Video: You Bet Your Life: Secret Word - Face / Sign / Chair 2024
Každý podzim jsem četl Inteligentního investora Benjamina Grahama. Jeho principy jsou nadčasové, bezpochyby přesné a obsahují zdravý intelektuální rámec pro investice, který byl testován desetiletou zkušeností. Dokonce i Warren Buffett považuje Grahamův Inteligentní Investor za "největší knihu o investování, jakou kdy byla napsána." Když jsem uvažoval o tom, jaký typ obsahu bych měl napsat pro tento článek, rozhodl jsem se zaměřit se na nezapomenutelné sedm testů předepsaných Grahamem v kapitole 14, Výběr akcií pro defenzivního investora .
Každý z nich bude sloužit jako filtr k odstranění spekulativních akcií z konzervativního portfolia. Upozorňujeme, že tyto pokyny se týkají pouze pasivních investorů, kteří usilují o sestavení portfolia solidních společností pro dlouhodobé zhodnocení; investor, který je schopen provést analýzu účetní závěrky, interpretovat účetní rozhodnutí a oceňovat aktiva založené na diskontovaných peněžních tocích, může mít výjimku z následujících skutečností, pokud je přesvědčen, že jeho analýza je konzervativní a slibuje bezpečnost hlavního povinného.
1. Adekvátní velikost podniku
Ve světě investic je jistá jistota, která lze přičíst velikosti podniku. Menší společnost je zpravidla předmětem širších výkyvů v zisku, zatímco velká společnost je obecně stabilnější srovnáním. Graham doporučil [v roce 1970], že průmyslový podnik by měl mít alespoň 100 milionů dolarů ročního prodeje a veřejnoprávní společnost by neměla mít méně než 50 milionů dolarů z celkových aktiv.
Upravené na inflaci by počet činil přibližně 465 milionů dolarů a 232 milionů dolarů.
2. Dostatečně silná finanční situace
Podle společnosti Graham by měla mít akcie současný poměr nejméně dva. Dlouhodobý dluh by neměl překročit pracovní kapitál. Pro veřejné služby by dluh neměl překročit dvojnásobek akciového kapitálu v účetní hodnotě.
To by mělo působit jako silná nárazník proti možnosti úpadku nebo selhání.
3. Stabilita zátěže
Společnost by neměla vykazovat ztrátu za posledních deset let. Společnosti, které mohou udržovat alespoň nějakou úroveň výdělků, jsou celkově stabilnější.
4. Dividendový záznam
Společnost by měla mít historii vyplácení dividend na kmenových aktivech alespoň za posledních dvacet let. To by mělo poskytnout jistotu, že budoucí dividendy budou pravděpodobně vyplaceny. Více informací o dividendové politice si přečtěte: Stanovení výplaty dividend: Kdy mají společnosti platit dividendy? .
5. Růst zisku
Aby se zajistilo, že zisky společnosti budou držet krok s inflací, čistý příjem by měl v průběhu uplynulých deseti let vzrůst o jednu třetinu nebo více za akcii za použití tříletých průměrů na začátku a na konci .
6. Průměrný poměr mezi cenou a ziskem
Pro zařazení do konzervativního portfolia by stávající cena akcií za poslední tři roky neměla překročit pětinásobek jejích průměrných zisků. To funguje jako ochrana proti přeplatku za bezpečnost. Přečtěte si další informace o poměru p / e a tom, jak může být hodnota použita.
7. Mírný poměr ceny k aktivům
Citace Grahama: "Aktuální cena by neměla být více než 1 1/2 krát vyšší než účetní hodnota, která byla naposledy uvedena.
Násobitel příjmů nižší než 15 by však mohl odůvodnit odpovídající vyšší násobek aktiv . Zpravidla doporučujeme, aby produkt koeficientu násobku poměru mezi cenou a účetní hodnotou nepřekročil hodnotu 22. 5 (toto číslo odpovídá 15násobnému výdělku a 1 1 / 2násobku účetní hodnoty. "
Inteligentní investor
Inteligentní investor Benjamin Graham by měl být požadovaným čtením pro jakékoliv investor. Na svých stranách jsou spousta faktů a informací, které vám poskytnou vynikající základ pro investiční znalosti a moudrost a vyzvednou vás potřebnými dovednostmi, aby odhalili složitost investičního oceňování a analýzy. Pro ty z vás, kteří si ještě přečetli knihu Benjamina Grahama, můžete najít další informace a knihu Inteligentní investora v sekci top picks.