Video: prof. Oldřich Starý: Finanční management [15. 3. 2018 – 04, LS 17/18] 2024
Hlavním účelem analýzy rozvahy je určit, zda je společnost finančně silná a ekonomicky efektivní. První bilance, na kterou se zaměříme, je dokonalým příkladem obou. To lze nalézt v prohlášení společnosti Microsoft z roku 2001 10K.
Rychlá poznámka o rozvaze společnosti Microsoft
Než začneme analyzovat, všimněte si, že na rozdíl od většiny bilancí je poslední rok na pravé straně vyznačeno tučně.
Zvýraznil jsem sloupec, takže se ujistěte, že se podíváte na správné číslice.
Dalším bodem: když společnosti sestavují svou rozvahu, mají tendenci vynechat 000 na konci dlouhých čísel, aby ušetřili místo. Pokud v horní části rozvahy uvidíte, že čísla jsou uvedena "v tisících", přidejte "000", abyste zjistili skutečnou částku (tj., 10 dolarů v tisících by bylo 10 000 Kč). Pokud je účetní závěrka uvedena v milionech, budete muset přidat "000, 000" (tj., 10 dolarů uvedeno v milionech by bylo 10, 000, 000 dolarů).
Mějte na paměti analýzu fiskální rozvahy od června 2001. Tyto informace se mohou lišit při vyhledávání na Moneycentral, Yahoo! , nebo TheStreet, protože budou používat nejnovější dostupné údaje. Účelem této analýzy není poradit se, co si kupujete, ale spíše vám ukázat proces analýzy rozvahy.
Začneme analyzovat!
Hotovostní pozice
První věc, kterou si všimnete, je, že Microsoft má $ 31. 6 miliard hotovostních a krátkodobých investic.
To neznamená příliš mnoho, pokud ji nebudete porovnávat s dluhem společnosti, abyste zjistili, jestli jsou půjčeny peníze. Podívejte se dolů na rozvahu a podívejte se na jakýkoli dlouhodobý dluh. Všimnete si, že pro něj není záznam. To není omyl; Společnost Microsoft nemá dlouhodobý dluh.
Zatím nebuďte příliš nadšeni. Nezapomeňte, že některé firmy financují každodenní operace s krátkodobými půjčkami (přemýšlejte o tom, že na Vánocích v části 10 se obráťte na našeho obchodního oddělení).
Chcete-li zjistit, zda společnost Microsoft používá krátkodobý dluh k přežití, podívejte se na aktuální závazky. V roce 2001 byla celková hodnota aktuálních závazků Microsoftu $ 11, 132. Porovnejte to s $ 31. 6 miliard v hotovosti má společnost. Má dostatek peněz na splácení dluhu? Absolutně. Rozvaha společnosti Microsoft má 3x hotovost potřebnou k splacení krátkodobých a dlouhodobých závazků. To je bez výpočtu pohledávek a ostatních aktiv. Můžete si být jisti, že společnost není v nebezpečí, že dojde k bankrotu.
Pracovní kapitál
Vypočítáme provozní kapitál společnosti. Vezměte si běžný majetek (39, 637 Kč) a odečtete stávající závazky (11, 132 Kč). Odpověď je $ 28, 505. Microsoft má $ 28. 5 miliard v provozním kapitálu. Chcete-li najít pracovní kapitál na akcii, podívejte se na konec rozvahy.Zjistíte, že jsou k dispozici 5 383 miliard akcií. Získejte pracovní kapitál ve výši 28 USD. 5 miliard a rozdělí to o 5 383 miliard akcií. Odpověď, 5 dolarů. 29, je výše provozního kapitálu na akcii.
Pokud byste mohli koupit akcie Microsoftu za 5 dolarů. 29 za akcii byste získali veškeré dlouhodobé majetek společnosti (nemovitosti, počítače, dlouhodobé investice atd.) A jejich zisky / zisk každý rok až do věčnosti zdarma!
Společnost pravděpodobně nikdy nebude obchodovat tak nízko, ale měli byste to vždycky pamatovat při analýze podnikání. Někdy, obzvláště během vážných hospodářských útlumů, najdete společnosti, které prodávají téměř pracovní kapitál. (Poznámka: V pozdějších lekcích budeme diskutovat o zředění opcí na akcii a dalších pokročilých koncepcích.)
Provozní kapitál za prodejní dolar
Vypočítáme pracovní kapitál ve výši 28 USD. 505 miliard. Podle výkazu zisku společnosti Microsoft činí celkový příjem (stejný jako celkový prodej) 25 dolarů. 296 miliard. Podle vzorce pracovního kapitálu za dolar z prodeje se vyskytuje 1,12 (nebo 112%). To znamená, že společnost Microsoft má v minulém roce více provozního kapitálu než její tržby; pokud si pamatujete z lekce, výrobci těžkých strojů vyžadují nejvíce provozního kapitálu a pohybují se v rozmezí 20-25%.
Hodnota 112% je nadhodnocena nikým jiným. Hlavním problémem by neměla být finanční bezpečnost, ale účinnost. Proč Microsoft nevede peníze do práce?
Současný poměr
Aktuální poměr by měl být nejméně 1,5, ale pravděpodobně ne vyšší než 3 nebo 4. Užívání současných aktiv společnosti Microsoft a jejich rozdělení podle běžných závazků zjistíme, že softwarová společnost má současný poměr 3. 56. Pokud podnik neužívá prostředky na spuštění nových produktů, vybudování nových výrobních zařízení, splácení dluhů nebo vyplácení dividend akcionářům, tento běžný poměr obvykle naznačuje, že vedení nevyužívá hotovost velmi efektivně.
Rychlý poměr
Pro výpočet rychlého poměru musíme rychle převést a rozdělit je podle stávajících závazků. Pokud jste studovali aktuální aktiva společnosti Microsoft, zjistíte, že pro inventář nejsou žádné položky. Víte, že společnost Microsoft prodává software; což znamená, že její produkty se skládají z informací Není nutné provádět inventář. Jakmile zákazník zadá objednávku, může společnost načíst svůj program na disk CD-ROM nebo DVD a odeslat jej ve stejný den. Protože neexistuje žádný inventář, neexistuje riziko znehodnocení nebo zastarání.
Inventář je to, co způsobuje největší rozdíl mezi proudem a rychlým poměrem. Rychlý poměr byl navržen tak, aby měřil okamžité prostředky společnosti vůči současným závazkům. Téměř veškeré zdroje společnosti Microsoft jsou již kapalné. Jediné, co nejsou, jsou $ 1. 949 miliard z odložených daní z příjmů (jak to budete používat k získání hotovosti?) A $ 2. 417 miliard eur připsaných na "ostatní" oběžná aktiva. Odčistěte je od 39, 637 miliard dolarů v oběžných prostředcích a dostanete 35 dolarů. 271 miliard. Tato rychlá aktiva ve výši 35 miliard dolarů představuje to, čeho se společnost může obrátit na hotovost téměř okamžitě.Rozdělit to podle běžných závazků (35, 271 dolarů dělených o 11, 132 dolarů) a dostanete 3 168. Dokonce i za nejpřísnějšího testu finanční síly má Microsoft 3 dolary. 168 v běžných aktivech za každou 1 dolar v pasivech.
Účetní výkazy společnosti Microsoft
| Rozvaha společnosti Microsoft - 31. ledna 2001 V milionech | ||
| 2000 | 2001 | |
| $ 3, 922 | Krátkodobé investice | 18, 952 |
| 27, 678 | pohledávky | 3, 250 |
| 3, 671 | Odložené daně z příjmů | 1, 708 |
| 1 949 | Celková hodnota oběžných aktiv | 30, 308 |
| 39, 637 | Pozemky, stroje a zařízení | 1, 903 |
| 2, 309 | Ostatní aktiva | |
| 2, 213 | 3, 170 | Celkové aktiva |
| 52, 150 | 59, 257 | |
| Zaplacené účty | $ 1, 083 | $ 1, 188 |
| Časové rozdíly | 557 dolarů | 4, 816 |
| 5, 614 | Ostatní závazky | 2, 714 |
| 2, 120 | Současné závazky celkem | 9, 755 |
| 11, 132 | daně z příjmů | $ 1, 027 |
| 836 dolarů | ||
| Společný akcie a splacený kapitál | 23, 195 | |
| ostatní komplexní výnosy ve výši 1, 527 a 587 USD | 18, 173 | 18, 899 |
| Vlastní kapitál celkem | 41, 368 | 47, 289 |
| $ 52, 150 | $ 59, 257 | |
| Výkaz zisku a ztrát společnosti Microsoft | - 31. ledna 2001 | 2000 |
| 2001 | Výnosy | 19, 747 |
| 22, 956 | 25, 296 | > 3, 455 |
Investice Lekce: analýza rozvahy
Zjistíte způsoby, jak získat náhled na podnikání a způsob, jakým se sám financuje. Analýza otisků prstů Analýza kariet
Analýza otisků prstů je nedílnou metodou boje proti zločinu. Zjistěte, co provádějí analytici otisků prstů, a prozkoumejte požadavky a příležitosti k práci. ÚčEtnictví goodwill - analýza rozvahy
Nad účetní hodnotu. Goodwill se někdy nazývá modrou oblohou. |