Dluhopisových příležitostí v medvědího trhu

I když nikdo přesně neví, co budoucnost přinese, pokud jde o finanční trhy, dnešními nízkými výnosy - a potřebou Federálního rezervního systému USA začít zvýšení úrokové sazby v určitém okamžiku v ne - daleko vzdálená budoucnost - naznačují, že dluhopisy jsou určeny k dosažení nižších výnosů v příštích letech.

Pokud se příští pět až deset let skutečně ukáže v období nízké návratnosti dluhopisů na trhu dluhopisů, mnoho investorů bude muset najít způsoby, jak ochránit své portfolia před dopady poklesu.

S ohledem na to je zde stručný návod, který vám poskytne náznak toho, co může - a nemusí - fungovat dobře, pokud dluhopisy vstoupí na medvědí trh.

Zaměřte se na krátkodobé splatnosti, vyhýbejte se dlouhodobým dluhopisům

Krátkodobé dluhopisy nejsou vzrušující a nenabízejí mnoho výnosů. Jsou to však také velmi konzervativní investice, u nichž je nepravděpodobné, že by na medvědím trhu došlo k výrazným ztrátám. Naopak dlouhodobé dluhopisy mají mnohem vyšší úrokové riziko než krátkodobé dluhopisy, což znamená, že rostoucí úrokové sazby mají potenciál k rozdrcení výsledků výkonnosti.

Zvažte toto: V období od 1. května do 31. července 2013 byl trh s dluhopisy těžce zasažen, neboť výnos z desetileté bankovky vzrostl z 1. 64% na 2. 59% . (Mějte na paměti, ceny a výtěžky se pohybují v opačných směrech). Během této doby se Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) byl zasažen na ztrátu 10. 1%, zatímco v Vanguard střednědobého Bond ETF (BIV) odmítl 5. 0%.

Ve stejném časovém intervalu však VFB klesla jen o 0,6%.

To nám pomůže ukázat, že i když krátkodobé dluhopisy nemusí činit peníze na medvědím trhu, je mnohem méně pravděpodobné, že utrpí významné ztráty než jejich dlouhodobější protějšky. Jednoduše řečeno: pokud chcete zůstat v bezpečí, zůstaňte v klidu.

Vyhýbejte se rizikovým aktivům

Ne všechny segmenty trhu dluhopisů reagují stejným způsobem na stejnou sadu podnětů. Například v odvětvích s vyšším úvěrovým rizikem, jako jsou korporátní dluhopisy a dluhopisy s vysokým výnosem investičního ratingu, se ukázalo, že v době, kdy rostou dlouhodobější výnosy, vykazují schopnost překonat výkonnost. Existuje však i další faktor, který může vstoupit do hry: rychlost , při které se výnosy zvyšují.

Pokud se očekává, že očekávané snížení cen dluhopisů nastane postupně v prodlouženém období, je velmi pravděpodobné, že tyto kategorie aktiv mohou přinést mimořádnou výkonnost částečně kvůli výhodě, kterou jim poskytují vyšší výnosy. Pokud však na trhu s dluhopisy dochází k rychlejšímu prodeji, jako jsou ty, k nimž došlo na počátku 80. let, 1994 a druhém čtvrtletí roku 2013, pak tyto oblasti pravděpodobně budou mít značný nedostatečný výkon.

Investoři by proto měli přistupovat k trhu se strategií, která je vhodná pro každý scénář.Zvažte finanční prostředky v těchto oblastech, ale podívejte se na konzervativnější varianty - včetně krátkodobých vysoce bonitních dluhopisových fondů, které nabízejí kombinaci slušného výnosu a nižší úrokové riziko nebo cílové splatnosti, které jsou do jisté míry chráněny jejich pevná data splatnosti.

Znovu hrajete ji konzervativně - spíše než vybírat větší riziko ve snaze získat další výnosy - bude název hry na medvědím trhu.

Nezapadněte do pasti Bond-Proxy

Jedním z nejoblíbenějších akcí v éře nízkých sazeb bylo hledat příležitosti v oblasti dividend placených akcií a hybridních investic, jako jsou přednostní akcie a konvertibilní dluhopisy. Tyto investice ve skutečnosti fungovaly velmi dobře v letech 2010-2012, ale nedopouštějí se žádných omylů: tzv. "Bond proxy" mají vyšší riziko než dluhopisy a pravděpodobně budou v době rostoucích sazbách podhodnoceny. Ve skutečnosti se jedná o přesně to, co se vyskytlo během druhého čtvrtletí roku 2013. Investoři, kteří hledají mimo dluhopisový trh s příjmy, nemusí v těchto oblastech nutně najít bezpečnost.

Nejlepší sázka: Neberte rizika spojená s burzovním trhem - dokonce i v případných "konzervativních" investicích - pokud nemáte toleranci odolávat krátkodobým ztrátám.

Zde se dozvíte více o rizicích proxybondů.

Čtyři investice, které je třeba zvážit

Mnoho investorů dává přednost indexovým fondům za nízké náklady a relativní předvídatelnost, ale trh s medvědy je důvodem, proč je třeba zvážit následující investice:

• Aktivně spravované fondy více poplatků než pasivně řízené protějšky, ale mají také schopnost posunout své portfolia, aby snížily rizika a zachycují hodnoty, jak to příležitosti dovolují. Tímto způsobem mají investoři výhodu profesionálního manažera, který podniká kroky k vyrovnání dopadu medvědího trhu. Nejlepší sázka: zůstaňte zaměřeni na low-fee fondy s long-tenured manažer a silné výsledky.
• Neomezené dluhopisové fondy : "Unconstrained" je poměrně nový název pro fondy, ve kterých je manažer schopen "jít kamkoliv" z hlediska úvěrové kvality, splatnosti nebo zeměpisných oblastí. Jedná se o další krok od aktivního řízení, protože aktivní fondy mohou být omezeny na určitou oblast trhů, zatímco neomezené fondy nemají žádná taková omezení. Širší škála příležitostí, přinejmenším teoreticky, by měla odpovídat většímu počtu způsobů, jak zabránit poklesu trhu.
• Dluhopisy s pohyblivou úrokovou sazbou : spíše než platit pevnou úrokovou sazbu, tyto dluhopisy mají výnosy, které byly upraveny směrem nahoru s převládajícími sazbami. I když není dokonalou ochranou proti špatným výkonům na trhu, dluhopisy s pohyblivou sazbou lze očekávat, že budou mít lepší výkon než typické investice s pevnou úrokovou sazbou na trhu.
• Mezinárodní dluhopisy : Vzhledem k tomu, že mezinárodní ekonomiky nemohou být ovlivněny stejnými okolnostmi jako Spojené státy, nemusejí nutně fungovat tak špatně na medvědím trhu. Všimněte si však, že operační slovo zde je "může."Ve stále více propojené globální ekonomice by zahraniční dluhopisy mohly velmi dobře vzít hit, který je stejný - nebo horší - než tomu bylo na trhu Spojených Států. Nejlepším přístupem prozatím je sledovat, jak se mezinárodní trhy projevují vůči Spojeným státům. Rozvinuté tržní dluhopisy, které v recesi v dubnu až červenci poměrně dobře držely, se mohou v příštích letech hodně zaměřit jako na potenciální nadprůměrné výsledky.

Jednotlivé dluhopisy lepší vklady než fondy na down-marketu

Na rozdíl od dluhopisových fondů mají jednotlivé dluhopisy stanovenou splatnost. To znamená, že bez ohledu na to, co se děje na dluhopisovém trhu, jsou investoři zaručeni, že obdrží návrat jistiny, pokud emitent nedosáhne svého dluhu. Daniel Putnam z InvestorPlace píše ve svém článku z srpna 2013 "Nejlepší způsob, jak investovat do dluhopisů během odchodu do důchodu":

"Individuální dluhopisy … nabízejí dvě klíčové výhody. Zaprvé, investoři, kteří kladou důraz na kvalitní dluhopisy s nízkou pravděpodobností selhání, jsou schopni minimalizovat nebo dokonce eliminovat hlavní ztráty, které mohou nastat u dluhopisových fondů. I když výnosy prudce vzrostou, investoři mohou spát v noci, protože vědí, že fluktuace trhu nebude mít za následek vynaložené úsporu. Za druhé, rostoucí sazby mohou ve skutečnosti fungovat ve prospěch investorů v jednotlivých dluhopisech tím, že jim umožní koupit cennější cenné papíry, jelikož jejich stávající podíly dozrávají. V prostředí s negativním návratem nemůže být hodnota těchto dvou atributů nadhodnocena. "

Je to určitě přístup, který je třeba zvážit, ale buďte připraveni věnovat čas potřebný k provedení příslušného výzkumu.

Spodní linie

Zatímco trh s medvědy není jistý, je jasné, že pravděpodobnost slabší budoucí návratnosti převažuje nad pravděpodobností návratu k takovému prostředí s vysokou návratností, která charakterizovala období 2010-2012. Investoři - zejména ti, kteří jsou v důchodu nebo v jeho blízkosti - by proto měli zvážit způsoby, jak chránit své portfolia před možným nejhorším scénářem.

Odmítnutí odpovědnosti : Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry. Před investováním vždy konzultujte investičního poradce a daňového odborníka.