Co jsou cenné papíry zajištěné aktivy (ABS)?

Cenné papíry zajištěné aktivy, nazývané také ABS, jsou fondy úvěrů, které jsou zabaleny a prodávány jako cenné papíry - proces známý jako "sekuritizace". Typ úvěrů, které jsou typicky sekuritizovány, zahrnuje hypotéky v domácnosti, pohledávky z kreditních karet, půjčky na auto, úvěry na bydlení, studentské půjčky a dokonce půjčky na lodě nebo rekreační vozidla.

Cenné papíry zajištěné aktivy

Zde je uvedeno, jak to funguje: když spotřebitel čerpá úvěr, jejich dluh se stává majetkem v rozvaze věřitele.

Věřitel může prodávat tento majetek svěřeneckému nebo "účelovému vozidlu", který je balí s cenným papírem zajištěným aktivy, který lze prodávat na veřejném trhu. Úroky a jistiny, které spotřebitelé uskutečňují, "procházejí" investorům, kteří vlastní cenné papíry zajištěné aktivy. Obvykle se jednotlivé cenné papíry shromažďují v "tranších" nebo v jiných skupinách úvěrů s podobným rozpětím splatnosti a rizika kriminality.

Výhodou pro emitenta ABS je to, že emitent tyto položky vyřadí z rozvahy, čímž získává jak zdroj nových finančních prostředků, tak i větší flexibilitu k podnikání. Přínosem pro kupujícího - obvykle institucionální investory - je, že mohou zvýšit dodatečný výnos ve vztahu ke státním dluhopisům a zvýšit jejich diverzifikaci portfolia. Zatímco toto je užitečný cíl, historicky se některé ABS ukázaly být velmi špatnými investicemi - to bylo zhroucení hypoték ABS s hypotékami, které iniciovaly Velkou recesi, která začala koncem roku 2007.

Trh ABS se poprvé vyvíjel v osmdesátých letech minulého století a od té doby se stal významným prvkem dluhového trhu v USA. Index ABS ve Spojených státech byl vytvořen v roce 1992. V tomto okamžiku byla třída aktiv přidána k Lehmanu U. S. Aggregate Bond Index - benchmarku pro investiční dluhopisy, který se nyní nazývá Barclays U. S. Aggregate Bond Index.

Během uplynulého desetiletí se cenné papíry zajištěné aktivy nacházely kdekoli od 2,5% do 7% indexu.

Finančně sofistikované, bohatí individuální investoři by měli koupit jednotlivé cenné papíry zajištěné aktivy přímo. Vyhodnocení podkladových úvěrů vyžaduje značný výzkum a získání potřebných údajů není vždy jednoduché. Pokud však vlastníte dluhopisový podílový fond, zejména indexový fond, existuje velká šance, že portfólio má v ABS nízkou váhu. Existují také fondy obchodované na burzách, které jsou určeny výhradně pro cenné papíry zajištěné aktivy, mezi něž patří ETF Vanguard Secured Backed Securities (VMBS), které drží hypotečně zajištěné přechodné cenné papíry vydané společností Ginnie Mae (GNMA), Fannie Mae FNMA) a Freddie Mac (FHLMC) se splatností od 3 do 10 let.Jedná se o relativně bezpečný fond ABS s nízkým administrativním poplatkem 0,10%.

ABS rizika

ABS nesou jisté riziko předčasného splacení, což je šance, že investoři zažijí snížené peněžní toky způsobené tím, že dlužníci splácejí své půjčky brzy, zejména v klesajícím úrokovém prostředí, kdy mohou dlužníci refinancovat existující úvěry novými, úvěry s nižší úrokovou sazbou.

Smíšená historie cenných papírů ABS naznačuje, že je třeba věnovat určitou opatrnost i při nákupu ABS s ratingem AAA nebo AA, jelikož v minulosti nebyly ratingy Moody's a dalších, které byly v minulosti spojené s některými z nich, vždy spolehlivé.

Je také obezřetné nakupovat ETF ABS pouze od velkých emitentů, jako je Vanguard, a investovat do produktů investičního stupně.

Další informace

Co jsou hypoteční záložní cenné papíry?

Co jsou komerční cenné papíry zajištěné hypotékou?