Komerční cenné papíry zajištěné hypotékou: Základy

Zabezpečení komerčních hypoték nebo CMBS je druh zajištění s pevným výnosem zajištěné úvěry komerčních nemovitostí. Tyto půjčky jsou obvykle určeny pro komerční nemovitosti, jako jsou kancelářské budovy, hotely, nákupní střediska, bytové domy a továrny. Nejedná se o tolik, jako produkty typu subprime rezidentní MBS, které přispěly ke kolapsu úvěrů koncem roku 2007. CMBS představují asi 2% celkového trhu s pevnými výnosy v USA od roku 2016.

Co je CMBS?

CMBS vzniká, když banka převezme skupinu úvěrů na své knihy, svazuje je dohromady a poté je prodává v sekuritizované podobě jako série dluhopisů. Každá série bude obvykle organizována v "tranších" - myslíte si na "segmenty" - z nejvýše hodnoceného, ​​nejnižšího rizika CMBS nebo "senior issue" k nejvyššímu riziku a nejnižšímu hodnocení CMBS.

Nejdůležitější položka je nejprve v souladu se splácením jistiny a úroků, zatímco nejchladnější emise budou první, které ztratí, pokud dlužník nedopadne. Investoři si vybírají, do jaké míry investují, na základě požadovaného výnosu a rizikové schopnosti.

Potenciál návratnosti CMBS

Sekuritizace úvěru je užitečná mnoha způsoby. Umožňuje bankám dělat více úvěrů, poskytuje institucionálním investorům alternativu s vládními dluhopisy s vyšší výnosností a usnadňuje komerčním dlužníkům získat přístup k finančním prostředkům.

CMBS nabízí investorům alternativu k realitním investicím nebo REIT jako vhodný způsob, jak investovat na trhu s nemovitostmi v USA.

Existují značné rozdíly mezi oběma investicemi. REITS jsou akcie, zatímco CMBS jsou dluhové cenné papíry. Výhodou CMBS nebo REIT je, že CMBS nabízí garantovanou návratnost, zatímco REIT ne.

CMBS byla napsána poté, co finanční krize v roce 2008 má tendenci být větší a charakterizována přísnějšími standardy upisování.

Další možnou výhodou CMBS na trhu dluhopisů je to, že obvykle nabízejí vyšší výnosy než korporátní nebo státní dluhopisy.

Úvěry, které zpětně podporují CMBS, jsou obvykle pevně stanoveny. Dlužník nemohou být spláceny dříve bez penalizace. Výsledkem je, že CMBS zvyklá na podstatně nižší riziko předčasného splacení než cenné papíry zajištěné hypotékami - cenné papíry, které jsou kryty hypotékami na rodinných domcích.

Riziko předčasného splacení je možnost, že klesající úrokové sazby způsobí, že dlužníci refinancují a splácejí své staré hypotéky dřív, než se očekávalo. To by způsobilo, že investor dostane nižší výnos, než se předpokládalo.

Rizika CMBS

Stejně jako v případě firemních dluhopisů jsou vystaveny riziku selhání komerčních cenných papírů zajištěných hypotékami.Pokud podkladové dlužníky nedosáhnou své platby jistiny a úroků, investoři CMBS mohou zažít ztrátu.

Riziko jednotlivých emisí se může lišit v závislosti na síle trhu s nemovitostmi v konkrétní oblasti, z níž úvěr pochází, a také na datu vydání. Například komerční cenné papíry zajištěné hypotékou, které byly vydány během tržního maxima nebo v době, kdy byly nízké standardy upisování, představují pravděpodobně vyšší rizika.

CMBS může být také negativně ovlivněna slabostí na trhu s nemovitostmi, jak tomu bylo v roce 2008 a 2009. Úvěry CMBS vyprchaly v důsledku finanční krize v roce 2008, ale postupně se zlepšily, když se zlepšily tržní podmínky.

CMBS nabízí investorům legitimní způsob, jak investovat do nemovitostí v USA, ale pokud jsou nepřesně hodnocené nebo nečestně zastoupeny, mohou pro kupující představovat stejné nekompenzované riziko jako osudná subprime MBS, která ohrožovala americkou ekonomiku ve Velké Británii Recese roku 2008.

Jak investovat do CMBS

Přestože byste mohli investovat do cenných papírů zajištěných hypotékou, jsou to typicky pouze bohatí investoři, investiční subjekty nebo správci burzovních fondů nebo ETF. Několik ETF se specializací na MBS a alespoň jeden - fond iShares Barclays CMBS (tickers: CMBS) - investuje pouze do komerčních cenných papírů zajištěných hypotékou.

Pro drobné investory mohou být tyto ETF nejlepší způsob, jak investovat do těchto dluhových cenných papírů, protože představují přiměřeně diverzifikované riziko bez velké investice.

Odmítnutí odpovědnosti: Informace na těchto stránkách jsou poskytovány pouze pro účely diskuse a neměly by být chápány jako investiční poradenství. Za žádných okolností tato informace nepředstavuje doporučení kupovat nebo prodávat cenné papíry.