Vyšší úrokové sazby a komoditní ceny

Existuje historický inverzní vztah mezi cenami komodit a úrokovými sazbami. Důvodem, že úrokové sazby a ceny surovin jsou tak úzce korelovány, jsou náklady na vedení zásob. Když se úrokové sazby pohybují výše, ceny komodit se pohybují méně. Když se úrokové sazby posunou dolů, komodity mají tendenci zvyšovat cenu.

V prostředí s nízkou úrokovou sazbou jsou náklady na financování zásob nižší, než jsou úrokové sazby vysoké.

Přemýšlejte o podnikání, které vyrábí výrobek, který vyžaduje kovy, minerály nebo energii. Je mnohem levnější ukládat dlouhodobé požadavky na zboží potřebné při výrobě, když jsou náklady na peníze nízké. Náklady na přepravu jsou termíny, které spotřebitelé komodit (a producenti) používají k popisu nákladů spojených se skladováním zásob za určité období.

Od celosvětové finanční krize v roce 2008 centrální banky na celém světě snížily úrokové sazby na nebývalé úrovně. Tyto měnové orgány také používaly nástroj kvantitativního uvolňování (QE), který jim umožňoval zpětně nakupovat svrchované a v některých případech korporátní dluhové nástroje nebo dluhopisy.

Centrální banky stanovují krátkodobou měnovou politiku

Centrální banky nezahrnují dlouhodobé úrokové sazby, ale stanovují výši velmi krátkodobých půjček. Ve Spojených státech míra, kterou Federální rezerva Spojených států účtuje členským bankám za krátkodobé půjčky, se nazývá Fed Funds rate, kterou každý měsíc stanoví Federální výbor pro volný trh.

Trhy často očekávají, že centrální banka rozhodne o krátkodobých sazbách.

Mnoho úvah určuje výši sazby Fed Funds. Centrální banka musí posoudit stav domácí a globální ekonomiky. Mikroekonomické a makroekonomické faktory přispívají k směřování úrokových sazeb. Ekonomický růst je pro centrální banky zásadním problémem.

Pokud ekonomika rychle roste, měnový orgán pravděpodobně zvýší sazby nebo zpřísní úvěr, aby zpomalil růst před tím, než zrychlí příliš rychle. Hawkishova politika nebo vyšší úroková sazba nastává, když je centrální banka ve fázi utužení. Když se ekonomika zpomalí, centrální banka často uvolní úvěr, aby stimulovala ekonomiku. Nedostatečná nebo akomodační politika nastává, když je centrální banka ve fázi uvolňování. Hawkish nebo dovish politika často se stane v cyklu, který může trvat roky. Dalšími faktory, které mohou ovlivnit měnovou politiku centrální banky, jsou statistika zaměstnanosti nebo růstu zaměstnanosti nebo kontrakce, údaje o inflaci a vlivy ostatních ekonomik po celém světě. Když centrální banka zpřísní, znamená to, že růst v některých oblastech se vyskytuje rychle a potřebuje pomalejší růst. Když centrální banka uvolňuje měnovou politiku, často to znamená, že ekonomika je letargická a potřebuje skok.

Zatímco krátkodobá měnová politika je výsledkem rozhodnutí o politice centrálních bank, dlouhodobé úrokové sazby jsou určovány výhradně tržními silami ve volné ekonomice. Krátkodobé změny politiky však často ovlivňují dlouhodobější dluhové nástroje. Neexistuje 100% korelace mezi úrovní krátkodobých a dlouhodobých úrokových sazeb, ale častěji než kdyby se krátkodobé sazby snížily, budou následovat dlouhodobější sazby a při zvýšení krátkodobých sazeb budou dlouhodobější sazby stoupat také.

Vývoj úrokových sazeb od roku 2008

Od finanční krize v roce 2008 byly centrální banky na světě dlouhodobě akomodační nebo okružní. V této dívčí fázi se centrální banky snažily stimulovat růst tím, že podporují půjčky a výdaje a zabraňují úspoře. Často se jedná o nízké úrokové sazby, ale šok do systému po celém světě v roce 2008 byl takový, že v dlouhodobém období bylo nutné bezprecedentní uvolnění. Zpočátku, akomodační politiky způsobily, že ceny komodit se posunuly výše vzhledem k historickému inverznímu vztahu mezi sazbami a hodnotami surovin.

Když však bylo zřejmé, že americký Fed by ukončil svou politiku kvantitativního uvolňování a začal uvažovat o zvýšení úrokových sazeb, zatímco jiné národy pokračovaly v průjezdní cestě, ceny mnoha komodit se snížily.

Složitější záležitosti byly vztahy mezi americkými úrokovými sazbami a měnou Spojených států, dolarů. Vzhledem k tomu, že trh věřil, že méně akomodativní měnová politika by nakonec způsobila vyšší výnosy dolarů ve srovnání s ostatními měnami na světě, dolar začal oceňovat vůči ostatním devizovým nástrojům. V květnu 2014 se dolar pustil do významné rally, která vzala index dolaru z úrovně kolem 79 na více než 100 za jeden rok. Zatímco úrokové sazby zůstaly na historicky nízkých úrovních, trh věřil, že se budou zvyšovat, protože výkazy Fedu se změnily z opisu na jestřábový postoj k měnové politice, což způsobilo, že dolar navýší hodnotu v porovnání s jinými měnami. Dolar je rezervní měna světa a benchmarkový cenový mechanismus pro většinu komodit. Proto ocenění dolaru způsobilo, že ceny mnoha komodit se v letech snížily na nejnižší úroveň.

V prosinci 2015 Fed zvýšil sazbu Fed Funds poprvé za devět let. Zatímco růst byl malý, centrální banka slibovala trhy o 3-4 vyšší zvýšení sazeb v roce 2016. Hawkish postoj způsobil ceny surovin k poklesu vzhledem k dvojímu whammy účinkem jak rostoucích nákladů na uskladnění zásob a vyšší dolar, které jsou oba negativy na ceny komodit.

V roce 2016 Fed nedodržel svůj slib

Existuje spousta analýz a shromažďování údajů, které centrální banka prochází před změnou měnové politiky. Zatímco v U se objevil posun od politiky dovish k hawkish.S. v průběhu roku 2015 neexistují žádné záruky na načasování pohybu úrokových sazeb. Centrální banka sleduje ekonomické události, aby reagovala na podmínky, které jsou vhodné pro změny v politice krátkodobých úrokových sazeb. Vzhledem k volatilitě na zahraničních trzích a pomalejšímu hospodářskému růstu se Fed rozhodl odrazit další zvýšení sazeb v průběhu roku 2016. Nedostatek zvýšení sazeb byl odklon od údajů, které centrální banka uvedla na trzích koncem roku 2015, a vyústila v slabší dolar a pokračování nízkých úrokových sazeb USA. V důsledku nedostatku akcí centrálních bank se dolar posunul dolů a úrokové sazby zůstaly na úrovních zaznamenaných v prosinci roku 2015, což způsobilo oživení cen komodit. Stejně jako komodity klesly, když trh věřil, že Fed by zvýšil sazby a dolar by se zhroutil koncem roku 2015, ocenili, kdyby k tomu nedošlo.

Výhled do budoucna: Co se stane, když se kurzy pohybují výše?

Pokud je historie průvodcem, budou vyšší ceny úrokových sazeb ve Spojených státech i na celém světě negativním faktorem pro ceny komodit. Pokud sazby zvyšují náklady na přepravu, zásoby se zvýší a povzbudí spotřebitele surovin k nákupu komodit na základě potřeby, a nikoliv ke skladování zásob kvůli vyšším nákladům na financování. Právě to nás učí historie a historie má tendenci se opakovat, pokud jde o ekonomické cykly.

Na druhou stranu, pokud centrální banka USA čeká příliš dlouho na další zpřísnění nebo zvýšení úrokových sazeb, hrozí riziko náhlého zvýšení míry inflace. Když se inflace zvětšuje, více peněz honí méně zboží a ceny komodit se zvýší, někdy dramaticky ve velmi krátkém období. Když se inflace zvětší až do okamžiku, kdy se ceny pohybují rychleji, může dojít k zuřivosti nebo hyperinflaci. V tomto scénáři může hodnota papírových peněz klesat denně nebo dokonce hodinově. Proto je politika centrálních bank tak důležitým vyrovnávacím činem. Povinností národní centrální banky je kontrolovat měnovou politiku, aby se zajistilo, že ekonomiky se nebudou rychle přehřívat nebo klesat. Měnová politika je kritickým nástrojem při dosahování konečného cíle, kterým je stabilita.

Je pravděpodobné, že když úrokové sazby konečně začnou růst ze současných nízkých úrovní, ceny komodit klesnou. Neexistují však žádné záruky, protože reakce trhů se surovinami bude záviset na tom, zda rostou kvůli inflačním tlakům z důvodu mnohaletých agitačních politik v USA a na celém světě. Kromě toho jsou komoditní trhy globální tím, že lidé po celém světě jsou spotřebiteli surovin. Zatímco politika centrálních bank v Evropě a Japonsku vedla tyto země ke snížení krátkodobých sazeb na negativní území, ekonomické podmínky zůstávají slabé. Záporné sazby pravděpodobně prodlouží potřebu iniciativ politiky v oblasti sousedních zemí. Americká centrální banka USA musí zvážit měnovou politiku sousedních zemí kvůli mezinárodnímu obchodu a dalším faktorům.Často centrální banky světa koordinují politiku s cílem dosáhnout nejlepších výsledků pro celkovou globální ekonomiku, která je v zájmu všech národů.

Od roku 2008 do roku 2016 byla světová politika v oblasti měnové politiky nepříjemná. Růst zůstává nedosažitelný a to znamená, že šance na pokračování úrokových sazeb, které jsou historicky nízké, budou pokračovat. Přijde však čas, kdy centrální banky budou muset jednat o zvýšení sazeb. Pravděpodobnou příčinou zvýšení úrokových sazeb bude růst inflace.

Pokud si pamatujete příběh Goldilocks a Tři medvědi , kaše byla buď příliš studená nebo příliš horká; bylo třeba mít pravdu. Pokud se ekonomické podmínky stanou příliš horké, inflace se zuří a dramatické zvyšování sazeb bude nutno narušit podnikání a způsobit, že peníze nebo likvidita zmizí z ekonomik. Je-li příliš chladno a centrální banky nadále zaplavují trhy s levnými penězi prostřednictvím kvantitativního uvolňování a nízkých úrokových sazeb, je pravděpodobné, že do systému dojde tolik peněz, že inflace se stane výsledkem většího prodeje peněz konečným zbožím.

Jak vidíte, centrální banky světa mají na ramenou velkou práci a musí jednat přesně a ostražitě, aby zabránily ekonomickým katastrofám. Pokud se jim to podaří, ceny komodit klesnou nebo se stabilizují, když sazby v budoucnu stoupnou. I když zůstáváme v ekonomickém cyklu na světě, je pravděpodobné, že suroviny budou od začátku roku 2016 nadále oceňovat. Proto centrální banky věnují zvláštní pozornost cenám surovin a míře inflace. Jsou stanoveny cíle pro tento cíl, aktuální cíl Fedu je 2% a inflace zůstane pod touto úrovní od srpna 2016. To se však může rychle měnit, protože ceny komodit mohou být nejvíce volatilními aktivy na světě.

Volby Spojených států amerických v roce 2016 a úrokové sazby

Zatímco Fed opustil krátkodobé úrokové sazby beze změny koncem listopadu 2016, kurzy se v červenci začaly pohybovat výše, když trh s dluhopisy dosáhl vrcholu. Dlouhodobější sazby se pohybují kvůli tržním silám. Výsledky voleb ve Spojených státech a vyhlídky na rostoucí hospodářský růst z důvodu snížení daní, masivního projektu infrastruktury a méně předpisů slibovaných během kampaně zvyšují pravděpodobnost, že Federální rezerva v příštích měsících zvýší tempo růstu sazeb. Vyšší sazby by mohly zvážit ceny některých komodit a způsobit medvědí trend kvůli silnějšímu dolaru, ale zvýšená poptávka po surovinách k realizaci infrastrukturních projektů by mohla v dalších měsících podpořit další základní výrobky.