednoduše vytváří úvěr z tenkého vzduchu. To je to, co lidé myslí, když říkají, že Fed tiskne peníze.

Náhradou bankovních poukázek s úvěry v bankovních pokladnách jim Fed dává více peněz na půjčování. Banky snižují úrokové sazby, takže půjčky na auto, školu a bydlení jsou levnější. Levnější úrokové sazby kreditních karet zvyšují spotřebitelské výdaje.

Pokud jsou podnikatelské úvěry cenově dostupné, mohou se společnosti rozšiřovat, aby udržely krok s poptávkou spotřebitelů. Nakonec zaměstnají více pracovníků, jejichž příjmy rostou, což jim umožňuje nakupovat ještě víc.

To je obvykle dostatečné k tomu, aby stimulovalo poptávku a posunul ekonomický růst na zdravou 2-3 procentní sazbu.

Pokud tomu tak není, FOMC snižuje sazbu finančních prostředků. To je míra, kterou se banky navzájem účtují za jednodenní vklady. Fed vyžaduje, aby banky udržovaly určitou část svých vkladů v rezervě na své pobočce Federálního rezervního fondu každou noc.

Ty banky, které mají víc, než potřebují, půjčují přebytek bankám, které nemají dostatek, účtovat sazbou daně z fondů. Když Fed sníží cílovou sazbu, stává se levnější pro banky, aby si udržely své rezervy, a poskytly jim více peněz, které půjčují. V důsledku toho mohou banky snížit úrokové sazby, které účtují svým zákazníkům.

Třetí nástroj Fedu je diskontní sazba. To je to, co účtují banky, které si půjčují ze svého diskontního okna. Banky však zřídka používají okno slevy, protože je tu stigma. Fed je považován za věřitele poslední instance. Banky používají pouze diskontní okno, když nemohou získat úvěry od jiných bank. Banky drží tento pohled, přestože diskontní sazba je obvykle nižší než sazba krmných fondů.Nicméně Fed obvykle snižuje diskontní sazbu, když snižuje cílovou úrokovou sazbu.

Fed skoro vůbec nepoužívá svůj druhý nástroj, což snižuje rezervní požadavek. I když toto okamžitě zvyšuje likviditu, vyžaduje také mnoho nových politik a postupů pro členské banky. Je mnohem snazší snižovat sazbu finančních prostředků a je to stejně efektivní. Další informace naleznete v části Nástroje měnové politiky.

Expanzní versus kontraktivní měnová politika

Pokud Fed přidělí příliš mnoho likvidity do bankovního systému, riskuje spuštění inflace.

To je, když ceny vzrostou více než 2% inflační cíl Fedu. Fed nastaví tento cíl na stimulování zdravé poptávky. Když spotřebitelé očekávají, že ceny postupně narůstají, je pravděpodobné, že budou kupovat více.

Potíže začínají, když inflace překročí 2-3 procent. Spotřebitelé začnou skladovat, aby se vyhnuli vyšším cenám později. To pohání poptávku rychleji, což způsobuje, že podniky vyrábějí více a zaměstnávají více pracovníků. Dodatečné příjmy umožňují lidem utrácet více, stimulují větší poptávku.

Někdy podniky začínají zvyšovat ceny, protože vědí, že nemohou vyrobit dost. Jinak zvyšují ceny, protože jejich náklady rostou. Pokud se spirál vymyká kontrole, může vytvořit hyperinflaci. To je, když ceny vzrostou o 50 procent nebo více měsíčně. Další informace naleznete v části Typy inflace.

K zastavení inflace se Fed dostává na brzdy zavedením kontrakcionální nebo restriktivní měnové politiky. Fed zvyšuje úrokové sazby a prodává své držby státních pokladničních poukázek a dalších dluhopisů. To snižuje peněžní zásobu, omezuje likviditu a ochladí hospodářský růst. Cílem Fedu je udržet inflaci v blízkosti svého cíle o 2%, zatímco udržuje i nezaměstnanost nízkou.

Inovační nástroje, které dobyl velkou recesi

Pod vedením předsedy Federálního rezervního systému Ben Bernanke vytvořil Fed abecední polévku inovativních expanzivních nástrojů měnové politiky pro boj s finanční krizí v roce 2008. Byly to všechny způsoby, jak čerpat více finančních prostředků do finančního systému. Termínová aukční facilita umožnila bankám prodávat cenné papíry zajištěné hypotékami podřízené hypotéky. Ve spolupráci s ministerstvem financí nabídl Fed úvěrovou facilitu s cennými papíry zajištěnými termínem. Stejně tomu bylo u finančních institucí, které drží dluh z kreditní karty s rizikovým kreditem.

V reakci na ničivý průběh fondů peněžního trhu dne 19. září 2008 založil Fed Fond na likviditu podílových fondů na peněžních trzích s aktivním zajištěním. Tento program zapůjčil 122 dolarů. 8 miliard dolarů bankám pak půjčuje fondům peněžního trhu. V říjnu vytvořil Fond pro finanční investice na peněžních trzích, který půjčil přímo na samotné peněžní trhy.

Dobrou zprávou je, že Fed reagoval rychle a tvořivě, aby zabránil finančnímu kolapsu. Úvěrové trhy zmrzly a bez této rozhodující reakce by každodenní hotovost, kterou podniky používají k tomu, aby fungovaly, by zmizela.Špatnou zprávou je, že veřejnost nechápe, co programy dělají, a tak se podezírala na motivy a sílu Fedu. To vedlo k úsilí o kontrolu Fedu, který byl částečně splněn Dodd-Frank Wall Street Reform Act.

Fed také vytvořil silnější formu operací na volném trhu, známých jako kvantitativní uvolňování, kdy přidala k nákupům cenné papíry zajištěné hypotékou. V roce 2011 vytvořil Fed operace Twist. Když byly krátkodobé dluhopisy splatné, prodaly je a použily výnosy na nákup dlouhodobých pokladních poukázek. To snižovalo dlouhodobé úrokové sazby a zpřísňovalo hypotéky.