Proč Ceny dluhopisů klesají, když úrokové sazby vzrostou?

Ceny dluhopisů se zvyšují, když úrokové sazby klesají a ceny dluhopisů klesají, když úrokové sazby stoupají. Proč je to? Přemýšlejte o tom jako o cenové válce; cena dluhopisu se přizpůsobuje udržení dluhopisu konkurenceschopné s ohledem na současné tržní úrokové sazby. Podívejme se, jak to funguje.

Proč se mění ceny cenných papírů při změně úrokových sazeb

Příklad dolaru a centů nabízí nejlepší vysvětlení vztahu mezi cenami dluhopisů a úrokovými sazbami.

Podívejme se na případovou studii.

Fakta případové studie

• Kupujete dluhopis za $ 1, 000.
• Vyplatí se za čtyři roky (kdy získáte zpět investici ve výši 1 000 USD).
• S kuponovou sazbou (úrokovou sazbou) je 4%, takže platí 4% ročně, nebo 40 dolarů ročně.

Předpokládejme, že rok po koupi úrokových sazeb dluhopisů vzroste na 5% a rozhodnete se prodávat své dluhopisy. Když zadáte objednávku k prodeji, objednávka jde na trh a potenciální kupci nyní porovnávají vaše dluhopisy s jinými dluhopisy a nabízejí vám cenu. To vše se děje velmi rychle přes internet.

Jak se vaše dluhopis srovnává s jinými dluhopisy na trhu? Vzhledem k tomu, že úrokové sazby vzrostly, nově vydané dluhopisy ve výši 1 000 USD, které splatné ve třech letech (doba splatnosti před splatností dluhopisu) platí 5% úroků nebo 50 USD ročně. To znamená, že vaše dluhopis musí projít úpravou tržní hodnoty tak, aby byl spravedlivě oceněn ve srovnání s novými emisemi. Podívejme se na to, jak funguje tato úprava trhu.

Přizpůsobení trhu cenám dluhopisů

• Pokud investor koupí vaše dluhopisy za 1 000 dolarů, obdrží za zbývající tři roky 40 x 3 dolarů nebo 120 dolarů úroků.
• Pokud investor koupí nové dluhopisy za 1 000 USD, obdrží za zbývající tři roky úroky ve výši 50 x 3 nebo 150 dolarů.
• Neexistuje žádný podnět ke koupi vašeho dluhopisu v nominální hodnotě 1 000 USD, jelikož investor dostane nižší úroky než nově vydané dluhopisy. Trh tak upravuje cenu vaší dluhopisu tak, aby byla rovnocenná.
• Za těchto okolností může obdržet nabídku o dluhopisech asi 970 USD. (Když se dluhopis prodává za méně než jeho splatnost, říká se, že obchoduje se slevou.)

Investor, který si koupil vaše dluhopisy za 970 dolarů, by nyní obdržel 120 dolarů úroku plus další 30 dolarů jistiny při splatnosti dluhopisu . Protože byli schopni platit za dluhopisy méně, získali stejnou částku zisku ve stejném časovém horizontu, jako kdyby koupili nově vydané dluhopisy, které platí vyšší úrokovou sazbu.

Pokud držíte své dluhopisy do splatnosti, dostanete plnou částku $ 1 000. Aktuální tržní cena dluhopisu je důležitá pouze tehdy, pokud nyní prodáváte dluhopisy. To dělá individuální dluhopisy dobrou volbou, když chcete určitý výsledek.Víte, kolik dostanete a kdy to dostanete, a nemusíte se obávat cenových výkyvů. U důchodů z penzijního připojištění se často používají jednotlivé dluhopisy v tzv. Dluhopisovém žebříku, aby se vytvořil roční tok peněžních toků, který se využívá k odchodu do důchodu.

Ceny dluhopisů, úrokové sazby a trvání

Existuje vzorec, který můžete použít k odhadu dopadu změny úrokových sazeb na dluhopisový nebo dluhopisový fond. V Bílé knize Pravidlo o 4 procentách není ve světě s nízkým výnosem bezpečný, autoři Michael Finke, Wade Pfau a David Blanchett říkají: "Jedna metoda sbližování vlivu změny úrokových sazeb na cenu dluhopisů je vynásobení doby trvání dluhopisu změnou úrokových sazeb krátkou zápornou hodnotou.

Pokud by například úrokové sazby vzrostly o 2%, dluhopis s trváním 5 let (přibližné současné trvání indexu Barclays Aggregate Bond) snížení hodnoty o 10%, vliv na dluhopisy s delší dobou trvání (např. 15 let) by byl zjevně ještě extrémnější.

Chcete-li použít tento vzorec, musíte pochopit a hledat trvání dluhopisu, což zjednodušeně znamená vážený průměr měří dobu, po kterou bude dluhopis vyplácet.Čím je doba trvání delší, tím je dluhopisový nebo dluhopisový fond citlivější na změny úrokových sazeb

Ostatní faktory, které ovlivňují ceny dluhopisů

Příklad I za předpokladu, že nezohledňuje všechny faktory, které ovlivňují tržní cenu dluhopisu. Konečná cena dluhopisu závisí na kvalitě úvěru, typu dluhopisu, splatnosti a frekvenci výplaty úroků.

Dluhopisy s podobnými podmínkami se obecně přizpůsobí úrokovým sazbám podobným způsobem.

Pokud vlastníte dluhopisový fond, cena akcií fondu bude odrážet kolektivní tvorbu cen všech dluhopisů ve vlastnictví dluhopisového fondu.

Jaký typ dluhopisů se daří v rostoucím úrokovém prostředí?

Existují dva typy dluhopisů, které nesmějí při poklesu úrokových sazeb klesat. Obě fondy s pohyblivou úrokovou sazbou a dluhopisové fondy s upravenou inflací si mohou udržet svou hodnotu v prostředí rostoucí úrokové sazby, protože úrokové platby na tyto typy dluhopisů se budou upravovat.

Pokud vlastníte spíše dluhopisy než dluhopisové fondy a plánujete držet vaše dluhopisy do splatnosti, nebudete se muset starat o změny úrokových sazeb, neboť nemáte v úmyslu prodat své dluhopisy, takže je to průběžná cena je pro vás nepodstatné.